2023年5月24日新天藥業（002873）發佈公告稱公司於2023年5月23日接受機構調研，工銀瑞信基金、源乘投資、世紀證券、泰康養老保險、勻豐資管、天襄資本、金信基金、天風證券、中郵基金、陽光保險資管、銀華量化、建信基金、合眾易晟投資、德邦證券、渤海人壽、中信建投資管、興合基金、凱豐投資、華創證券、東方基金、盤京投資、恆生前海基金、坤泰九盈投資、平安資管、汐泰投資、長城基金參與。
具體內容如下：
問：公司營銷體系改革是怎麼推進的？目前進展情況如何？今年降本增效會見到效果嗎？
答：公司本次營銷體系的改革主要基於進一步推進規模效應下的市場營銷體系降本增效，加強營銷團隊及產品營銷推廣的專業化、精細化管理等相關戰略部署。目前，營銷體系改革已經取得階段性進展，包括架構調整與團隊建設、產品與市場策略、品牌推廣培訓、市場協同、員工考核激勵等等，公司營銷體系改革，旨在“持續增長、規模發展”的經營戰略總基調下，提升營銷體系產品市場深度挖掘、專業化分工、降費增效等成果，進一步提升公司產品市場能力與盈利能力。 從公司本次營銷體系“降本增效”改革的基本定位與市場發展規律與邏輯看，隨着公司市場規模的持續擴大以及 OTC 市場的快速增長，產品銷售費用率總體指標將會呈持續下降趨勢，盈利能力也將相應提升，隨着公司多項改革措施的逐步落實，相信今年會見成效。
問：公司對外投資設立二級子公司進展情況如何？後期如何判斷改革帶來的成果？
答：公司對外投資設立二級子公司已按計劃在推進，目前各區域工作也在逐步推動。後期我們將關注一方面結合臨牀市場發展相對成熟且已經形成良好增長的趨勢下，逐步推進“保增長+控費用”的管理策略，充分發揮市場運營機構改革後團隊的專業化、精細化分工優勢，進一步加強下沉市場開發與流量擴增，同時加大控費增效管理的具體落實與考核力度，使今年的臨牀銷售取得遞進增長的同時，還要確保銷售額的增長率曲線高於費用增長率曲線；另一方面通過臨牀療效拉動 OTC 市場快速增長已取得不錯的成績，今年還將在此基礎上，進一步加大 OTC 市場的品牌推廣及廣告投放，在區域、品種、資金等方面投入都會加大，進一步鞏固並擴大戰果。
隨着公司規模的不斷擴大和 OTC 市場佔比的進一步提升，公司營銷體系改革的降本增效成果將會逐步顯現，在規模增長髮展的同時，持續降低銷售費用佔比，是公司制定的長期戰略目標的要求。問：公司產品夏枯草口服液是否是診療指南指導用藥？
答：夏枯草口服液是《中國藥典》2010 年版、2015 年版和 2020 年版（一部）收錄的常用中成藥，是通過現代工藝提取濃縮製成的現代夏枯草製劑，具有清火、散結、消腫等功效。同時夏枯草口服液被《中成藥臨牀應用指南·外科疾病分冊》（中華中醫藥學會外科學分會，2017）、《甲狀腺結節病證結合診療指南（2022）》（中國醫師協會中西醫結合醫師分會內分泌與代謝病學專業委員會，2022）、《中醫外科臨牀診療指南-肉癭》（中華中醫藥學會，2020）等多項診療指南推薦用於治療甲狀腺疾病。此外，該產品 2021 年還入選了中國中藥協會臨牀價值中成藥品牌榜。
問：公司現有四個主要產品市場空間如何？主打品種坤泰膠囊銷售規模預計可以突破 20 億嗎？
答：隨着公司市場戰略的逐步實施，公司的營銷體系架構細分及市場推廣延展將持續推進，同時第二階段商業品牌計劃（在品牌概念建立的基礎上，強化產品功能宣傳的投放）也將推出，這將對公司產品推廣起到長期可持續的促進作用。我們僅從未來 3-5 年的中短期發展情況來分析判斷
