市場今年極為波動，但對經營美國其中一間領先衍生工具交易所的芝商所而言，這並不是一件壞事。公司以芝加哥商業交易所起家，自此透過與芝加哥期貨交易所、紐約商業交易所和紐約商品交易所合併而取得發展。
在第一季由新型冠狀病毒引發的歷史波動下，芝商所的交易所創下歷史成交紀錄，即產生了更多的交易費。年初至今，其股價下滑約8％，但該公司第一季的盈利強勁。芝商所值得買入嗎？
第一季交易量創歷史新高
芝商所的大部分收入來自於其交易所進行交易所產生的交易費。在第一季，結算及交易費的收入達13億美元，較去年第一季升34％，佔公司收入的大部分，而公司收入在該季則增長29％至15億美元。市場數據業務是為公司提供實時資料，相關收入由去年的1.3億美元微升至1.31億美元。
交易所破紀錄的交易量帶動收入增長。 芝加哥期權交易所全球市場（Cboe Global Markets）的波幅指數（VIX）量度股價變動的次數和幅度，於3月見2008年以來的最高點，現時為31點，仍遠高於正常水平。
芝商所交易所的日均合約成交量為2,700萬宗，較2019年第一季增45％。單在3月，日均合約成交量已達3,200萬宗，創下歷史新高。最大漲幅來自股票指數，日均合約成交量為650萬宗，較去年升106％。最大成交量來自利率產品，已完成的合約達1,380萬宗，亦打破紀錄，較去年增34％。期貨的日均合約成交量升41％至540萬宗，其中漲幅最大的是金屬日均合約成交量，升58％至889,000宗。
在第一季，非美國合約的日均合約成交量增長57％至720萬宗，也為國際市場錄得新紀錄。國際市場的股票交易增長152％，而利率日均合約成交量則升46％。歐洲、中東及非洲地區（EMEA）的日均合約成交量為540萬宗，升54％，而亞太區的日均合約成交量則為160萬宗，較去年第一季增73％。拉丁美洲的日均合約成交量為182,000宗，激增21％。
第一季合共產生7.66億美元的盈利，較去年同期增長54％。每股盈利亦升54％至每股2.14美元，超過分析師預期。
有很多值得投資者高興的事情
作為美國為數不多的衍生工具交易所之一及市場領導者，芝商所擁有相當廣闊的競爭護城河。只要世上有市場和交易，其盈利潛力就能穩如磐石。公司多年來一直表現穩定，即使波幅低時，過去十年的每年回報均達11.7％。截至3月31日，公司坐擁10億美元現金及35億美元債務，負債權益比率良好，資產負債表穩健。雖然其市盈率相當高，約為盈利的27倍，但應能維持盈利，特別在今年波動持續高企的情況下。這是一間優秀的公司，在各個市場週期均有所表現，因此值得強烈考慮。