海底撈都要虧損了？預計上半年收入降20%

海底撈也扛不住了？受疫情影響，今年的餐飲行業經營慘淡，就連海底撈也不例外。盈利警告顯示，海底撈今年上半年收入較去年同期下降了約20%，預計虧損人民幣9-10億元。而在2019年上半年，海底撈的歸母淨利潤為9.11億元。業績虧損，再加上此前創始團隊減持套現，海底撈的基本面真的不會受影響嗎？

上半年營收下降約20%

海底撈近日發佈了上半年的業績預告，稱受疫情影響，該期間收入相較於2019年同期下降約20%，且由盈轉虧，預計虧損人民幣9-10億元。

對於虧損的原因，海底撈歸咎於受到新冠疫情的影響。公告中表示，由於疫情的暴發，以及各國、地區隨後實施的防疫措施及消費場所限制，對公司自2020年1月以來的業務產生了重大影響。為了遏制疫情的蔓延，集團自2020年1月26日至3月12日自願暫停位於中國大陸所有的門店營業；受到其他國家和地區的疫情影響，海底撈位於當地的門店也存在一段時間停止營業或暫停堂食服務的情況。

據海底撈2019年公司財報顯示，堂食餐飲是其主營來源。海底撈2019年餐廳營業收入錄得為255.88億元，佔應收比重超過98%。疫情之下，堂食客流顯著下降，部分城市疫情反彈後，門店堂食恢復情況也難免不及預期。

實際上，在“黑天鵝”期間，海底撈仍積極開設新門店。海底撈表示，該期間內，公司仍開設新門店，持續推進海底撈門店網絡的擴張，為員工的健康安全、門店正常恢復投入了一定額度的疫情防控費用，向醫護機構捐贈款項等，因此在2020年上半年海底撈的成本並未隨着暫停營業而大幅減少。

此外，疫情期間海底撈也在調整商業化策略，推廣外賣服務及外賣套餐、研發並推出半成品方便餐品等零售商品，以及拓展海底撈應用軟件和第三方電子商務平台等多個在線銷售渠道。

海底撈還在公告中提到，儘管門店經營表現在重新營業後正逐步改善，但由於新冠病毒疫情被完全控制存在時間上的不確定性及經濟活動面臨放緩的壓力，其經營恢復程度及恢復所需的時間仍不確定。

“虧損+減持”不會影響基本面？

不過，資本市場上，該盈利警告似乎對海底撈的走勢影響不大。該公告次日開盤，該股早間小幅高開，隨後股價衝高一度漲超4%，不過很快回落。7月13日最新收盤，海底撈微跌0.87%，收報34元/股，總市值為1802億。

除了業績虧損之外，海底撈還曾在今年5月發佈過股東配售計劃。這真的不會影響公司基本面嗎？據公告，海底撈在5月7日發佈公告稱，股東SP NP Ltd.及LHY NP Ltd.擬以每股33.2港元的價格配售4700萬股股份，佔公司已發行股本0.89%，該配售計劃將於2020年5月11日上午9時完成。

配售完成後，海底撈控股股東仍為張勇、ZY NP Ltd.、舒萍、SP NP Ltd.及NP United Holding Ltd.。其中，張勇及舒萍共同持股約57.23%；NP United Holding Ltd.持股約34%。而根據公開資料，SP NP Ltd.以及LHY NP Ltd.為海底撈創始人團隊的各自持股通道。其中，SP NP Ltd.權益由公司創始人張勇的妻子舒萍擁有，LHY NP Ltd.權益由公司執行董事施永宏及其妻子李海燕擁有。

粗略估算，該配售計劃完成後，海底撈創始團隊張勇夫婦及施永宏夫婦將套現15.6億港元。海底撈表示，SP NP Ltd.及LHY NP Ltd.對公司業務前景及長期價值表示其持續信心。公司預期配售不會對集團的業務或營運造成任何影響。

近日，就此前大股東配售減持問題，海底撈更向媒體表示，此次股東配售的總量小，並不代表公司基本面的變化，更不是對未來有不同的預期。同時公司經營不受任何影響。

餐飲行業受疫情衝擊大

即便如海底撈所言，減持對其基本面不影響，但新冠疫情對餐飲行業的衝擊卻是毋庸置疑的。東吳證券研報此前分析稱，預計海底撈上半年淨利潤同比下滑180%-200%，淨虧損不超過10億元，同店銷售額減少30%至40%，和海底撈的公告內容大致相符。

疫情期間，大多數餐飲企業都無法正常營業，影業收入造成重大損失的同時，還需要承擔諸如店面、人工等多項成本支出，這對於餐飲企業來説更是雪上加霜。據國家統計局數據顯示，2020年1-5月全國餐飲收入11346億元，同比下降36.5%；限額以上單位餐飲收入2434億元，同比下降33.9%。其中，5月份，全國餐飲收入3013億元，同比下降18.9%；限額以上單位餐飲收入645億元，同比下跌15.4%。

如今，海底撈作為火鍋界大佬上半年也虧損了20%，更遑論一些中小餐飲企業。對此，中國食品產業分析師朱丹蓬表示，根據海底撈的預告來看，整個營收下滑20%，在整個餐飲行業裏面來説，其損失並不算多。其他不少餐飲企業其業績直接下滑到50%，甚至有些企業直接倒閉。

朱丹蓬表示，從股價來看，資本對於海底撈還是相當有信心，盈利警告公告次日海底撈股價也上升了3%以上，投資者或者資本端對其後期的期待還是非常高的。“實際上，全國範圍內從四月基本上來説整個餐飲業開始復甦，六月份頭部企業已經是恢復到同期的80%左右。整體來説，海底撈有望在第三季度和第四季度回升一些，但是從全年去看的話，會比去年的同期應該下滑雙位數以上。”

東北證券相關數據顯示，截至6月11日，全部餐飲門店開業率達到97.14%，銷售額和客流量恢復到正常情況的60%~70%。其表示，我國餐飲行業規模大，增速快，但連鎖化率較低。行業龍頭海底撈市佔率僅0.5%，未來餐飲行業連鎖化率提升，帶動餐飲產業鏈快速發展的邏輯逐漸兑現。