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本週滬深兩市小幅上漲,上證指數累計上漲1.37%報2852點,深證成指上漲1.33%,創業板指上漲1.96%。周K線與月K線技術上都表現為弱勢震盪格局。全周熱點交換頻繁且散亂,無持續性頭羊板塊,表明市場依然沒有走出震盪期。
一、技術面
從技術上來看,滬指當前面臨日線中軌2855與月線中軌2870壓力,由於滬指距此只有一步之遙,且周線MACD等指標給出了中期觸底的信號,所以滬指下週突破這兩個壓力位也在情理之中。
但周線中軌壓力為2910,這令滬指近幾周以來始終面臨技術上的三線阻力,這個區間雖然很狹窄,卻為市場多空轉折的重要區間,所以滬指遲遲不肯突破,這主要體現了市場主力的意願,因此能否突破2910點成為了下週滬市焦點,若能夠突破,則A股走勢會相應轉強。
當前關鍵問題在於量能,本週最後兩個交易日,滬深股市能量較前三個交易日有所放大,但是量能依然不足。滬市的日成交金額目前低於2400億元,始終無法邁入3000億元門檻,這是股指無法上揚的主要問題。而關於資金分流嚴重影響股市增量的問題,前幾周我都已經分析的非常清楚了,這裏就不再重複。
滬市日成交金額3000億的門檻不過關,A股就難以走出中長期上行趨勢。説一千道一萬,股市都是資本為王,沒有資金增量,期望持續上漲就是畫餅充飢。
5月29日,因MSCI半年度調整生效,北向資金尾盤時突然加力買入,一度淨流入超170億,引發市場關注。5月29日,北向資金合計淨流入51.07億元,本週連續5個交易日淨流入。這説明北向資金進一步看好A股,借A股低估值週期穩健買入。
5月北向資金合計淨流入301.11億元,而今年以來,北向資金合計淨流入654.72億元。雖然北向資金今年依然呈流入態勢,但總體額度有限,且市場主力始終處於撤離態勢,因此A股市場陷入低迷。
滬深兩市主力資金本週累計淨流出586.40億元。前十週主力資金淨流出高達10185.76億元,十一週加總,主力資金淨流出10772.16億元。A股市場為何低迷,見此數據基本上就一目瞭然。
本週,共有32家公司的重要股東增持,累計增持數量達2.03億股,增持金額合計13.79億元;共有100家公司重要股東涉及減持,合計減持金額60.06億元。重要股東總體上依然是一路套現。
另外,市場近期又在炒作所謂的基金大賣與牛市關係的言論,但A股市場不是風吹出來的,沒有增量資金進場,吹牛就只能給自己挖坑。在A股市場中,吹牛的多,喜歡聽吹牛的更多,這是一種病,是投資中嚴重的誤區之一,也是韭菜們的生成基因。
所以我們的策略今年以來一直就是半倉,不見資金增量就老老實實地忍耐,潛龍勿用之後才能飛龍在天,若總是去捕風捉影,損失的就只能是自己,如果跌倒在黎明前夜,那才是最大的悲劇。所以將收益與風險的關係一定要平衡好,手中握有現金就不怕沒有未來,管他什麼北向資金也好,基金大賣也罷,我們只盯着市場的資金大門就好了,資金來了就開工,資金未至就休息,方法簡捷、思路清晰、投資有效,又何必去朝三暮四。
三、T 0不是A股的解藥
29日晚間,上交所發文稱,“適時推出做市商制度、研究引入單次T 0交易,保證市場的流動性,從而保證價格發現功能的正常實現。”消息一出立刻引起市場的廣泛關注。
市場對T 0長期以來保持着高度關注,總是聞風起舞,有些人甚至還把T 0當成A股市場走出低迷的解藥,這都是不現實的。
T 0若出台,這是與國際市場接軌的需要,而T 0落地了,那麼A股的做空機制也就不遠了,這都是連續性的步驟。所以從中長期來看,由於註冊制、做空機制與造假處罰機制等的逐步健全,A股會存在一個資金再配置、再調整的週期,而投資者當前所要做的就是遠離績差股,主要向A股的核心資產靠攏,要與成長性為伍,不要為盲目的炒作買單。
