白酒股、芯片股再度集體調整，哪些原因導致A股單邊下跌？多家基金公司解盤
財聯社（深圳，記者 沈述紅）訊，12月17日，A股再次陷入調整。截至收盤，上證指數和創業板指分別收跌1.16%、1.61%。在權重股整體低迷的情形下，半導體、白酒、煤炭等板塊跌幅居前。
關於下跌原因，多家基金公司回應稱，這主要源於昨日美聯儲縮減購債規模，明年升息預期上升，以及美國將34家企業列入實體清單的影響所致。而近期作為業績真空期，市場更多圍繞主題、熱點行業來佈局，變化較快也帶來了波動。同時，全年漲幅較大的行業板塊以及個股的籌碼相對較集中，部分止盈操作亦帶動了資金流出。
在市場無明顯主題的情況下，投資者應該如何操作？有基金公司認為，在目前的政策基調下，明年的市場展望會相對樂觀，年底前如果出現相對低點，或是不錯的佈局時點。但整體而言，明年市場的機會或更廣更均衡，今年市場表現較集中在幾個賽道上的現象或難重現。
解析下跌的多個原因
12月17日，A股三大指數齊下行，28個申萬一級行業指數中僅有2個出現上漲，市場成交額連續41個交易日過萬億，北向資金淨流出，結束此前連續12個交易日淨流入的態勢。
針對今天指數出現普跌，創金合信基金首席策略分析師王婧分析，這是源於美聯儲宣佈縮債速度從明年1月開始加快至每月300億美元，2022年3月完成縮債，目前市場預期明年加息3次，導致昨晚海外市場大跌，進而對A股風險偏好造成了壓制。
王婧表示，今年的高景氣成長板塊新能源車、半導體當前估值已包含對明年業績繼續維持較高增速的預期，預期差變小，機構投資者心態開始趨於保守，在美股相關板塊大跌的背景下，一部分資金選擇撤出觀望。
同時，光伏行業龍頭最近持續降價，導致市場對明年產業鏈供給過剩利潤率下降的擔憂，板塊今天也出現了明顯的跌幅。
“另外，近期國家市場監管總局組織起草了《白酒生產許可審查細則（徵求意見稿）》，意在對年份酒市場進行規範，引發了市場對白酒行業監管的擔憂。同時疫情擾動，就地過年對春節消費旺季的動銷預期轉差也是白酒板塊集體回調的原因之一。”王婧稱。
景順長城基金補充道，美國將34家企業列入實體清單，其中涉及8家上市公司，主要包括通信、軍工等行業，疊加前期媒體報道美國將部分生物科技公司列入實體清單,白酒的市場情緒進一步受到負面影響。
此外，景順長城基金表示，“央行召開金融機構貨幣信貸形勢分析座談會，會議強調‘統籌考慮今明兩年銜接，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配’，該表述相比2021年的會議未發生變化，疊加本月部分投資者期待的MLF降息落空，市場擔憂貨幣政策寬鬆力度可能不及預期。”
海富通基金基金經理範庭芳認為近期市場波動原因有四點，一是國內企業盈利預期暫不明確，市場更為關注基本面好的企業能否保持較高的盈利增長；二是美聯儲加息的節奏略快於市場預期，美股近期較強勢的表現上就已反應出全球資金迴流美元的趨勢，A股中外資持有相對較多的品種面臨的壓力也會相對大一些；三是全年漲幅較大的行業板塊以及個股的籌碼相對較集中，部分止盈操作帶動資金流出；四是11、12月是業績真空期，市場更多是圍繞着主題、熱點行業來佈局，變化較快帶來波動。
“臨近年底，基本面相對更好的幾個方向都在調整。”範庭芳表示，部分已調整了較久的底部品種，在元宇宙、電網投資等熱點概念的加持下表現的相對比較活躍。歷史的規律顯示，通常市場在年初年尾都會較缺乏明確的投資主線，而每年的三月至九月通常是市場主線發揮得較為淋漓盡致的階段。
談及近期市場持續震盪調整的原因，平安基金稱，這一方面是此前跌幅較大的消費類公司有估值修復的需求，另一方面新能源為代表的新興成長類公司也需要消化估值。
“四季度市場偏弱，主要還是受制於宏觀面的走弱。”上投摩根基金指出。
該公司認為，投資人不必太在意短期的市場表現，而應更多關注明年的整體佈局。在三季度財報完成披露到年底之前，相對缺乏上市公司盈利基本面的進一步信息，市場在這一段期間通常沒有明顯的主線，圍繞着熱點或是情緒波動；另外，由於資金更多處於存量博弈的狀態，A股自11月至今行業輪動明顯加快，就顯示出這樣的特徵。
