今日（7月24日），上證指數和創業板指分別大幅下挫3.8%、6.1%。主要指數跌幅超過3%，上證指數創下今年以來的第三大單日跌幅；而成長板塊調整幅度更大，創業板指當日跌幅超6%。
為什麼下跌？招商基金首席策略分析師姚爽認為，今日市場出現大幅調整，與科創板的大規模減持和隔夜美股的下跌導致北向資金流出有關。一方面，科創板開始大規模減持也對科技板塊形成了一定拖累。另一方面，昨日公佈的新增初領失業金人數4月以來首次上升，美股出現明顯調整，今日北向資金呈現大幅淨流出。
海富通量化投資部基金經理助理陳林海表示，回顧本週市場，寬基指數均出現大幅回調，市場由前段時間的快速上漲切換為震盪格局。風格上來講，偏消費屬性板塊的表現強於科技板塊，可以從近5日和近10日TMT50指數漲幅相對靠後觀測到；中證1000本週走強於上證50和滬深300，説明近期偏中小市值的股票表現好於大市值股票。行業指數上來看，本週上漲的有國防軍工、休閒服務、有色金屬、電力設備等，除軍工外其他上漲板塊為偏週期屬性板塊，説明市場對經濟復甦抱有較高的預期。本週漲幅靠後的行業為前期漲幅較多的TMT、食品飲料和金融，總的來説，強勢股補跌效應明顯。
全市場角度來看，主要從估值、企業盈利和無風險利率（流動性）來分析。整體來看，目前市場已經從相對低估的狀態上漲到了估值較為合理的區間。當前市場估值結構分化嚴重，前期漲幅較大的醫藥、科技消費類龍頭公司估值處在歷史上限區域，而偏週期屬性的金融、地產還有一些小市值股票，估值還處在低位。
陳林海認為，若從微觀企業盈利的角度來看，上市公司的業績邊際改善很明顯，我們從公司披露的中報業績中就可以看出，已披露的1300 多家中有615家上漲，佔比47.3%，對比在一季報時30.2%；中報預告虧損的公司佔比28%，相較於一季報的29.3%略微減少。
融通逆向策略基金經理劉安坤認為，直接觸發因素是由於外部不利因素，中方作出反制措施，引起市場對外部環境的擔憂。同時近期科創板部分公司的首年到期大幅解禁，也造成了資金面的承壓。
展望後市，劉安坤分析，國內的宏觀組合仍處在有利於權益類資產的中長期環境中。第一，宏觀經濟伴隨着國內疫情的過去，正處在不斷修復的通道中，且上半年的信用政策逐漸發揮作用，預計國內GDP增速三、四季度分別為5%、6.5%，明顯高於上半年。第二，國內金融改革加速推進，助推產業轉型，在這一過程中，間接融資轉向直接融資是大勢所趨，從流動性的結構變化看，過去幾年剛兑的非標類資產（信託、P2P、銀行理財）將逐步減少，而淨值化的標準化資產（股票、債券）將迎來大發展。第三，投資者普遍關注貨幣政策的變化，短期看並不具備明顯收緊的條件。
回到A股市場，劉安坤判斷，指數短期進入盤整階段，風格或將平衡，結構上優選關注受益於經濟修復的板塊。指數經過前期的快速上漲，短期的回調以及盤整是大概率事件，但股市內部的結構分化處在歷史極值水平。同時邊際上看，國內正從“經濟差、貨幣寬”到“經濟修復、貨幣適度”轉變，因此，從風格上來看，我們認為需要更多地關注估值盈利相匹配的週期製造類、週期消費類資產。值得注意的是，在7月16日大跌後，市場已在發生上述的結構再平衡，我們認為這種再平衡具備持續性，可以關注業績增速較高的投資鏈（工程機械、重卡等）、銷量有所好轉的汽車、受益於利率上行和居民活動恢復的保險等行業。（經濟日報記者 周琳）
【來源：中國經濟網】
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