四、國際風險將會捲土重來
5月28日,美國商務部公佈數據顯示,美國一季度實際GDP年化季環比修正值為萎縮5.0%,低於預期和初值的萎縮4.8%,創下2009年以來最大季度跌幅。
次貸危機時期,2008年第四季度美國GDP曾萎縮8.4%,這是近十幾年來的最低水平,而這一低位今年二季度將會被輕鬆打破,所以美國經濟當前的實際情況非常糟糕,而歐洲也好不到哪裏去。
上週,美國首次申請失業金人數為212.3萬人,這使美國首次申請失業金人數在兩個多月內就達到了4070萬,創新歷史記錄,相當於1/4的美國工人首次申請失業金。
根據週四公佈的每週資產負債表數據,截至5月26日,美聯儲持有的企業債ETF總額增加至29.8億美元。而美聯儲所持的企業債交易所交易基金(ETF)猛增至348.53億美元,較一週前增加了330.52億美元。
這説明美國企債市場已經出了大問題,衞安危機已經令美國企業處在倒閉潮前夜,美聯儲在努力護盤,但是若美國三季度末之前無法有效控制疫情,美國的企業與個人破產潮就在所難免,由於這些破產涉及到金融衍生品的槓桿效應,所以美國金融市場會再起波瀾,在企債、股市、抵押貸款市場、銀行金融機構、財務槓桿以及各類金融衍生品等方面都將全面爆發危情。
當前美聯儲的危機貨幣化雖然能夠暫時緩解市場危機,但是貨幣超發只是興奮劑,若衞安問題無法解決,美國經濟無法有效恢復,貨幣泡沫終將令美國搬起石頭砸自己的腳,一場暴風雨就無法避免。
坦率的講,上一輪的國際金融市場動盪還不是最可怕的場景,若二次風險再現,那意味着美歐超級救市計劃的失敗,那時市場的危機才會更嚴重,所以國內主力近兩個月始終以退為進不是沒有道理。對於外圍可能出現的二次風險,投資者一定不要大意。當前美國的對沖基金將價值股倉位削減至2002年有記錄以來的最低水平,這都是市場的警示。
五、國內再現資金緊張
央行公開市場本週淨投放6700億元,規模創逾四個月來新高。央行公告顯示,為對沖政府債券發行、企業所得税彙算清繳等因素的影響,維護銀行體系流動性合理充裕,展開逆回購操作。這説明國內流動性近期略顯緊張,目前從債市與股市的走勢來看,都明顯缺乏資金推動力。
今年為了對沖國內經濟下行風險,2020年財政赤字規模約3.76萬億元,地方專項債規模3.75萬億,抗疫特別國債1萬億,新增政府債務規模加總約8.5萬億元。所以今年債券市場的融資壓力非常大,這種情況下A股的資金增量也比較有限,預期A股六月整體上也難以展開有效上行趨勢,主要還是在箱體內震盪。
六、芯片股問題
海關公佈數據顯示,2019年我國進口芯片共3055億美元,可見我國芯片的需求量巨大。當前美國欲在芯片問題上卡中國的脖子,所以我前期專欄重點提到了中國芯的問題,並把投資重點也落實到芯片板塊上來。談到芯片問題就不得不談華為,就不得不談華為產業鏈問題,我原本有一份華為產業鏈的名單,但是這份名單不是我研究的,畢竟科技方面不是我的專長,所以名單我還在一一落實,如無誤,可通過專欄與投資者分享。
不過就芯片產業鏈問題,我昨日瀏覽了一篇文章,質量還是蠻高的,投資者可以適當參考,標題為《乾貨滿滿!國產替代迎高光時刻,最正統的半導體龍頭股全名單出爐,未來有望高增長股是它們》,網絡上可查閲。這個標題有點拉風,不太靠譜的樣子,但是內容確實值得一看,對於進一步瞭解芯片概念和一些芯片股有助益。
七、綜述
A股依然處於蟄伏期,這是由國際國內多因子形成局面,外圍經濟風險、國際關係、內部經濟降温、債市股市雙擴容、市場供大於求、A股再估值、資金再配置、主力與重要股東撤資等諸多複雜原因形成的,所以我的判斷是A股上行空間依然還會被壓制,市場將繼續維持箱體震盪局面,在這種情況下我不出具板塊分析報告,因為這依然是一個管控風險的過程,我們是市場實踐者,在必要的週期管控好自己,管控好投資節奏,就是提高勝率的前提。