基金公司建議逢低佈局
“在目前的政策基調下，我們對於明年的市場展望相對樂觀，年底前如果出現相對低點，或是不錯的佈局時點。”上投摩根基金分析。
在行業方面，上投摩根基金表示，短期來看，受益於較寬鬆的流動性和基建提速等政策下，順週期和低估值行業相對有表現的機會；中長期來看，明年市場的機會或更廣更均衡，今年市場表現較集中在幾個賽道上的現象或難重現。
該公司認為，明年主要的機會仍來自於高景氣度的行業如新能源、半導體等。從歷史統計上來看，行業表現與盈利增速和景氣度高度相關；另外，以藍籌為主的核心資產今年以來出現較大的回撤，目前估值回到了相對合理的區間，明年在預期跨週期調節政策帶動經濟復甦，疫情可望進一步緩和下，包括消費、醫藥等板塊或都有表現的機會。
“我們認為，短期A股會面臨外圍市場動盪和國內政策向好之間的矛盾期，在政策逐步落地明晰之後，A股市場會重新聚焦國內穩增長主線。”王婧表示，她對成長板塊短期或面臨調整，但明年高增長確定的賽道仍會維持韌性。對於具有提價邏輯的白酒行業依然保持樂觀。
向前看，景順長城基金認為，市場短期可能繼續交易“穩增長”。該公司提示投資者，目前經濟數據顯示增長動能並未明顯好轉，後續政策的方向已經確定，我們建議投資者耐心等待政策逐步落地消除市場疑慮。目前上游價格的下行、穩需求政策逐步發力，短中期相結合重點建議關注中下游製造和消費的機遇。
“具體來説，當前要注重三個方向：1）政策邊際變化或發力潛在有支持的領域； 2）今年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股；3）中期關注高景氣的製造方向，依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置。其中第一個方向更偏階段性、更需要關注政策節奏。接下來密切關注地產信用違約的處置、政策細節以及後續落實、海外市場進展等因素來判斷市場具體的節奏。”景順長城基金稱。
博時基金稱，當前，我國經濟發展仍然面臨諸多不確定不穩定不均衡因素，新一輪降準進一步釋放流動性，儘管美聯儲逐步收緊貨幣政策，但我國仍將延續“以我為主”的貨幣政策，政治局會議與中央經濟工作會議也持續強化政策穩增長預期，未來A股指數層面下行風險相對有限，大概率將維持震盪格局，受益穩增長預期且業績增長更具確定性的板塊將更受市場青睞。
就2022年市場將如何走，平安基金表示，2022年各個行業都會有個股的機會，市場化更加均衡，行業beta會相對較弱。長期來看，能源創新、信息技術創新消費升級仍將是市場主線。
展望後市，範庭芳認為，未來一至兩年的投資邏輯還是比較明確的，指數層面大概率是震盪且緩慢向上的格局，中國經濟的相對比較優勢以及部分行業的加速彎道超車帶來的結構化行情預計會推動指數震盪前行，但分化也會比較大。
他表示，科技成長依然會是未來最重要的投資方向，而大消費、週期等方向的投資機會或更多的將體現為波段性機會。結合主流機構過往十年的歷史數據總結來看，過去A股市場每年漲幅排名靠前的行業，往往其當年業績增速的排名也相對靠前。舉例來説，茅指數、寧指數行情背後的邏輯都是盈利的增速。
科技領域中，範庭芳表示新能源汽車、光伏、風能、儲能、半導體、智能汽車、雲計算、物聯網、國產替代等預計均是未來幾年業績增速較快的行業，預計明年很多賽道的盈利增速將達到30%以上。和其他行業橫向相比，科技板塊的行業增速具有明顯的比較優勢。
消費及週期板塊方面，範庭芳認為未來更多的是點狀的機會，通過對細分行業個股的挖掘，或將取得較好表現。總體來看，範庭芳認為當前的調整一定程度上有助於市場未來的健康表現，現在的下跌或許是佈局未來的良好機會。
“中長期維度看，隨着工業企業利潤改善，智能製造戰略推進背景下科技研發創新投入有望持續加大，高端製造、信息技術、5G應用如車聯網、人工智能等有望進一步打開空間。”前海聯合基金同時指出，長期消費服務中國產品牌逐步強勢的汽車、醫美化妝品、白酒家電、服裝珠寶等可穿越估值壓力週期，以精選阿爾法為主，時間換空間，在合理價位佈局能夠穿越經濟波動的優秀公司。