潛望 ｜ 網易回港記：機構觀望之中靜待京東 散户熱情認購卻被冷落
網易回港二次上市即將收關。6月5日下午4點，網易上市團隊開始給機構投資者分股票，行話稱為“分貨”。
這個階段對於“火爆”的IPO股票來説，上市團隊非常“煎熬”。因為，他們需要從超額數倍的訂單中挑選出最符合條件的機構投資者。
實際上，不管是負責上市的投行還是上市企業的管理層，都難以用簡單量化標準來確定，誰才是符合條件的。
這也是網易自從下午6月5日4點截單後，一直拖到當晚9點半都未能“分貨“結束的主要原因。知情人士稱，網易創始人丁磊親自參與分配股票。
除此之外，投行也得為維護大機構客户的關係而説服管理層。部分小型投資機構對騰訊新聞《潛望》表示，完全沒有參與的可能性，只能等着網易管理層及投行決定後的通知。
但是他們同時表示，丁磊參與進來盯着分股票導致流程延遲，以至於他們半夜還在辦公室加班等最後的分票通知。
機構觀望
儘管網易是2019年底啓動回港上市計劃，按照常規流程可能將在2020年6月底提交上市申請，但是網易在今年第二季度時加快了上市進度，終於趕在和京東同一周過聆訊，又提速啓動招股。
用投資者的話來説，網易是希望可以趕在京東前募資，相對來説，其壓力要小一些。
按計劃，京東將在香港市場募資不超過359億港元，而網易此次募資209億港元——遠少於京東的募資額。
就騰訊新聞《潛望》接觸的機構投資者來説，在網易招股的開始兩天都並沒有下單的計劃。更多的是觀望，也沒有多少機構投資者下“影子“訂單。
但是在訂單截止前的一天，騰訊新聞《潛望》獲悉，在香港的中資背景的幾家大的私募基金都下單了，其中包括景林基金等。這確實會帶動機構投資者下單的氛圍。截至發稿，暫未能獲得景林基金置評。
一家中資背景的券商機構對《潛望》稱，本來不打算下單的，但是有些高淨值客户較為青睞。實際上，在一些機構看來，網易並不適合長期持有，其打新回報率常規而言大概為5%。
這些覺得不適合長期持有網易股票的機構投資者分析稱，網易過去一年的財務數據儘管不錯，但是依舊過度依賴遊戲，2019年的收入中游戲佔比過高，為78.4%，達464.2億元。
就網易上市文件顯示，其目前的業務除了遊戲外，還有有道、創新業務及其他。其中，創新業務與其他板塊涵蓋了網易雲音樂、網易嚴選、網易傳媒、網易郵箱等業務。
在投資者看來，這些業務更像是內容業務。在香港港股市場，內容業務並不是投資者們的興趣所在，“除了遊戲，未來沒有更多可期待的。”
截至發稿，暫未知曉網易機構訂單超額的具體倍數，但是騰訊新聞《潛望》獲悉，至少有幾家承銷商的機構訂單已經超額。
相對來説，京東的數據更為漂亮，而且旗下還有京東物流等四家獨角獸公司，未來可能分拆上市的利好。
散户被冷落
一些負責港股散户打新的券商負責人對騰訊新聞《潛望》吐槽，這麼多年來，網易是第一個大IPO中，最直接“漠視”散户的。
這是因為，網易上市時間剛好卡在其除息日。網易在港上市前公佈了今年第一季度業績，網易在港上市時間6月11日，正好是公司除息日。
這就意味着，散户抽中網易，若是希望可以獲得股息的話，不可以在6月10日的暗盤賣出，並只能持有至6月12日下午4時30分，才可獲派網易今年首季股息。按照網易之前公佈的每股1.16美元（摺合為8.99港元），以每1股美國存托股代表25股普通股計，本港投資者持有1股網易可收息0.36港元。
但實際上，很多散户打新並不會獲得很多手，大多都是一兩手為主。這些散户但凡暗盤價格也會趁勢賣出。大多數股票上市第一日都有機構護盤，這也是散户賣出的好時機。
網易上市團隊在已經明確上市時間表後，依舊做出此類安排，對於散户來説並不“友善”。多位常年香港打新的散户對《潛望》稱，這在情感上就讓人比較難接受，也就讓打新沒有了“興趣”。
不過，他們也表示，或許這和網易管理層對於散户的態度有關，畢竟大多數的機構投資者不會在暗盤或者打新首日便清倉。
與此同時，網易最初的散户認購低於10倍，則僅佔總髮行量的3%——這也比常規的5%的比例少。
網易的招股書顯示，在港發行1.71億股股份，而若公開發售超購10倍至15倍，散户認購的比例將由3%增至6%；若超購15倍至20倍即增至9%，超購20倍或以上則回撥至12%。
就6月5日的結果看來，網易散户認購已經遠超過了20倍。這就意味着，散户認購數為總髮行的12%，最終為2058萬股。
根據不完全統計，騰訊新聞《潛望》獲悉此次參與網易打新的散户約37萬人。雖然數據上看比去年上市的阿里的21.6萬多了很多，但是玖富證券香港新股研究團隊負責人韓濤對《潛望》表示，這個數據並不意外，這是因為今年上半年港股明顯增加了很多打新用户，就大基數來説，網易的散户認購數並未超過預期。他倒是更期待接下來一週京東的散户認購數據。