福萊特去年營收增幅超56% 重金擴產卻遇海外需求萎縮

財聯社（上海，記者 羅禕辰）訊，2019年無疑是福萊特（601865.SH）的腮紅時刻，公司整年營收約48萬億元，同比增長56.89%，其中歸母淨利潤7.17萬億元，增幅超76%。

出眾的業績不可或缺服務業整體化景氣度回升，福萊特、信義光能（SEHK:00968）兩家龍頭的光伏玻璃利潤率同比均提高4%-5%前後。據瞭解，光伏玻璃去年整體化供不應求，價格一路上飆漲至29元/平方米高點。

受市場需求推動，福萊特和信義光能都即將開啓新生產基地基本建設。對應年度財務報表中，福萊特共支出約13萬億元用以購建固定資產等，同比增速3.5%。

應收和借款高新技術企業 獲利品質下滑

產成品不愁賣的情況下擴產本無可厚非，但福萊特應收賬款高新技術企業同時，短期貸款也大幅度飆漲，致使財務費用同比增長超30倍。單以淨現比（淨利潤和經營性現金流量量淨額的比例）指標看，其統計數據由2018年的1.95下滑至0.71，公司整體化獲利品質反而下滑。

統計結果顯示信息，福萊特2019年各類應收款項累計約30.87萬億元，同比增多72%。其中，應收票據增多比例高於1.9%，達到19.76萬億元；應收賬款其次，增長約35%。同期，信義光能應收類款項增幅約為31%，對應公司整體化營收同比增長18.6%。

20日，財聯社記者利用電話和電子郵件向福萊特問詢應收類款項增多的合理性，但截至發稿未接到回覆。

卓創資訊期貨交易員孫慶芬告訴記者，就led產業鏈一般而言，玻璃製造商的講價專業能力一般而言不似中下游組件經銷商，普遍存在被壓款的情況，3週歲的銀行業銀行承兑也較常見。應收票據分類信息顯示信息，福萊為予銀行業銀行銀承偏重於，佔有率超96%，賬款即使數目大但品質也較優。

公司為擴產顯然更多利用了銀行業貸款。2019年，福萊特短期貸款由4.5萬億元大幅度飆漲至13.2萬億元，漲幅超192%，短期貸款數量與公司為擴產支出資金數量非常接近。

海外需求萎縮 玻璃價格承壓

此次，福萊特近幾年來有2個光伏玻璃生產基地逐漸剛開始投產，其中江蘇年產值90萬噸的生產基地已於去年投產，越南海防光伏玻璃生產基也將在今年打火併支出運作。但公司在年度財務報表中依然表明，目前產能無法滿足市場需求，工作計劃在江蘇基本建設第二個生產基地，新增75萬噸產能。

實際上，光伏玻璃供不應求確實是服務業華盛頓共識，但給予海外疫情影響，這些華盛頓共識暫時“失效”了。期貨交易員孫慶芬告訴記者，當前光伏玻璃正處於階段性的供大於求，製造經銷商還有連續生產，但中下游的客户訂單需求已非常明顯萎縮。

她進一步表述説，受疫情影響，國內光伏裝機申報由本年推遲到4年底，導致國內市場需求被延後。但受益於疫情穩定，時間推移申報結束，業內對國內市場實在是太看中，不清除部分企業為取得津貼進一步加大支出。相形見絀，海外的情況非常明顯更為嚴峻，因而組件經銷商大量產能都須要出口處，因而今年光伏服務業前景主要取決海外。

在這些供需背靜下，孫慶芬稱，目前光伏玻璃大體處於瘋漲的局勢：“玻璃價格現已從2019年的29元/平方米下降到26元/平方米，如果需求不能非常明顯好轉，機會還會進一步下滑到24元/平方米-26元/平方米前後。”

針對疫情的影響，福萊特年度財務報表中沒有過多着墨，公司僅表明：“玻璃的生產運作保持正常值狀態，對本集團的整體化影響極為有限 。”但從其剛剛頒佈的一年報看，即使營收和淨利潤都有非常明顯增長，但經營性現金流量同比下挫51.62%。這些高增長可不可以經得住海外疫情的震盪，答案在半年度財務報表時或許會徵集。