業績滑坡 裁員關廠！有人卻説 抄底機會來了？！
文/Doris
要説疫情下最慘的行業，汽車必須擁有姓名。今年1、2月，國內的汽車銷量幾乎“跌停”，行業一片哀嚎。
二季度以來汽車行業反彈明顯，但今年上半年汽車行業產銷率仍然低於去年。
根據中國汽車工業協會統計，今年1-6月，國內汽車產銷量分別為1011萬輛和1025萬輛，同比下降均超過16%。
雖然上半年疫情嚴重衝擊了汽車產業，但投資者卻對福耀玻璃很看好。
二季度以來，福耀玻璃股價漲幅較大，4月1日至8月21日，福耀玻璃股價區間漲幅高達52.68%。
大跌四成！“玻璃第一股”折戟海外？
8月21日，福耀玻璃發佈的最新財報披露，上半年公司營收81億元，同比下滑21%；淨利潤9.6億元，同比減少約36%。
單季度來看，受海內外疫情和去年同期高基數影響，二季度公司實現營業收入39.51億元，同比下滑26.20%，實現歸母淨利潤5.04億元，同比下滑44.00%。
福耀玻璃稱，受疫情影響，今年上半年汽車行業產銷量同比下降，使其下游客户訂單需求減少，導致公司營收和利潤均出現減少。
福耀玻璃是國內最大汽車玻璃製造商，佔據國內汽車玻璃OEM（代工生產）市場65%以上的份額，在全球也排名前列。
除了營收利潤雙雙下滑，財報還披露，由於福耀玻璃進行崗位編制優化梳理，上半年在職員工人數減少2267人，相當於其去年底僱員規模的約8%。
福耀玻璃稱，此舉旨在充分發揮員工的積極性和潛能，提高工作效率，增強企業競爭力。
去年上半年，福耀玻璃也基於同樣的原因減員1351人，其僱員規模因此縮減至約2.57萬人。但到去年年底，公司員工規模再次增長至2.67萬人。
實際上，即使沒有疫情，福耀也正處於下行通道。
2019年，國內汽車行業連續第二年負增長，福耀玻璃也出現了九年來的首度利潤下滑。該公司去年淨利潤約29億元，同比下滑近三成。
新冠疫情也影響了福耀玻璃海外公司的業績。福耀玻璃在美國、俄羅斯等地設有汽車玻璃工廠，去年海外市場為該公司貢獻了約一半的收入。
上半年，福耀玻璃SAM汽車飾件公司和福耀玻璃美國公司均出現虧損，兩者總計虧損近3億元。
SAM原為德國鋁飾件生產商，福耀玻璃於去年2月斥資5882萬歐元（約合4.8億元人民幣）將其收購。
出現虧損的原因很簡單：上半年，SAM工廠還處於整合期，加上受到了疫情影響，直接虧損了2617萬歐元，也就使得公司利潤總額比上年同期減少人民幣1.48億元。
此外，受疫情影響，美國當地整車廠減產或停產，福耀玻璃位於美國的工廠自3月末起僅保留小規模必要生產。隨着疫情緩解，該工廠於5月初復工，目前產能利用率還處於提升階段。
上半年，福耀玻璃美國有限公司產生虧損1737.80 萬美元，使公司利潤總額較上年同期減少人民幣2.70億元。
不過，在匯率方面，國外設廠有風險，也有好處。上半年，福耀玻璃實現了匯兑收益人民幣1.28億元，較上年同期匯兑收益增加人民幣0.97億元。
除去這三項不可比因素，上半年福耀玻璃的利潤總額同比下降16.19%，與國內汽車產量降幅16.8%相當。
雖然賣的是玻璃，但是福耀可以説是一個純粹的汽車股了。
大跌過後 福耀絕地反彈？
那麼，汽車行業好起來了，福耀能好起來嗎？
答案是肯定的。
疫情影響逐漸減弱，汽車玻璃業務自然有望受益汽車行業回暖而回升。
此外，主打中端的福耀玻璃，有逐漸向上的趨勢。
在上半年業績下滑的同時，福耀玻璃主打隔熱、隔音、抬頭顯示、可調光、防紫外線、憎水、太陽能、包邊模塊化的高附加值產品佔比持續提升。
上半年的佔比較上年同期上升了2.46個百分點，帶動了汽波ASP上漲。這也意味着，未來福耀的產業結構會更加健康。
此外，隨着未來中國國產化比例越來越高，入門級車型價格帶進一步下探，預計特斯拉也有望引入更多的供應商配套這些創新產品。
福耀集團已經開始為蔚來 EC6、長安 UNI-T等車型配套全玻璃車頂，未來有望為特斯拉等全球主流豪華品牌配套，做大業務盤子。
其次，拖累業績的SAM工廠6月已經整合完畢，雖然不一定能馬上賺錢，但是減虧還是很容易的。
SAM公司擁有全球領先的表面噴鍍技術，產品單車配套價值較高，儘管當前仍處於虧損狀態，但長期看有望為福耀打開新的成長空間。
創始人曹德旺曾表示，收購SAM在未來將能再創一個福耀，期待管理層能夠儘快完成公司的產能整合，實現盈利。
不過，從全球的汽車市場來看，福耀玻璃就沒這麼幸運了。
由於疫情，海外市場還處於水深火熱中，福耀玻璃在半年報中提到，“公司海外銷售業務已佔一半左右，且規模逐年增大”，2020年的疫情海外何時得到控制還不得而知，這將肯定影響福耀海外板塊的營收。
以史為鑑，2008年金融危機對汽車玻璃行業的影響可以為當前提供一個參考。
2008-2009年，金融危機讓全球汽車產銷放緩，福耀競爭對手汽玻業務盈利能力下降都較多，但是福耀同期收入和盈利能力所受衝擊較小。
從可得的一季度數據來看，2020年新冠疫情對國內外汽車行業均造成了較大負面衝擊，福耀及其對手汽玻業務也受到衝擊，但是福耀競爭對手的汽車玻璃業務本身營業利潤率較低，受到衝擊極易虧損。
反觀福耀，則表現出了很強的抗跌性。
2020年一季度，全球汽車產量同比下降24.2%，中國汽車產量同比下降45.2%。福耀汽玻在國內汽玻收入同比下降27.08%的情況下，收入同比下降17.57%，收入跌幅好於汽車行業整體產銷情況。
以此來看，福耀玻璃雖然也沒能對抗住週期和宏觀的壓力，但絕地反彈，仍有希望。
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