2020年上半年即將結束，毫無懸念，醫藥成為領銜上半年行情的核心板塊。醫藥製造指數接連創出新高，上半年的累計漲幅超過20%，同期滬深300的漲幅僅為1%左右。
醫藥表現亮眼，既有外部因素的催化，也有內生原因。外部催化無需多言，內生原因主要體現在這樣幾個方面。首先，醫藥兼具消費與科技屬性，受到了機構資金、尤其是外資的垂青；其次，以恆瑞為代表的創新藥成為行業風口，不斷拉昇行業整體估值；第三面就是中報業績，醫藥公司上半年的業績較好，尤其是事件相關的公司。有業績，行情才有延續的可能性。
具體到公司層面，稀缺性是重要的考量因素，恆瑞、長春高新等等，無不説明這一點。上半年剛剛上市的萬泰生物，也充分説明了這一點。公司產品填補了國內市場空白，上市之後股價漲幅已經超過了10倍。
再比如國藥股份，表面看受到短期因素的催化，實質上公司是麻精特藥配送龍頭，擁有多類藥品的獨家經營權，也是一家非常稀缺的醫藥公司。
近期，幾家行業頭部公司出現了放量調整，資金有換倉的跡象，説明醫藥行情已經進入下半場。高位的龍頭公司很難再吸引增量資金，部分資金開始騰挪，尋找低位低估值的品種，尤其是一些小眾市場的隱形冠軍企業。
下階段資金目標，首先看估值。當前生物醫藥的平均估值在50倍左右，目標公司一定要遠遠低於這一水平。稀缺性依然是核心邏輯，所以公司主導產品在國內市場必須佔有極高的市佔率，並且主業業務穩定，在公司整體營收中佔比較高。
估值又低、又在低位的醫藥股還存在嗎？我們可以舉一個例子。公司A是單抗藥物龍頭，主導產品主要用於乳腺癌治療，市場非常精準。隨着公司併購拓展及物流網絡構建，市場佔有率逐年提升。主營產品佔公司總營收90%以上，競爭優勢明顯。而其市盈率，僅有20倍左右，遠低於行業水平。
醫藥行情能夠開啓下半場，一方面是因為現在市場依然處於震盪階段，外圍又有波動，資金的防禦需求依然存在；另一方面，醫藥行業是一個持續增長的行業，優質公司具備走出持續趨勢的可能性。
提示：以上內容僅供參考，不構成任何投資建議。文中公司僅為舉例，不做推薦。股市有風險，投資需謹慎。