鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

摘要

據印度財政部消息, 5月22日印度出台針對鋼鐵原料及產品的進出口關税調整政策。將焦煤、焦炭的進口税率由2.5%、5%降至0關税;將寬度在600毫米以上的熱軋、冷軋及塗鍍板卷的出口關税由0%提高至15%,鐵礦分品類的出口關税也有不同程度提高。

印度是全球鋼鐵生產重要國家之一,進口原料,出口鋼材的進出口結構跟中國類似。在全球礦產資源供應偏緊的格局下,印度下調雙焦進口關税,上調鐵礦和鋼材出口關税,其目的主要是保證國內鋼鐵行業的供應安全,增加其國內鋼鐵冶煉利潤。

展望後期,需求端地產尚未企穩,同時疫情和雨季干擾,將影響上半年需求釋放強度。後期原料的供應將影響黑色金屬的波動節奏,近期蒙煤和俄煤供應持續改善;但鐵礦供應低位,去庫明顯,價格相對堅挺。中期看,需求決定方向,原料供應並非無解,只是時間問題,重點關注原料供應情況。

正文

印度調整進出口關税

(一)事件介紹

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

(二)對鋼材影響

2020年印度粗鋼產量1億噸,其中半成品和成品鋼材出口1711萬噸,佔比17%。其中板材842.5萬噸,長材146.9萬噸。從印度歷年產量和出口情況看,2020年印度出口量和出口佔比都偏高,主要是新冠疫情導致印度國內需求不足,增加出口所致。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

根據國際鋼協數據,2019年全球半成品和成品鋼材出口量為4.4億噸,印度出口佔比2.9%。以當前印度熱軋855美金出口價格為例,關税提高15%,出口成本提高128美金至983美金,到歐盟的出口利潤關閉,到美國依然有利潤。印度提高鋼材出口關税,疊加俄烏衝突影響,將抬升海外鋼材出口價格中樞。但對中國的鋼材定價影響大不。中國鋼材是全球價格窪地,印度鋼材出口性價比不如中國,當前印度鋼材增税,中國對其出口替代有限,不改變中國鋼材供需寬鬆的格局。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

(三)對鐵礦石影響

1. 印度鐵礦石佔我國進口總量4%

印度2020年鐵礦石產量2.038億噸,同比減少12%,佔比全球產量9%。近年來,印度鐵礦石出口量總體呈現波動上升的趨勢。2020年,印度鐵礦石出口量為5197.3萬噸,同比增長67%。印度作為中國非主流鐵礦資源的重要供應國家之一,其2020年共向中國出口4466.5萬噸,佔中國鐵礦石進口4%。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

2. 我國超三成球團礦從印度進口

分品類看,我國從印度進口的鐵礦資源包括球團礦、塊礦以及燒結礦等。從進口占比來看,2021年我國共從印度進口球團礦691.64萬噸、塊礦219萬噸及燒結礦2425.82萬噸。其中,從印度進口的球團礦佔比我國球團礦進口量31%,塊礦佔比1%,燒結礦佔比3%。

可以看出印度球團佔中國球團進口量31%,佔比較高。從我國球團礦資源進口來源國來看,2021年我國主要從印度、烏克蘭、澳大利亞、巴西及哈薩克斯坦進口,我國從上述國家進口球團礦佔比我國球團礦進口總量的31%、17%、9%、9%及8%。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

3. 1-4月中國進口印度鐵礦降幅明顯

今年1-4月的數據來看,我國共向印度進口536萬噸,同比去年下降1300萬噸,下降幅度明顯。從爐料分類來看,今年1-4月我國共從印度進口球團礦316萬噸,同比上升17萬噸;粗粉194萬噸,同比減少1230萬噸。

由於我國主要從印度進口球團礦資源,考慮到俄烏衝突已經對全球球團礦及精粉供應造成下降壓力,印度上調出口關税將會導致我國球團及精粉的進口量縮減。近期,澳洲與巴西球團礦發運量環比減少,預計短期內將對我國進口球團礦的價格造成一定的影響。但由於國產球團礦的替代性及國內鋼廠入爐結構的靈活性,印度上調出口關税對我國影響比較有限。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

4. 國產礦性價比凸顯

印度球團出口關税上調45%,以當前153美金的印球價格,關税上調影響出口成本上升69美金,至222美金(摺合人民幣1476元)。當前國產球團的價格為1300元每噸,印球上調關税後,已經缺乏性價比。同時國產礦產量環比不斷上升,預計可以替代印球的減量。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

(四)對雙焦影響

2021年中國焦炭出口644萬噸,出口佔比1.4%。從出口國別看,印度、日本和印尼是我國焦炭出口的主要目的地,以2021年為例,日本成為我國焦炭出口第一大國,2021年我國對日本出口焦炭210萬噸,佔比32.6%,其次是出口印尼80.2萬噸,佔比12.5%,第三是出口印度69.1萬噸,佔比10.7%。

中國是東南亞焦炭出口的價格窪地,以當前中國焦炭出口550美金每噸計算,印度下調5%的焦炭進口關税,增加中國焦炭出口利潤27.5美金,摺合人民幣180元每噸,相較於國內100以內的生產利潤,相當可觀。印度取消焦炭5%的進口關税,將繼續利好我國的焦炭出口,在國內雙焦供應偏低的格局下,將增加焦炭往上的彈性;但考慮到焦炭出口量佔比低,當前雙焦的供需矛盾在依然在供應端,而不在需求端。

焦煤方面,我國出口焦煤量很小,影響可忽略不計。印度是焦煤進口大國,主要進口來源於澳洲,2021年澳洲發往印度煤炭量為7379萬噸,其中焦煤1789萬噸;2022年1-4月份,澳洲發往印度煤炭量為2426萬噸,其中焦煤777萬噸。印度下降2.5%進口税率有利於進口資源的進一步補充,同時對海外焦煤價格有一定壓制影響,但是由於税率空間有限,對焦煤市場的影響不大。

鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響

總結

對於國內的黑色金屬供需情況影響依次是:鐵礦>;;;;焦炭>;;;;成材。國內黑色金屬整體估值偏高,往上受到鋼材需求疲軟抑制,而往下受到原料供應偏緊支撐。目前黑色金屬的主要矛盾在於原料的供應,雖然後期原料供應有緩解預期,而本次印度調整關税拖累了國內原料供應緩解進度。

展望後期,需求端地產尚未企穩,同時疫情和雨季干擾,將影響上半年需求釋放強度。後期原料的供應將影響黑色金屬的波動節奏,近期蒙煤和俄煤供應持續改善;但鐵礦供應低位,去庫明顯,價格相對堅挺,但二季度澳巴有供應上升預期。中期看,需求決定方向,原料供應並非無解,只是時間問題,重點關注原料供應情況。

本文源自廣發黃埔薈

版權聲明:本文源自 網絡, 於,由 楠木軒 整理發佈,共 2389 字。

轉載請註明: 鐵礦石:印度調整關税對黑色金屬影響 - 楠木軒