郭施亮
牛市對A股投資者來説看似遙遠，但實際上現在已經進入到牛市的環境之中。一般來説，當股市從年內低點上漲20%左右的空間時，可以定義為技術性牛市。假如按照這一算法，那麼3176點附近將會是A股市場的牛熊分界位置。按照當前滬市指數所處的位置，也正處於技術性牛市的狀態之中。
回顧前幾次A股市場的牛市行情，都會體現出幾個典型的特徵。其中，一個特徵是牛市運行時間短暫，長則兩年時間，短則不到一年的時間。再者，A股市場的牛市行情，都離不開資金的炒作，一旦股市形成了賺錢效應，四面八方的資金都會蜂擁而至，這恰恰是民間資金多，投資渠道少的寫照。此外，每一輪A股牛市，都幾乎具有快牛的特徵。例如，2006年至2007年的牛市行情，僅僅用了一年多的時間就完成了數倍的漲幅。又如2014年至2015年，當年的槓桿牛市更是在短時間內完成了一倍的指數漲幅。
很顯然，從這一輪牛市的運行特徵來看，已經對之前幾次牛市行情有了較深刻的經驗教訓。從A股市場開始確立技術性牛市以來，政策監管層面上在市場過熱的時候會適度降温，而在市場投資信心有所降温的時候，卻很快迎來政策助力的舉措，試圖把難得活躍起來的投資氛圍延續下去，延長A股牛市的運行時間。
與美股市場相比，A股市場的牛市卻擁有更有利的支撐條件，當下A股的牛市行情顯然與07年及15年的牛市環境有着截然不同的區別。其中，無風險利率的趨於下行，加上全球寬鬆流動性的影響，股票市場的估值溢價得到了一定程度上的提升。對A股市場中的優質資產，則會受到資金的持續追捧，估值溢價也會得到不斷增加。
再者，隨着國內經濟數據的逐漸回暖，料下半年的經濟回升預期將更加明朗。與海外不少地區停工停產的現象相比，我國的復工復產效率還是非常高效的，且部分優質企業已經在短時間內彌補了上半年的大部分損失，二三季度的業績修復能力非常強勁。由此一來，反映到上市公司股票價格身上，則是出現顯著回升的走勢。
此外，考慮到國內市場的綜合發展狀況，國內央行在寬鬆政策上稍顯謹慎，更進一步體現出國內貨幣政策的獨立性與謹慎性，這將會從一定程度上提升國內金融市場後續的政策靈活性，並或多或少增強國內金融市場的風險防禦能力。
最近一兩年的時間，A股市場的抗跌能力明顯增強，即使遇到外部黑天鵝的事件，也不會輕易受到顯著地衝擊，市場對黑天鵝事件的抵禦能力正逐步提升。除此以外，近年來國內資本市場正開啓轟轟烈烈的註冊制改革，這將會從一定程度上助力實體經濟的發展，併為大量中小企業解決直接融資的難題。在全球寬鬆流動性預期、註冊制改革預期以及實體經濟發展需求等因素的影響下，A股市場確實需要一場持久性更長的牛市，A股市場也似乎為這一輪牛市做好了充分的應對準備。