昨日大盤逼近前期高點，但上漲動能有所減弱。雖然央行超預期超額續作MLF釋放流動性，但並不意味着貨幣政策將會再次進入擴張。市場量能水平不足以支撐大盤持續走強，後市仍不宜過於樂觀，迴歸震盪格局的可能性較大。
《投資者網》特約國金證券分析師毛鋭
週二大盤總體呈現窄幅橫盤震盪格局。早盤A股三大指數集體小幅高開，開盤之後指數總體震盪盤整，前一天大漲的銀行則震盪回調，市場總體氛圍一般。午後，大盤繼續維持橫盤震盪走勢，只是振幅稍有加大。臨近尾盤，近期強勢的保險板塊再度拉昇，帶動滬翹尾回升。最終，上證指數、深成指、創業板指分別微漲0.36%、0.19%、0.17%報收。盤面上，個股漲多跌少，漲跌比近1.4:1，漲停股（剔除ST和未開板次新股）85家，顯示市場情緒和賺錢效應一般。
昨天滬指最高點已經來到了3456，離7月高點只差兩個點了，所以短線創新高問題並不是很大。但即使創了新高，也不能説明後市會有效突破打開上升空間。
首先，近期滬指的強勢表現，更多的是依賴大金融的持續大漲，而大金融的上漲除了高低切換的風格輪動因素外，本身也是有消息面的刺激因素，存在一定的偶然成分。比如，近日最強勢的保險板塊，一大驅動因素就是有兩家公司合併的傳聞。從這個意義上來講，近日滬指有些失真。而受權重股影響較小，相對更能真實反映市場總體狀況的深成指則顯然還處於區間震盪中。代表成長股的創業板指則更弱，不但離前高還有一大截，反而離前低更近，仍未擺脱向下破位的危險。
其二，流動性充裕既是牛市最大邏輯，也是影響近期行情的一個主要變量。週一央行超預期超額續作MLF釋放流動性，確實在一定程度上改善了市場對貨幣政策收緊的預期，但鋭叔昨天也分析過了，也並不意味着其會再次進入擴張。從國常會再次強調“不搞大水漫灌”、“精準滴灌”、“防範金融風險”來看，未來一個階段。貨幣政策仍會以“穩”為主，“總量適度”的基礎上靈活“微調”。所以對“水牛”行情仍不可抱有太高期望。
其三，就拿最強的滬指來講，這一波的上漲驅動方面，除了前面提到的金融股，經濟復甦週期下的順週期傳統行業也起到一些作用。但從7月經濟數據中，規模以上工業增加值同比增 4.8%，與前值持平；社會消費品零售總額增速僅僅從 6 月的-1.8%回升至-1.1%，剔除汽車後，增速反而下滑至-2.4%。也就是説，無論是生產端還是消費端，都顯示經濟修復力度在邊際減弱。因此，經濟復甦的驅動力目前還不是很強。未來一個階段，傳統行業只能説有機會表現出相對強勢，或者説相對更有韌性，但基本面還不足以支持其全面性的持續上漲。而且從這一波的上漲的量能水平來看，比起7月上旬差距明顯。這種量價背離的走勢，很難長時間維持。這讓鋭叔想起了以往的兩段走勢，一是去年4月，二是18年1月，當時也是大金融及大盤藍籌股帶動滬指走出一段創新高的漲勢，但整體市場並沒有帶動起來，成交量也低於前一輪水平，結果行情並未能持續多久就轉入長時間調整階段。
板塊和熱點方面，盤面上，種業表現最為亮眼，汽車產業鏈、軍工反覆活躍，黃金、食品、醫藥疫苗、食品飲料等也有不錯表現。前一天強勢的大金融股則呈現縮量調整態勢。
種業最近反覆走強，昨天又是受到消息刺激走一個小高潮。消息面上，中國社會科學院農村發展研究所、中國社會科學出版社聯合發佈《中國農村發展報告2020》。《報告》預計到2025年，中國城鎮化率將達到65.5%，保守估計新增農村轉移人口在8000萬人以上；農業就業人員比重將下降到20%左右；鄉村60歲以上人口比例將達到25.3%，約為1.24億人。到“十四五”期末，有可能出現1.3億噸左右的糧食缺口。關於糧食問題，幾個部門的説法有點亂，統計局説夏糧創歷史新高，糧食局説實現了大豐收，社科院卻預測巨大缺口，到底未來糧食供求狀況和糧價走勢如何，不好判斷。而種業股從估值上來看，那是相當的高，上市公司基本面也説不清道不明，因此機構很少參與，主要是遊資炒作為主，持續性上很難判斷，普通投資者還是謹慎點為好。
軍工股昨天還有近10只漲停股，但是整體上已有走弱跡象，板塊指數呈現衝高回落態勢。這個部分的策略還是昨天建議的那樣，“可以進行一些高拋低吸，漲多了就減一些，調多了就可以適當回補一下”。
黃金概念這兩天出現明顯反彈。從國際金價期貨走勢來看，在上週二大跌後，也開始逐步回升，這兩天又重返2000美元/盎司之上。鋭叔之前説過多次，在今年美國大放水背景下，美元將呈現中長期貶值趨勢，週二美美元指數又跌了，已觸及2018年4月以來的新低92.17。因此，繼續維持金價保持中長期上升趨勢的判斷。而對於黃金概念的策略就是，短線連續上漲後，不必去追漲，但一旦出現波段調整，就是逢低吸納的機會。
消息面上，由中國農業科學院哈爾濱獸醫研究所自主研發的非洲豬瘟疫苗進展順利，在前期完成候選疫苗株實驗室和中間試製階段研究的基礎上，目前已完成疫苗環境釋放試驗，即將進入擴大臨牀試驗和生產性試驗階段。這個消息對動物疫苗概念是個利好，而且這個行業從景氣度上來看，隨着生豬出欄的不斷恢復，上市公司的業績有望加速改善。這個方向可以趨勢性關注。
操作策略：
昨日大盤如期慣性上漲，並逼近前期高點。但從上證指數的表現來看，上漲動能有所減弱，而從深成指和創業板指的情況來看，拋壓有所加大。雖然央行超預期超額續作MLF釋放流動性，在一定程度上修復了市場對流動性收緊的擔憂，但並不意味着貨幣政策將會再次進入擴張，後期仍會以“穩”為主。加上當前經濟復甦態勢趨緩、市場量能水平不足以支撐大盤持續走強，以及創業板註冊制開閘後可能帶來的短期供給壓力的加大，後市仍不宜過於樂觀，迴歸震盪格局的可能性較大。中期來看，貨幣政策逐步迴歸常態化，資金面處於相對平衡狀態，中期市場呈現區間震盪的概率較大，操作上，建議目前控制倉位觀望為主，重倉者注意逢高降低倉位。中線可逢低關注消費電子、新老基建、新能源汽車產業鏈、黃金等方向。
（國金證券毛鋭 SAC執業編號：S1130519020002）
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