技術性牛市頻成A股“關鍵詞”背後：買方仍然警惕三大潛在風險

伴隨着創業板創出四年來的新高，有關“技術性牛市”的探討正在市場中喧囂起來。

6月19日，上證指數、深圳成指、分別上漲0.96%和1.51%，創業板指更是高漲達2.36%。其中上證指數收至2967.63點，而創業板指則上漲超過2300點，創下了接近四年來的新高，當天滬深兩市成交達7800億元，而北向資金淨買入也超過了180億元。

事實上，融資盤水位的上升、被動資金的加速入場以及外資機構的挺進等多種因素，的確對近期A股市場帶來了提振效果。

一方面，截至6月18日，A股兩融月已經達到1.13萬億元，觸及了3月份以來的新高，另一方面，超過180億元的北上資金也創下了2019年底以來的單日新紀錄。

面對A股的強勢反彈，多家市場機構紛紛預判深證指數及創業板“技術性牛市”的到來。所謂技術性牛市，通常只標的股票或指數已經從歷史低點反彈達到20%左右，進而來判斷市場的波動週期。

在技術型牛市的背景下，更多機構也表達了對權益類資產的看好，例如新時代證券樊繼拓表示，三季度可以繼續樂觀。中金公司也指出，股債相對吸引力仍然偏向股票。

而在業內人士看來，所謂技術性牛市指標的形成，主要和投資心理有關係。

“20%只是一個相對的指標，如果在一個較長的週期下消化了此前市場下行震盪時的籌碼，從而讓目前持有籌碼者的成本變得更低，這就有鼓勵投資者持續持股的動力，進而誘發牛市的到來。”一傢俬募機構A股交易員表示，“相反如果從高點下跌20%，則也可以判斷為技術性熊市。”

事實上，在今年3月份的海外疫情擴散中，北美納斯達克、標普500等寬基指數就一度出現了20%以上的回撤，而市場亦曾解讀美股出現了技術性熊市。

但事後美股市場卻掀起了一輪強勢反彈，而納斯達克指數在63個交易日內累計最高上漲超過44.58%，並創出歷史新高，因此在業內人士看來，通過“技術性牛市”指標來判定A股方向仍然要保持一定的警惕。

“技術性牛市對於市場來説是好事，畢竟情緒在回暖，但並不意味着技術性指標就一定會觸發市場預期的自我實現。”上述交易員指出，“市場仍然可能存在的不穩定因素打斷牛市的預期。”

上海一傢俬募機構負責人也表示，目前市場仍然需要警惕三大不穩定因素。

“首先是新冠肺炎疫情在國內外的傳播衝擊是否會出現第二波反彈，而上市公司的基本面在疫情中所受的影響是否會進一步顯化；其次是疫情影響下，如今市場中信用風險的抬升，是否會誘發金融市場出現連鎖的負面反饋；再次是目前創業板、科創板都在開足馬力接納新股，IPO的放量是否會對存量市場產生進一步的吸血作用。”上述負責人表示。