T+0召喚：軟件服務板塊漲成大熱點 恆生電子搶先“搞事情”

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　　原標題：T+0召喚，軟件服務板塊漲成大熱點，恆生電子原來搶先“搞事情”

　　來源：財聯社

　　記者 吳丹（金麒麟分析師）

　　論起6月1日盤面熱點，軟件服務板塊的集體上漲，與券商股一道，都處於研究引入T+0的政策風口上。事實上，證券行業與軟件服務行業的聯動，越來越密不可分，今年來，從基金投顧業務的推出、創業板註冊制推出客户權限的新增，到T+0可能的推出等等，軟件服務業無不成為其中的重要組成。

　　金融科技成為推動金融行業數字化轉型的重要引擎。近期恆生髮布“LIGHT”四大新品，與券商聯合共建高性能創新中心，助力券商解決監管難題，賦能金融機構數字化轉型。

　　5月28日，恆生電子推出2020年全新技術品牌LIGHT，併發布四大新品：金融交易基礎設施恆生高性能、雲原生統一運維平台天鑑3.0、區塊鏈ABS可信管理平台恆融易和iBrain 恆生數據中台 ，深入證券、期貨、基金、銀行等業務場景，賦能金融機構數字化轉型。

　　恆生電子執行總裁範徑武在新品發佈會上表示，金融科技將是推動金融行業數字化轉型的引擎。LIGHT傳遞着恆生開放、靈動、前沿的技術特性，也代表着恆生未來探索和努力的方向。

　　行業分析人士對財聯社記者表示，近年來，客户機構化的趨勢非常明顯，券商等金融機構行業對金融科技的重視程度越來越高，多家券商從人力、物力方面都加大了金融科技投入力度。其中，人工智能、區塊鏈、大數據、雲計算等技術是券商行業尤為關注的。

　　恆生電子提前“搞事情”

　　恆生電子副總裁張慧海表示，恆生高性能的產生源於國際市場變化，波士頓預測歐洲和美國高頻交易比例將達到60%以上，亞洲也將超過20%。隨着市場投資者和散户機構化趨勢的確立，對於高頻量化的需求越來越多，這些客户需求更多的是關注交易和行情速度，能否實現風控，券商的交易金融基礎建設變得非常重要。未來幾年，券商會有強烈需求。恆生感受到了這些需求，實時推出了核心能力相關產品。

　　張慧海表示，高頻交易的迅速發展意味着金融行業對高性能計算有更加嚴格的要求，低延時、高併發、高可用缺一不可。本次發佈的LDP是面向金融行業的低延時分佈式開發平台，使得基於平台開發低延時分佈式應用變得更加簡單。

　　目前，恆生高性能計算已覆蓋財富管理、經紀業務、資產管理、機構服務等業務領域，應用到極速交易、極速清算、極速行情、極速風控等核心產品上面。最核心的優勢有兩個，其一是速度，從進交易核心到交易所報盤小站，普通業務能夠達到6.8微秒；其二是雙輪驅動，企業級服務總線JRES3.0既能支持互聯網場景，又能支持高性能服務場景。

　　張慧海認為，技術的更新和迭代非常快，高性能並不是只有高性能產品即可。恆生要做市面上最優秀的極速交易和極速行情，如果沒有優秀實驗室是無法實現的。因此，恆生將聯合硬件廠商，構建高性能實驗室，可以和券商共建高性能創新中心，也可以和策略投資者、高頻量化的私募一起測試他們的量化交易的策略是否可行、能否賺錢。

　　具體實施方面，恆生打造高性能實驗室，和券商共同構建高頻量化交易的基礎環境，包括通道、風控等，為券商提供相應增值服務。恆生根據券商需求解決其技術難點，如環境要快，恆生提升行情；交易要快，恆生提升交易通道；監管要快，恆生有異常交易監控。券商採用基本基礎件，搭建自己的算法或策略。

　　張慧海透露，目前恆生UST系統（新一代極速交易系統）已有多家券商在用，如浙商、財通、國聯、恆泰等。其中，國聯證券在推出時打出 “天下武功，唯快不破”的廣告語，表明是行業裏最快的交易系統。

　　還有哪些蛋糕可以切？

　　恆生此次發佈的恆融易區塊鏈ABS可信管理平台基於恆生 HSL 2.0構建，對現有的ABS管理系統進行了區塊鏈升級，幫助券商、原始權益人、計劃管理人、律所、評級機構、會計師事務所、託管行等ABS業務參與機構優化業務流程，節約時間成本，並提升ABS發行業務效率，降低業務違規風險。

　　據測算，恆融易區塊鏈ABS可信管理平台能為業務參與方降低30%的人力成本，將常規操作風險減少50%，數據輸入需求減少80%，業務流轉效率提升50%，文檔製作效率提升150%，產品設計效率提升100%。

