李大霄：牛市結束？言之尚早！

　　金融界：在當前市場環境中，怎麼判斷這個市場上升的趨勢結束了？我們比較關心這個問題。

　　李大霄：現在還沒有結束，只不過市場漲得越多，大小非減持越來越多，股票發行的數量也會逐漸發多，股票高管減持也在逐漸進行，高估股票的風險就開始凸顯，這樣的情況是蠻明顯的。沒人買的時候買股票是比較好的，很多人去購買時，往往要警惕一些，這是擇時。品種選擇上， 2020年8月份之前，新經濟漲得比較好，後面可能是舊經濟可能漲得比較好，前面是成長漲得比較好，後面是價值漲得比較好，價值股未來會逐漸抬高它的估值水平，這個可能性還是存在的，價值股相對來説比較便宜，以上證50為例，現在只有11倍，但我們看創業板，現在估值就比較高 73倍，科創50也是到了一個比較貴的狀態，市盈率85倍，相對來説，跟上證50比估值差距還是越來越大的。傳統行業特別是一些低估的優秀的藍籌龍頭股越來越凸顯它的價值，比如地產、金融、基建、消費等等，我覺得慢慢地體現出它的價值，週期股也不能忽視。

　　金融界：其實很多人認為現在是牛市，但擔心隨時會結束，有沒有指標可以判斷？

　　李大霄：牛市結束要不然是高估了，要不然資金來源枯竭了。我們現在是局部高估，局部低估並在，沒有看到牛市結束的跡象。另外資金來源，現在還是源源不絕，像剛才講的外資流入、內資覺醒、居民儲蓄轉移，這些才剛剛開始，所以從這個角度上來看，談牛市結束還為時尚早。再有，股市政策逆轉，雖然減持比較多，但對股票市場呵護的政策現在還沒有改變。第四，中國控制疫情稍好一些，歐洲一些國家好像也控制得比之前有些進步了，而且我們看到曙光，疫苗漸行漸近了。另外，現在還沒有發生非常大的不可抗力情況，所以談牛市結束還為時尚早。

　　金融界：不可抗力具體指什麼？

　　李大霄：不可抗力有很多種情況，比如説非人力能夠抗拒的因素，有好多好多，我們現在出現這種情況，我覺得現在還是一個大的環境合作共贏。