供應收緊疊加需求回暖，銅價重回16個月高位。
週四，滬銅主力合約盤中價最高報50760元/噸，而其最近一次盤中價位於5萬元關口上方還是在2019年3月5日。
當日，國家統計局公佈數據顯示，6月CPI同比漲2.5%，預期漲2.6%；6月PPI同比降3.0%，預期降3.1%。此外，從環比看，PPI由上月下降0.4%轉為上漲0.4%。統計局表示，6月份國際大宗商品價格回暖，國內製造業穩步恢復，市場需求繼續改善。
三個多月漲超40%
一季度末跌至近三年半的低點後，銅價開始絕地回升。
週四，滬銅主力合約盤中最高價升至50760元/噸，而就在3月23日，滬銅主力合約最低收報35300元/噸。按此計算，過去三個多月時間，滬銅區間最大漲幅達43.80%。
此次銅價回升，主要受供需矛盾等多重因素推動。
供給方面，受衞生事件影響，南美銅供應一度吃緊。
天風期貨研報分析，雖然目前來看智利關停銅設施並未對銅精礦供給造成影響，但其衞生事件發展引起了對於是否能維持目前正常銅產量水平的擔憂，對銅精礦產生一定壓力。
週四盤前，智利全國銅礦業勞動者協會發布消息稱智利主要大型銅礦企業均有大量礦工和工作人員確診的情況發生，累計確診病例已超3500例。
興業研究早前報告分析：
1、供給方面，南美衞生事件日趨嚴重，智利銅礦受到的擾動可能進一步增大。此前在第三名工人死於病毒後，智利國家銅業表示將暫停Chuquicamata銅礦的冶煉活動。同時必和必拓旗下智利Cerro Colorado銅礦將縮減生產。南美其他國家銅礦生產也受到明顯衝擊，秘魯5月礦業活躍度連續第三個月重挫，惠譽預計剛果民主共和國今年銅產量將減少18%。
2、需求方面，中國6月製造業數據超預期，企業生產運營持續改善，財新制造業PMI連續兩個月處於擴張區間，供需兩側同步向好。6月份，製造業PMI為50.9%，高於上月0.3個百分點，經濟復甦將提振工業金屬需求前景。
3、庫存方面，倫銅庫存持續去化，上期所陰極銅庫存下滑。
中信建投期貨研報提醒，智利、秘魯兩國衞生事件形勢持續好轉，銅礦供應整體上面臨的不確定性會持續下降。情緒方面，隨着股市連續大漲，樂觀情緒發酵，也會對商品，尤其是工業品價格帶來一定提振作用。
報告認為，綜合而言，目前利多仍然佔據主導，全球銅供需偏緊，銅價下行較困難，但國內需求存在階段性回落的風險，銅價上漲支撐有所減弱。
銅價下半年如何走？
面對二季度以來的凌厲漲勢，市場對於銅價下半年行情保持謹慎樂觀。
國泰君安期貨研報提醒，海外銅礦供應或進入萎縮週期，銅精礦加工費TC或將長期維持低位，冶煉廠面臨減產壓力，這對銅價形成向上驅動。其中：
1、銅精礦現貨加工費TC和銅價呈負相關，並領先於銅價。銅精礦產量減少，銅精礦加工費TC低位限制精銅產量，使得銅價獲得向上驅動。
2、全球主要銅礦企業一季度銅礦產量同比增加，但衞生事件對礦山生產的擾動已逐漸顯現，其中產量下降的銅礦企業受衞生事件擾動較為明顯。
值得注意的是，中信期貨研報提醒，下半年銅供需雙弱，銅價進一步上行空間有限，短期關注倫銅供應炒作高潮時沽空機會，中期等待調整後的做多機會。
報告認為，雖然銅將進入消費淡季，但當前滬銅去庫力度仍然很強勁，庫存偏低，並且南美衞生事件加速令供應中斷預期升温，銅價保持強勢，甚至不排除進一步衝高。考慮到下半年銅供需雙弱，銅價進一步上行空間有限，區間寬幅波動的可能性比較大。
1、2020年一季度衞生事件引發銅價大跌，3月末美聯儲推出超寬鬆貨幣政策，2季度銅價大幅反彈，看上去跟2008年12月前後很像。
2、宏觀上來看，超寬鬆貨幣政策穩定住市場信心，但全球經濟復甦步伐艱難。美國近期新增感染病毒人數上新台階，全球衞生事件二次爆發的擔憂加重，這對下半年全球經濟復甦是不利的。
3、南美衞生事件加速，銅礦供應端中斷預期升温；中國銅礦市場仍偏緊，50美元的加工費冶煉企業是虧損的，這對銅價是有支撐的。
4、就消費來看，下半年全球銅消費可能沒有2季度差，但也不會有太多進一步改善。下半年歐美經濟復甦會對銅消費有提振，但在美國衞生事件持續未能控制住的背景下，經濟復甦力度可能首先，海外銅消費提升力度有限；而下半年中國銅消費增長將隨着電力投資放緩而放緩。