　　恆生電子區塊鏈業務專家張一博表示，現在各機構之間數據孤島現象比較嚴重，整體合規門檻較高，造假成本較低，涉及到人力操作的環節很容易出問題，而且一旦出問題，責任和定位都不太好確定。區塊鏈能夠做到數據互信。

　　監管層出現很多問題，如基礎資產盡調和項目存續期管理不到位。這些問題的發生是因為現在很多環節由人工進行，或是機構和機構之間線下對接造成的。

　　合規方面，機構內部存在很多問題。如反洗錢一旦出現問題，大家可能都會認為是合規部門的責任，但往往責任不在合規。由於出問題的數據錄入較早，合規部門根本不知道它的源頭，但只能由合規部門承擔責任。所以，合規部門比較傾向於推動反洗錢業務，內部流程可以定清楚，具體是營業部出的問題，還是後續的錄入出現問題，而不是一旦出問題，就是合規問題。

　　張一博表示，從頂層和機構內部都有這樣的需求，恆生也是用區塊鏈解決監管訴求。

　　現在恆生ABS平台主要在四個方面升級了傳統的ABS的平台。效率方面，通過區塊鏈可以把流程做到合規上鍊，做到跨機構高效協同。成本方面，通過業務進行鏈上數據治理，可以減少整體的時間成本和人工成本，原來半年的時間，可以壓縮到5個月左右。第三是可信，恆生的ABS平台可以做到業務相關數據實時上鍊，透明規範，還可以防篡改。第四，監管層面，恆生的ABS可以做到動態監管，幫助監管實現可穿透式監管。對企業內部來講，能有效地核查，任何環節有問題可以對應到環節所在和運維所在，準確地核查環節出現的問題，及時修正，防止出現相關的處罰。

　　他表示，今年恆生積極和監管機構進行了相關業務上的探索，也在和中證企業或證券業協會積極探索方向。除了頂層推動之外，各個券商之間也有相關的探索，特別是一些反洗錢環節。“這方面和券商聊，券商內部也會比較感興趣。”

　　對於未來，張一博認為，區塊鏈本身屬於監管科技的一類，未來的探索除了監管科技層面涉及多方數據交換和多方協作的環節，相關證券基金、保險信貸等相關業務裏也都會探索相關的場景，包括銀行領域。

　　本次發佈會上，恆生電子還發布了雲原生統一運維平台天鑑3.0和iBrain 恆生數據中台 。此外，恆生電子還宣佈將聯合阿里飛天雲，打造金融數字化轉型雲原生“新基建”。

　　多家機構給予“買入”評級

　　財聯社記者注意到，近3月內，有包括中泰、華西、渤海、國信、安心、華泰等25家券商對恆生電子給予“買入”評級。

　　截至5月31日，恆生電子收盤價105.31元，市值846億元，這家為證券、期貨、基金、信託、保險、銀行、交易所、私募等金融機構提供金融科技服務的上市公司，其研發投入佔營收比連續多年維持在40%以上。

　　對於研發費用，恆生電子副總裁張慧海對記者表示，研發總量一直在提升，而且都維持在40%以上的規模。恆生認為最大的風險點並不是來自競爭者，而是來自於可能沒有跟上客户的需求。所以恆生才會每年投入這麼多人力、物力進行新產品、新技術、新業務的研發。

　　2019年，恆生電子實現營收38.72億元，同比增長18.66%；歸母淨利潤14.16億元，同比增長119.39%；扣非歸母淨利潤8.90億元，同比增長72.54%。

　　2020年一季度，恆生電子實現營業收入5.14億元，同比減少13.28%；歸母淨利潤虧損0.45億元，同比減少111.29%；扣非後歸母淨利潤0.3億元，同比減少16.36%。其中線上業務實現逆勢增長：風險與基礎設施IT業務實現營收0.31億元，同比上漲33.40%，互聯網創新業務實現營收1.21億元，同比上漲10.71%。

　　對此，中泰證券認為，疫情短期影響了恆生電子一季度業績，公司持有金融資產的公允價值變動收益導致一季度業績下滑。

　　中泰證券預計2020/2021/2022年EPS2.05/2.45/2.93元，對應PE48.50/40.67/33.95倍，給予“買入”評級。

　　中泰證券認為，創業板改革將帶來對交易、投資等相關係統模塊的更新。疊加理財子公司等資本市場改革的持續推進，有望持續給恆生電子帶來業績增量。

　　華泰證券認為，2020年及未來，恆生電子成長驅動力主要來自於：金融國產化、科創板/創業板/新三板深化改革、新證券法修訂等帶來的政策性需求；金融對外開放帶來的外資機構IT需求；金融開放推動中國金融機構業務不斷深化和創新，金融IT需求將越來越多；隨着國內金融機構及公司自身在國際化方面的持續推進，國際市場成為潛在的利潤增長點；隨着雲計算、高性能、AI、大數據、區塊鏈等前沿IT技術的發展，金融機構從信息化向數據化、智能化方向發展，帶來新的IT需求。

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　　責任編輯：陳志傑