紫光照明新三板摘牌轉道科創板IPO 經營活動現金流持續為負

7月1日，資本邦獲悉，深圳市紫光照明技術股份有限公司(下稱“紫光照明”)科創板IPO獲上交所受理，華安證券擔任保薦機構。

2016年5月20日，公司股票正式在股轉系統掛牌並公開轉讓，證券簡稱為“紫光照明”，證券代碼為“836945”，2018年8月16日起終止在新三板掛牌。

公司的主營業務為工業照明設備和智能照明系統的研發、生產和銷售，以及提供工業照明領域的合同能源管理服務等。

財務數據顯示，紫光照明2017年、2018年、2019年營收分別為1.72億元、2.01億元、3.48億元;同期對應的淨利潤分別為1843.36萬元、1729.26萬元、5034.18萬元，報告期經營活動現金流持續為負。

公司結合自身上述情況，選擇適用《上海證券交易所科創板股票上市規則》第二十二條規定的上市標準中的“(一)預計市值不低於人民幣10億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低於人民幣5,000萬元，或者預計市值不低於人民幣10億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低於人民幣1億元。”

紫光照明本次擬募資4.56億元用於年產80萬套工業LED照明燈具及100例照明系統項目、研發中心項目、區域營銷服務中心建設項目、補充流動資金項目。

紫光照明控股股東、實際控制人為劉洪超、丁立中和劉浩三人。劉洪超直接持有公司22,479,328股股份，佔公司股本總額的20.17%;丁立中直接持有公司21,569,706股股份，佔公司股本總額的19.36%;劉浩直接持有公司21,569,706股股份，佔公司股本總額的19.36%;劉洪超、丁立中、劉浩三人合計持有公司65,618,740股股份，佔公司股本總額的58.89%。劉洪超為公司董事長，丁立中為公司董事、總經理、董事會秘書，劉浩為公司董事、副總經理，三人一直擔任公司董事或高級管理人員等重要職務，對公司股東大會、董事會的重大決策和公司經營活動能夠產生重大影響。

截至本招股説明書籤署日，公司的其他機構股東共有11位，包括同創錦程、遠致創投、高新投、新餘安盈、韜略新能源、華輝錦澤、立威化工、滁州高科、年豐醫療、共青城創贏、匯鑫茂通;公司的其他自然人股東共有2位，包括鄧傑軍和白俊峯。

紫光照明坦言公司存在以下風險：

(一)新型冠狀病毒肺炎疫情引發的經營風險

2020年初，我國發生新型冠狀病毒(COVID-19)肺炎疫情,多個省市陸續啓動重大突發公共衞生事件一級響應，採取延遲企業復工、減少人員聚集等措施。

公司高度重視並密切關注疫情發展動向，積極響應各級政府對疫情管控的要求，防止疫情傳播，保障員工安全。2月中旬以來，公司開始逐步復工復產，目前國內疫情已經得到有效控制，公司的生產經營活動已趨於正常。然而，當前疫情已在全球其他國家和地區爆發，其持續時間及影響範圍尚無法確定，若國內疫情出現反覆、持續甚至加劇，則有可能對公司2020年度生產經營和盈利水平產生不利影響。

(二)宏觀經濟波動風險

公司下游客户目前主要分佈在電力、冶金、煤炭、石化等行業，公司產品銷售情況主要取決於上述下游行業的固定資產投資情況。上述下游行業大多為關係到國計民生的重要基礎行業，其發展狀況與國家宏觀經濟的波動密切相關。

近年來我國經濟結構轉型調整，國內生產總值增速有所放緩。如果未來國內經濟發生較大不利變化或相關經濟政策調整導致公司主要下游行業固定資產投資規模下降或增速放緩，減少對工業照明產品的需求，將會對公司的經營產生不利影響。

(三)市場競爭加劇風險

目前國內工業照明行業市場集中度較低，企業數量眾多，大多經營規模較小，部分企業如海洋王、華榮股份和本公司等通過多年的經營積累建立了各自的競爭優勢，發展形成了一定的規模。

隨着LED照明的逐步推廣和國家對安全生產、節能環保的大力推進，工業LED照明產品市場需求較為旺盛，且工業照明產品毛利率較高，吸引了較多其他企業紛紛涉足本行業，並通過各種競爭措施提高產品市場份額。隨着市場競爭加劇，如果公司不能在研發、營銷、服務等方面繼續維持或進一步擴大競爭優勢，公司將處於不利的市場競爭地位。

(四)銷售收入季節性波動風險

公司銷售具有較為明顯的季節性特徵，一般下半年尤其是第四季度銷售收入佔比相對較高。這主要與公司的客户類型有關，公司的客户中國有企業佔比較大，這些客户一般年初預算，年底決算，下半年陸續安排招投標或進行集中採購。

受上述因素影響，報告期內公司下半年的營業收入明顯高於上半年，2017年度、2018年度和2019年度，公司下半年營業收入佔當年營業收入的比例分別為62.86%、61.90%和62.11%，銷售收入的季節性可能會對公司的經營業績帶來一定的波動風險。

(五)主要原材料價格波動風險

公司產品生產所需的原材料主要包括光源、電源、燈殼、五金等。報告期內，公司原材料佔營業成本的比例達90%左右，原材料價格的波動對公司盈利水平的影響較大。如果未來原材料價格受宏觀經濟變化、行業發展趨勢、市場供求狀況等因素的影響出現較大波動，而公司不能有效消化原材料價格波動帶來的成本壓力，公司將會面臨盈利水平下滑的風險。

(六)應收賬款餘額較大的風險

由於公司下游客户主要為大中型國有企業，其回款週期較長，且公司銷售收入季節性特徵較為明顯，第四季度銷售收入佔全年銷售收入的比例較高，使得公司報告期各期末應收賬款餘額較大。2017年末、2018年末和2019年末，公司應收賬款賬面價值分別為13,890.19萬元、15,230.92萬元和22,351.91萬元，佔流動資產的比例分別為47.12%、51.10%和49.01%。未來隨着公司經營規模的不斷擴大，公司上述經營特點將導致年末應收賬款餘額繼續上升，如果公司主要客户的經營狀況發生惡化或公司收款措施不力，將存在發生壞賬的風險，從而對公司的財務狀況和經營發展產生不利影響。

(七)存貨減值風險

由於公司第四季度銷售收入佔比較高，報告期內隨着銷售規模不斷擴大，公司年末根據訂單和市場情況備貨也相應增加。2017年末、2018年末和2019年末，公司存貨賬面價值分別為6,465.06萬元、7,030.52萬元和8,993.90萬元，佔流動資產的比例分別為21.93%、23.59%和19.72%，存貨餘額較高。

報告期內，公司已經充分計提了存貨跌價準備，但若未來發生市場需求變化、存貨管理不當等情況，公司仍可能面臨存貨減值風險。

(八)經營活動現金流量淨額較低的風險

2017年度、2018年度和2019年度，紫光照明經營活動現金流量淨額分別為-3,832.11萬元、-1,942.66萬元和-68.27萬元，這主要與公司經營規模快速擴張，銷售收入具有明顯的季節性特徵，且公司下游客户主要為大中型國有企業，貨款回款週期較長有關。報告期內，隨着公司客户結構不斷優化，來自石化、電力等回款速度相對較快的行業的收入佔比逐步提高，以及公司加強應收賬款管理，公司經營活動現金流大幅改善。但是經營活動現金流量淨額仍然處於較低水平，未來如果公司不能持續加強應收賬款管理和做好資金管理工作，將可能面臨資金週轉壓力，並對公司業務的正常開展產生不利影響。