科士達：中信證券、鑫然投資等2家機構於12月15日調研我司

2021年12月16日科士達（002518）發佈公告稱：中信證券程威 劉將超、鑫然投資孫霞於2021年12月15日調研我司。

本次調研主要內容：

問：數據中心行業現狀以及公司對該板塊業務的戰略定位?

答：李春英先生髮言：數據中心行業已發展多年，相對成熟，行業較新能源行業增速較慢，但需求穩定。根據行業報告的預測，明年增速約在10%左右，每年變動不大。公司以數據中心板塊業務起家，發展多年，在產品技術和成本上都擁有一定優勢，擁有穩定的客户羣體，且也有給國際知名品牌ODM。通常數據中心產品業務項目質量高、現金流好，是公司當前的利潤來源。公司對該板塊定位為公司的基礎性業務、現金流業務，重點在佈局新能源行業，作為未來業績新增長點。

問：公司控股合資公司時代科士達的原因?

答：科士達增加持股比例，主要是考慮未來儲能業務板塊發展對科士達未來業績增長點的重要性。公司業務分兩大板塊，數據中心業務已處於穩定發展期，行業競爭、行業增速、現金流等都趨於穩定，未來公司新的業績增長點，特別是需要爆發式增長的點，期待在重點佈局的新能源板塊。增加持股，從財務上，將儲能業務納入公司體系，併入報表，從業務規模上能夠直接對公司業績產生影響，直觀反映儲能業務對公司業績的貢獻。從經營上，公司能夠更加順暢的管理新能源板塊業務，結合公司既有光伏、充電業務，更好的打造光儲充整體解決方案。從發展上，基於公司對未來儲能產業發展的信心，將投入更大的資源對儲能業務的發展給予支持，着重培育。因此，在雙方協商下，由科士達增加收購31%的股權，合資公司由科士達控制並表。合資公司本身發展的方向如前期公告所述，並未發生大的變動調整，依然是着重於儲能產品端。

問：目前合資公司儲能業務開展情況,主要產品及相關客户?

答：合資公司已經開始投產，目前一條PACK產線運行中，另一條產線在調整、測試，計劃啓動。合資公司在初運營階段，各方面都在逐步完善，目前產品主要側重於工商/户用的中小型儲能系統，主要是海外客户。海外儲能市場需求旺盛，主要在歐洲、非洲、澳洲等市場有業務接洽。國內儲能市場也在逐漸打開，儲能配套政策的指引以及國內峯谷電價差政策的推進，都是利於儲能行業發展的方向，儲能市場隨着需求端的打開、儲能成本的下降，定會迎來高速發展時期。

問：光伏行業競爭激烈,公司對於光伏業務的戰略定位?

答：光伏行業競爭激烈，主要體現在國內光伏市場，但仍吸引眾多企業參與其中，主要因為其廣闊的市場空間，儘管當前未能獲取可觀收益，但企業在競爭中更多的想搶佔市場先機，擴大市場份額。行業洗牌以及不斷推陳出新的技術迭代，以及未來電力網絡建設加之服務運營等可能會出現新的盈利模式和機會，提前佈局市場有其必要性。國家政策也在大力推動新能源光伏發展，在激烈競爭中，企業也在不斷努力爭取。海外市場由於地域廣闊，各國之間政策、信息、技術要求等等情況不一致，各企業可以尋找各自的優勢細分市場，所以海外光伏產業毛利率要高於競爭激烈的國內。公司在光伏板塊依然還在投入，光伏市場和儲能市場的客户具有很大重疊性，未來公司是結合光、儲、充聯動發展的，所以公司還是會努力恢復光伏業務，維繫光伏行業大客户。今年公司光伏業務較去年有所增長，爭取明年能有更好的突破。

問：公司海外渠道佈局目前進展情況?

答：公司數據中心業務渠道在海外佈局是相對比較完善的，業務涵蓋150多個國家和地區，海外客户三百多家，目前公司計劃依賴數據中心渠道佈局基礎上，切入新能源業務的渠道，將數據中心渠道與新能源光伏及儲能渠道打通，相互培育，為新能源業務海外市場佈局。目前有在逐步開展，溝通培育渠道商，洽談合適的合作方式。

科士達主營業務：UPS以及配套的閥控式密封鉛酸蓄電池的研發、生產、銷售和配套服務。

科士達2021三季報顯示，公司主營收入18.48億元，同比上升17.41%；歸母淨利潤2.81億元，同比上升20.23%；扣非淨利潤2.3億元，同比上升12.09%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入6.57億元，同比下降5.18%；單季度歸母淨利潤1.02億元，同比上升0.0%；單季度扣非淨利潤7598.9萬元，同比下降20.36%；負債率34.13%，投資收益2298.65萬元，財務費用-76.83萬元，毛利率33.81%。

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為40.0；近3個月融資淨流入4779.57萬，融資餘額增加；融券淨流出268.08萬，融券餘額減少。證券之星估值分析工具顯示，科士達（002518）好公司評級為3.5星，好價格評級為2.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)