1、公司將在“持續增長、規模發展”的主基調下，圍繞“大單品+強品牌”的市場目標，以“和顏”品牌為代表，在以臨牀療效為根本的院內、院外協同效應下，爭取在 3-5 年內，努力打造 2-3 個過 5 億元以上的大單品和多個億元以上的優質產品。2、加大基藥品種及主要醫保品種的基礎用藥市場、下沉市場的覆蓋與流向。3、在大單品引領細分市場的同時，帶動並打開第二梯隊優秀品種及管線新品的市場增量通道，取得婦科系列品種以及泌尿外科重點品種雙領先市場地位。按照公司市場發展戰略規劃，預計通過未來幾年的持續增長，主導產品營收構成更加合理穩定，二三梯隊品種將形成穩定的市場基礎，共同推進業績目標的達成。問：公司經典名方儲備品種數量以及後期開發節奏如何？
答：公司目前正在推進 8 首經典名方的研究，重點聚焦婦科、慢性病等自身優勢領域，預計 2023-2024 年開啓陸續提出上市許可申請。
公司在研產品仍然是以我們市場營銷資源豐富且具有較強產品影響力的婦科、慢性病等領域為主，在研產品報產獲批後，將會直接依託公司成熟的市場營銷資源，更有利於加快產品市場化、規模化營銷，而且隨着公司婦科領域商業品牌計劃的進一步成熟與深化，行業地位也在逐年快速提升，未來的市場品牌影響力會越來越強。問：公司除了 8 首經典名方之外還有別的產品儲備嗎？
答：除經典名方相關在研品種之外，公司目前在研的主要涉及婦科及外科相關領域的 3 個已完成三期臨牀研究的創新藥項目，正在結合國家最新臨牀指導意見補充相應的臨牀數據，待申請報產。中藥配方顆粒現已完成近200 個國標品種備案，計劃在年底備案品種達到 300 個；還有一些新立項的醫藥級保健品項目及已上市品種的再研究工作也在按計劃推進中。後續將努力做到每年有新報產項目、每年都大量的新立項研發產品、在研產品每年都有突破性進展，為公司長期發展儲備力量。
問：公司有些獨家品種苗藥都是小批量生產的原因是什麼？是受制於市場認知還是企業推廣？
答：公司以前市場營銷投入主要側重於主打品種，目前已經推出商業品牌戰略，就是為了實現以“和顏”品牌為代表的市場形象塑造，希冀通過實現“大單品+強品牌”的目標，以帶動第二梯隊品種的銷售。此外，公司也在佈局第二梯隊品種的市場化、規模化，進一步擴充公司營收增長規模下的產品梯隊資源。
公司第二梯隊產品也是以獨家品種為主，且具有高臨牀價值，從 2022年度數據看，第二梯隊產品的增幅相對更為明顯，已經走向成熟市場化軌道，開始走向規模化市場。問：苦蔘凝膠、寧泌泰預計是否進入基藥目錄？
答：是否被納入國家基藥目錄，我們理解最為重要的還是產品本身素質，如臨牀價值與市場佔有率等產品自身要素與能力。公司目前主打品種坤泰膠囊就是基藥，過去幾年的市場增長，離不開基藥的“紅利”；做好產品本身基礎要素價值提升與能力準備，是每個藥企都應該考慮的基本邏輯。
新天藥業（002873）主營業務：泌尿系統疾病類、婦科類及其他病因複雜類疾病用藥的中成藥產品研究開發、生產與銷售,為患者提供安全、有效的產品。
新天藥業2023一季報顯示，公司主營收入2.09億元，同比下降16.23%；歸母淨利潤2509.23萬元，同比下降18.74%；扣非淨利潤2393.94萬元，同比下降19.47%；負債率39.26%，財務費用354.13萬元，毛利率78.07%。
該股最近90天內共有6家機構給出評級，買入評級5家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為15.68。
以下是詳細的盈利預測信息：
根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，新天藥業（002873）行業內競爭力的護城河一般，盈利能力一般，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率、有息資產負債率、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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