繼2018年虧損1.6億元后，2019年拉夏貝爾鉅虧21.7億元，接連兩年虧損也讓該公司A股股票被實施退市風險警示，曾經有着“中國版ZARA”之稱的拉夏貝爾怎麼了？
《投資時報》研究員 林申
“中國版ZARA”，國內首家“A+H”股上市的服裝公司，曾經光環籠罩的上海拉夏貝爾服飾股份有限公司如今卻深陷鉅虧泥潭。
《投資時報》研究員留意到，2018年拉夏貝爾虧損1.6億元，2019年，其虧損擴大至21.7億元，虧損額同比暴增超20億元。此外，因連續兩年虧損，拉夏貝爾A股股票簡稱也因此變更為“*ST拉夏”。同時，因該公司於A股被實施退市風險警示，其被調出港股通股票名單，並自7月2日起生效。
扭虧為盈並保殼成為拉夏貝爾的一個硬性目標。對此，該公司也曾在公告中表示，“公司董事會將認真研究對策，積極推進改善公司治理的各項工作，進一步優化內部控制管理機制，督促公司管理層採取並落實各項積極措施，全力以赴爭取實現2020年度扭虧的目標”。
早在今年6月，該公司發佈公告稱，旗下全資子公司拉夏貝爾服飾有限公司擬以約7.25億元的交易對價出售其所持有的太倉夏微倉儲有限公司100%股權，此舉也一度被市場解讀為通過出售資產的方式進而保殼。
然而，7.25億元的交易對價相對於2019年的虧損只是杯水車薪。此外，需要注意的是，截至2019年末，該公司資產負債率高達85.94%，短期借款為14.81億元，同期貨幣資金僅能覆蓋短期借款的24.17%。
截至7月9日收盤，該公司A股收盤價為2.64元/股，總市值約14.46億元，較A股上市當日蒸發近90%；港股收於0.84港元/股，較發行價13.98港元/股已跌去94%。
拉夏貝爾近一年股價走勢
需要注意的是，該公司在多次發佈公告延遲披露2019年年度報告後，最終於2020年6月29日晚間正式披露年報。數據顯示，拉夏貝爾2019年實現營收76.66億元，同比下降24.66%；實現歸母淨利潤-21.7億元，較上年同期多虧損20.1億元。
針對2019年的大幅虧損，拉夏貝爾在年報中表示，“往季貨品銷售及折扣促銷、公司關店、同店下滑等使得毛利共計減少約22.2億元；公司主動收縮聚焦，加快關閉虧損及低效門店，虧損約1.5億元；投資項目總體經營虧損以及公司處置投資項目導致公司報告期內損失約4.4億元。此外，2019年公司持續推進業務轉型調整及降本增效等舉措，租金成本及扣點、人工成本、物流費用等同比顯著下降，抵減了部分前述虧損因素的影響。”
《投資時報》研究員留意到，根據《上海證券交易所股票上市規則》的規定，該公司最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續為負值，其A股股票被實施“退市風險警示”，A股股票簡稱也因此變更為“*ST拉夏”。
門店收縮
拉夏貝爾迴歸A股上市時，其曾在招股説明書中披露，“截至2017年6月30日，公司在全國31個省、自治區和直轄市，建立了9066個線下零售網點”。
《投資時報》研究員查閲該公司近幾年年度報告留意到，截至2017年底，該公司經營品櫃數量達到9448個，全年淨增加541個。而截至2019年末，其境內經營網點數量僅剩餘4878個，較2018年底的9269個淨減少4391個，降幅高達47.37%。
需要注意的是，該公司曾在2014年8月29日第一次遞交至港交所的上市申請版本材料中披露，“於2014年6月30日，本公司遍佈全國的零售網絡覆蓋中國所有31個省、自治區和直轄市約1900個實體地點的5671個零售網點”。
然而，五年半後，其零售網點數量較其在港交所上市時披露的數量即下降793個，降幅為13.98%。
此外，針對2019年經營網點數量的大幅減少，該公司表示，“公司於2019年度繼續對線下直營渠道實施戰略性收縮，持續優化線下直營渠道，關閉直營低效、虧損零售網點，以有效降低直營渠道人工、租金等固定支出帶來的盈利壓力。未來公司將繼續圍繞降本增效的經營策略，以提升人效為重點，大幅降低固定成本費用支出”。