這兩天樓下街道又開了家便利店，生活在城市裏的確感覺到越來越便利，社區團購平台的鉅額補貼和次日達又對我這種對價格敏感的消費人羣產生了巨大的吸引力，解決了我生活上的需求，到店購物的需求也因此大大減少，但是無論怎麼便利怎麼吸引我都會去逛一趟超市，不説別的，就是享受這種樂趣。
永輝超市的股票已經從上一個高點11.2元跌到現在的3塊多了，市值也蒸發了幾百億，再看他的財務報表，今年上半年營業收入 468.27 億元，同比下降 7.30%，歸母淨利潤實現10年來首虧，虧幅巨大高達10.83個億。官方給出的回應是：
營收下滑主要是受到內外部因素的綜合影響，其中外部受社區團購低價擴張及疫情防控常態化的影響，內部受公司主動調結構，降庫存的影響。 淨利潤虧損主要由於收入及毛利率下滑以及公司報告期末持有的金融資產公允價值變動和新租賃準則執行的影響，其中收入及毛利率下滑的影響佔到了一半。
對於股市的腰斬和業績拉胯的原因眾説紛紜，像叮咚買菜、每日優鮮的陸續上市、依靠行業巨頭社區團購的紅海廝殺的確給永輝超市的線下經營帶來了不小的壓力，依靠生鮮起家的永輝超市真的觸及天花板了嗎？超市業態真的迎來生死存亡的至暗時刻？
我想説的是任何行業、任何一家公司一直保持業績長虹是不可能的，人都還有個打盹兒的時候，他們還能一直開了掛？
看到永輝這些年的操作：為了抵禦外部衝擊的影響，對標盒馬打造超級物種，永輝生活抵禦便利店，永輝mini模仿社區生鮮超市，各個節節敗退，還大幅虧損。有的時候我就在想，如果永輝這些年一直“躺平”,一直專注於自己的主營業務，會不會不存在那麼多的資源和資金的浪費？
兩個路徑，讓我看到將來的永輝還是有希望的。
- 線上業務持續增長
這幾年，永輝的線上業務就開始持續發力，從2018年線上銷售額的16.8億到2020年104.5億，增長6倍多，截至今年上半年，線上業務已經佔比14.1%，線上業務的快速增長將是永輝的另一增長曲線，線上業務的發展和線下充分融合，符合當下新零售的趨勢。
2.倉儲業態
倉儲業態相對於燒錢的生鮮電商和社區團購來説，是在未來我最看好的一種業態之一，而永輝具有先天優勢，為什麼這麼説呢？倉儲業態（倉儲式超市）是帶有一種批發性質的批發式商店，庫架合一，節約成本，採用薄利多銷的營銷策略，可以滿足我國大部分消費者生活水準的需要，精選出大眾最暢銷的日化用品和其他消費品，同時能夠讓經營者根據消費者的需求不斷調整經營策略。
而生鮮電商賽道在經歷一番春秋大戰之後，目前還在大額虧損當中，社區團購近日也大量退出市場，像美菜網內部裁員還關停了部分市場服務。
（圖片截自於永輝超市2021年半年度報告）
這是倉儲作為業態首次出現在永輝的年報中，但倉儲業態出現在國內並不是首次了，早在1996年，沃爾瑪旗下的山姆會員商店就在深圳開了第一家，截至今年9月，已經開了34家門店，Costco也在上海閔行區開了第一家門店。
這兩個品牌在我國的試水受到了消費者的追捧。尤其是山姆會員店的營銷推廣，利用抖音、快手等短視頻迅速出圈，探店視頻爆火。目前整個賽道還在發展初期，城市羣的發展，以及我國居民消費方式的轉變都會給倉儲式超市帶來新的發展機會。
但，永輝和提到的兩個品牌發展模式有所不同：①山姆和Costco都有會費，分別是260元/年、290元/年，而永輝沒有準入門檻，也就是説沒有會費。②“便宜”是永輝的核心，可以一件，也可以批發，而山姆往往服務於中產階級，同時需要足夠的家庭成員來消耗大包裝產品，超出國人消耗節奏。
相對於國外品牌來説，永輝更瞭解中國人，並且，中產階級在國內還只是一部分羣體，還存在廣闊的二三四線消費市場。
此外，永輝倉儲會員店在原有店鋪基礎上進行改造，截至9月份，全國範圍內已經開了50餘家門店，SKU從過去的1萬＋精簡到現在的6000+，主要為民生流量型產品，並且憑藉自己強大的供應鏈規模，在會員店裏提高了自有商品的比例，這是別的品牌所沒有的優勢。
提到供應鏈，去年年底，永輝旗下的B2B彩食鮮獲得中金旗下基金騰訊領投的10億元A輪融資，作為供應平台，融資也會帶來供應鏈端的全新升級。
總結：飛鯨投研認為，線上業務持續發力和倉儲業態具備獨有優勢，線上與線下加快融合進行數字化運營是永輝未來發展的大方向，中國的零售市場遠比歐美大得多，因為人是基礎，消費者夠多，潛力夠大。雖然永輝目前業績股價雙拉胯，但，有低谷才會有上升，至於是否抄底還需要一定時間來去驗證，再等等總歸是謹慎的。
（本文不構成任何投資建議）
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