作者：潘妍
出品：洞察IPO
近日，財務數據化供應商税友軟件集團股份有限公司（以下簡稱“税友軟件”）近期更新了招股説明書，繼續衝刺A股IPO。
據招股書顯示，税友集團擬募集資金9.12億元用於電子税務局系統智慧化升級改造項目、億企贏財税綜合管理與服務平台升級改造項目和研發中心建設項目。
《洞察IPO》研究發現，税友軟件存營收淨利增速突降、收益水分大、募資必要性存疑、控制人曾涉嫌行賄等問題。
大多數非財務人士對税友這個名字可能不太熟悉，但有個與大家收入報税息息相關的APP定然知曉，猜的沒錯，就是能辦理個人退税的“個人所得税APP”。税友軟件在這個APP中就有貢獻力量，其承接了個税APP的個人税收管理系統以及決策分析管理系統的開發以及後續的維護工作。
進一步介紹下，税友軟件成立於1999年，成立初期公司名叫浙江西安交大龍山軟件有限公司，在經歷多達22次的增資擴股和股份轉讓等資本運作資本運作後於2018年整體變更為如今的税友軟件集團。
公司前身名字中有“西安交大”，意味着成立當時有西安交大入股，根據招股書，西安交大當時是以技術等無形資產入股，並於2008年將股份轉讓退出。
税友軟件目前是國內專業的財税信息化綜合業務提供商，專注於財税信息化領域的技術研究、項目開發、產品銷售和服務。公司客户主要包括税務機關、納税企業、財税中介。
公司的主要盈利來自於税務機關提供税務系統開發與運維服務和為中小微企業及中介機構提供財税綜合服務。其中，企業財税綜合服務收入佔總收入超7成。
受益於國家推動税收體制改革與税務信息化系統建設與不斷完善，公司營業收入呈持續增長趨勢。但要警惕的是，在2019年公司營收與淨利潤增速突然減緩，公司盈利能力似遇瓶頸。
據招股書顯示，自2017年至2019年，税友軟件實現營業收入分別為8.78億元、13.01億元、13.98億元，分別同比增加48.18%、7.46%；淨利潤分別為1.37億元、2.72億元、2.84億元。分別同比增長98.54%、4.41%。2019年增速大幅跳水。
根據分析，公司業績增速跳崖式下降似乎與税友軟件對局部銷售區域依賴較大有關。
招股書披露，自2017年至2019年，税友軟件來自廣東、深圳、河北、新疆、北京及上海等區域的業務收入佔比分別為75.15%、77.31%、75.78%，較為集中。其中，收入佔比最高的兩大區域華北地區與華南地區的銷售合計金額分別為5.44億元、8.63億元、8.99億元，分別增長58.64%、4.17%。增速在2019年也是明顯下降。
另外，《洞察IPO》發現政府補助與税收優惠款項上為公司貢獻了不小的收益。
據招股書顯示，税友軟件的其他收益款項中，2017-2019年與資產和收益相關的政府補助的合計金額分別為2250萬元、1375萬元、2446萬元，佔同期利潤總額的15.90%、5.05%、8.00%；税收優惠金額分別為1399.72萬元、2954.49萬元和2802.43萬元，分別佔同期利潤總額的9.89%、10.86%和9.95%。
值得注意的是，在報告期末，税友軟件的貨幣資金為16.43億元，其中銀行存款就有16.22億元。並且，税友軟件的現金流也表現非常充裕。報告期內，税友軟件經營性現金流分別淨流入3.09億元、4.54億元、2.25億元。
同時該公司除了2017年有短期借款，近兩年並沒有短期借款，也沒有長期借款。而應付賬款雖然逐年在增長，但2019年還不到1億，資產負債率更是從2017年的54.29%下降到2019年的17.69%，可以説是非常低了。
而此次計劃IPO募集項目的投資總額和預計募集資金投資額一致，均為9.12億，税友軟件2019年末賬面資金完全HOLD住且還有很大富餘。
賬面資金充盈完全能覆蓋項目投資額且負債壓力也極低，現在急於上市是好的時機嗎？畢竟上市後股權被分散、惡意收購等都可能會是面臨的棘手問題。
解釋不清動機時，投資者第一個就會懷疑莫不是實控人想以高估值變現走人？
目前税友軟件第一大股東是思馳投資，思馳投資的實控人正是税友軟件的董事長兼總經理張鎮潮。據招股書顯示，在IPO申報前夕，思馳投資已經在頻繁轉讓股權，套現金額超12億元。
招股書顯示，2019年2月思馳投資將其持有的税友集團1808.23萬股股份轉讓給磐茂投資，佔公司總股本的4.95%，股份轉讓價款為5.28億元。隨後，思馳投資又將其持有的1822.85萬股股份轉讓給雲鑫創投，股份轉讓價款為5.33億元，佔公司總股本的4.99%；思馳投資將其持有的675.81萬股股份轉讓給普華暉贏，股份轉讓價款為1.98億元，佔公司總股本的1.85%。
思馳投資在這三次股權轉讓中共獲得股權轉讓款12.59億元。
在受讓方中的雲鑫創投正是阿里旗下螞蟻金服的全資控股公司，雲鑫創投此次一躍成為税友軟件第三大股東。據瞭解，螞蟻金服持有云鑫創投100%股權，為税友集團最大的機構投資人，螞蟻金服總裁胡曉明同時出任税友軟件董事一職。雲鑫創投等資本此次可説是“火線”突擊入股。
另外，阿里雲在2018年起就成為税友軟件首席供應商，為税友軟件提供雲平台系統及服務。2018年更是貢獻了6781.97萬元的採購金額，佔當期採購原材料總額的59.26%。2019年也貢獻了近3成的採購額。
截至報告期末，税務軟件的第一大股東仍為思馳投資，持股比例為61.07%；第二股東為自然人張鎮潮，持股25.27%。第三股東為雲鑫創投，持股4.99%；磐茂投資持股4.95%，排位第四。但其實，第一股東思馳投資的實控人也是張鎮潮，也就是説張鎮潮為實際控制人，合計持有税友軟件86.34%的股份。
不過張鎮潮這一路走來也不是那麼順風順水。據瞭解，2015年張鎮湖曾涉及一起行賄受賂案件。
據當時報道，廣東省國税局原局長李永恆利用職務上的便利，幫助浙江西安交大龍山軟件有限公司（税友集團前身）在廣東推廣該公司的網上抄報税系統軟件，並收取税友軟件董事長張鎮潮44萬元。
圖片來源：新快報
公開資料顯示，曾任廣東省國家税務局組書記、局長的李永恆，2015年10月廣東省高院對以受賄罪判處李永恆無期徒刑，剝奪政治權利終身，並處沒收個人全部財產。受賄者被判無期，五年後行賄者企業改名換姓即將上市？税友軟件此次IPO將如何發展，我們還將持續關注。