要約收購易車 騰訊意在易鑫?

　　原標題：要約收購易車 騰訊意在易鑫？

　　騰訊私有化易車終進實質階段，而“明”收易車“暗”為其子公司易鑫集團（以下簡稱“易鑫”）的動線也浮出水面。6月16日，易鑫發佈復牌公告，6月15日停牌一天的易鑫於6月16日上午9時起恢復買賣。易鑫相關負責人表示，此前停牌系由於母公司易車獲騰訊控股和黑馬資本所組財團提私有化而令控股權改變。

　　易鑫復牌後，股價高開2.1%，隨後高走，一度漲逾6%。截至當日收盤，易鑫股價上漲3.68%。在業內人士看來，作為被收購方，易車近年來業績並不理想，此時加速推進易車私有化進程的背後，是騰訊通過易車控股子公司易鑫殺入汽車金融領域的野心。

　　私有化要約

　　時間首先倒回6月12日，易車發佈公告稱，公司董事會一致批准並正式與騰訊控股關聯公司和黑馬資本牽頭組成的投資者財團簽署合併協議。投資者財團將以每股美國存托股票（ADS）16美元的價格，現金收購易車及其關聯公司尚未擁有的所有已發行普通股，總交易金額達11億美元。

　　對此，易車相關負責人對北京商報記者表示，“去年我們便收到非約束性私有化收購要約，之後經過9個月的調查和談判，達成該合併協議。待交易最終完成，易車將從紐交所退市”。

　　協議達成3天后，作為易車子公司的易鑫便在香港聯交所短暫停牌。易鑫發佈公告顯示，母公司易車在6月12日宣佈私有化，此舉將導致易車對易鑫的法定控制權出現變動，買方團及關聯方獲得易鑫控制權。

　　“易鑫為易車子公司，收購易車便成易鑫最大股東 。”上述負責人表示。目前，易車持有易鑫43.72%的股權以及10%的附帶投票權，對易鑫的行使投票權達53.72%。而易車私有化交易完成後，買方團及其關聯方也將獲得易鑫控制權。

　　“易鑫作為子公司，母公司發生變化會受到聯動影響。”國泰君安證券首席汽車分析師張欣對北京商報記者表示，騰訊的購買方團對易車私有化後，作為子公司的易鑫控制人將發生變化。

　　公開信息顯示，易鑫集團原屬於易車網旗下的汽車金融事業部，主要從事金融交易服務，包括為汽車經銷商提供交易服務，為消費者以及銀行、汽車金融公司、保險公司等金融機構提供汽車互聯網金融平台服務，於2017年上市。其母公司易車於2010年在紐交所掛牌，2014年9月，易車股價曾達98.28美元。

　　意在易鑫

　　值得注意的是，作為被收購方，近兩年易車業績連續虧損，為何騰訊等買方團會青睞易車？業內人士認為，騰訊是想通過間接收購易鑫進軍汽車金融領域。

　　財報顯示，2019年四季度易車淨虧損9.78億元。對此，易車公司首席執行官張序安表示，“中國汽車行業在2019年四季度仍然充滿挑戰，新車銷量持續同比下滑”。

　　儘管在易車看來，業績下滑為市場疲軟所致，但其最大競爭對手汽車之家卻在2019年交出不錯的成績單。財報顯示，2019年四季度汽車之家淨利潤為11.081億元，2019年全年淨利潤為32億元。

　　不過，雖然易車業績下滑，但作為旗下金融板塊，易鑫卻在2019年實現盈利。財報顯示，2019年易鑫營收58億元，同比增長5%；經調整淨利潤達4.39億元，同比增長27%。張序安表示：“儘管行業面臨較大壓力，但易鑫的助貸業務仍持續增長。”

　　實際上，騰訊對易鑫的青睞早已露出端倪。據瞭解，易鑫上市之前曾完成三輪融資，其中每次都有騰訊的身影。公開信息顯示，目前騰訊系持有13.12億股易鑫股份，佔比20.9%。

　　事實上，多次加碼的背後，是騰訊已嗅到汽車金融市場的前景。艾媒諮詢發佈數據顯示，2019年中國互聯網汽車金融市場規模將達4438.4億元，2020年更有望突破5600億元。

　　“儘管易車業績不佳，但其金融板塊在行業內表現非常亮眼，騰訊牽頭私有化易車實際意在易鑫，通過收購易車來控股易鑫進入汽車金融業務。”汽車行業專家顏景輝表示。

　　低位抄底

　　在業內人士看來，此時騰訊與易車簽約私有化協議正是抄底時機。

　　中誠信國際在研究報告中顯示，隨着2020年一季度汽車銷量下滑，同期汽車金融公司貸款投放量或將同比下降超20%。在此背景下，不僅易車虧損達到12.79億元，2020年一季度易鑫核心業務同比減少56.7%。對此，易鑫發佈盈利預警稱，預期集團於截至2020年6月30日止的前6個月，虧損將介於9億-11億元之間。

　　“受疫情影響金融行業出現下滑，不過在國內疫情防控形勢持續向好的情況下，行業中長期發展趨勢不會改變。”業內人士認為，我國汽車金融行業正處於“低估”時期，此時發起私有化，騰訊入局的價錢比較合適，通過收購易車騰訊將易鑫業務納入到互聯網巨頭的流量體系中，幫助其渡過難關。隨着行業回暖，產業鏈完整的易鑫也將結合騰訊的流量，為投資者創造更多的受益。

　　張序安曾表示，騰訊掌握大量行為數據和交易數據，數據的變現通路無外乎幾個方式，金融肯定是其中最合適的方式，也最容易智能化。

　　值得一提的是，作為此次要約的主要發起方，騰訊一直在加速佈局汽車領域。目前，騰訊在汽車產業的佈局幾乎遍佈整條產業鏈。“此次私有化易車後，將幫助騰訊通過易鑫切入汽車金融和交易領域。”乘用車信息聯席會秘書長崔東樹認為，作為汽車產業重要一環，汽車金融將提速騰訊在汽車產業的佈局和發展。

　　不過，騰訊想要完全掌控易鑫還有難度。易鑫發佈公告顯示，由於每股要約價不超過2元，JD Financial承諾不會接納要約。目前，JD Financial持有公司股本10.73%，涉及6.84億股股份。這意味着，易鑫並沒有接受騰訊的強制要約。張欣對北京商報記者表示，牽扯其他股東被要約者可以選擇拒絕，但這意味着在之後做公司決策時，騰訊制定的方針可能會受到其他股東的阻礙。

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