智通財經APP獲悉，東方證券發佈研究報告稱，維持宋城演藝(300144.SZ)“買入”評級，目標價16.74元，調整2021-23年EPS預測為0.22/0.47/0.61元(調整前為0.45/0.63/0.74元)。
事件：公司發佈三季報，21Q3營收2.81億元/-16.2%yoy，歸母淨利潤0.54億元/-42.3%yoy，扣非歸母淨利潤0.52億元/-42.8%。
東方證券主要觀點如下：
局部疫情反覆影響暑期旺季復甦，拖累Q3業績。
公司前三季度營收10.16億元/+64.2%yoy，恢復至19Q1-Q3的46%，歸母淨利潤4.33億元/+323%yoy，恢復至19Q1-Q3的34%;21Q3營收2.81億元/-16.2%yoy，恢復至19Q3的36%，歸母淨利潤0.54億元/-42.3%yoy，恢復至19Q3的11%。
公司三季度業績承壓主要受到7月底南京疫情爆發影響，暑期旅遊旺季受到較大管制，公司多地項目關停1-2個月，導致三季度公司項目總場次同比下降三成左右;同時成本端部分存在剛性，淨利潤下滑幅度大於收入。
壓力測試下演藝主業仍超預期實現盈利，彰顯經營高效率。
21Q3投資收益0.39億元，其中對聯營企業投資收益0.35億元對應花房科技貢獻，剔除後估算主業Q3盈利約0.2億元，成本費用控制力優秀。現金流依舊穩健，公司前三季度經營性淨現金流7.38億元，其中Q3為2.57億元。
國慶復甦好於行業，但Q4疫情擾動仍存不確定性。
據公司官網10月1-7日各大千古情等主秀演出229場，恢復至19年同期的80%以上;接待遊客超150萬人次，其中散客佔比83%;國慶營收約1億元，恢復至19年同期的75%，優於旅遊業整體60%的恢復程度，其中散客收入已恢復至19年同期水平。但上週疫情已波及10省市，Q4疫情或對公司復甦步伐再次造成影響。
風險提示：疫情反覆影響旅遊行業復甦;新項目爬坡不及預期;存量項目競爭加劇。