分析師：這一指標高的離譜 以史為鑑這一貴金屬有望飆升40%

外匯天眼APP訊 : Seeking Alpha的作者Nathan Rines説，由於2019冠狀病毒病造成的基本面因素以及過高的金銀比例，銀價有望迎來40%以上的漲幅。Rines在最近的一份報告中稱，技術圖表顯示，目前金銀比率遠高於歷史平均水平，很快就會迴歸均值。

報告寫道：“可以肯定的是，這個比例可能會有很大的差異，但一個多世紀以來，這個比例平均在60左右，絕大多數時間都在30-90之間。之前有兩次，這一比例一度接近100，但從未突破這一里程碑。”

衡量一盎司黃金需要多少盎司白銀的金銀比例目前為109.61。

Rines利用這兩種金屬各自的交易所交易基金(ETF)來計算這兩種金屬與歷史均值的比較。

該報告稱，SPDR Gold Shares (GLD) 和iShares Silver Trust (SLV) ETF的比率目前與均值之比達到創紀錄的3.5個標準差。

“很明顯，白銀遭到拋售，”Rines説。“在幾個月內迴歸到3-西格瑪範圍內幾乎是十拿九穩的。在今年年底迴歸2-西格瑪的可能性是相當大的。在兩年內將回落到1-西格瑪線，雖然還遠不能確定，但可能性更大。”

如果迴歸到只比歷史均值高出一個標準差的水平，就意味着SLV的目標價為19.79美元，較目前14.38美元的水平高出38%。如果迴歸算術平均值，就意味着目標價為24.09美元，較目前水平上漲67%。

在報告中，Rines敍述了白銀在金融危機時期的歷史表現。

“我的意思是，在金融和經濟不確定時期，貴金屬會發光。我相信我們現在正處於這樣的時代。在2008年的金融危機中，黃金是最早的推動者，但白銀很快就緊隨其後，最終在相對價值上超過了黃金。這種模式可能正在重複，”Rines説。

報告稱，在“金融環境不確定”的情況下，貴金屬作為避險資產的地位令其作為通脹對沖工具的地位黯然失色。

“我認為可以肯定地説，目前的環境符合這種情況。雖然沒有任何類比是完美的，但回顧金融危機及其後果的教訓為今天提供了有益的背景，”Rines説。

在2008年的上次金融危機中，銀價在頭兩年裏翻了一番，然後在七個月內又翻了一番，之後又從2011年的高點回落。

儘管黃金和白銀在經濟衰退期間都應表現良好，但由於白銀的敏感性更高，白銀料將跑贏大盤。

“SLV相對於GLD的beta值是1.46。另一方面，GLD本質上與SPY沒有關聯。”換句話説，如果你看好GLD，你也應該看好SLV。

Rines認為，銀在當前金融危機期間的表現將會很好，這與其他一些金融分析師的看法不同，他們認為銀在市場低迷時期的表現與賤金屬的關係更為密切。

Blue Line Futures首席市場策略師Phil Streible指出，股票和白銀之間存在很強的相關性，如下圖所示。

“標準普爾500指數和白銀的圖表看起來太像了，這説明工業方面的需求狀況令人擔憂，”Streible在近期接受Kitco News採訪時表示。

Refinitiv的分析師也指出，在觀察幾個衰退期(而不僅僅是2008年的最後一個衰退期)時，人們可以推斷出，在衰退期，白銀的表現並不總是很好。

在4月份的一次網絡直播中，他們説，在1969年以來美國經歷的七次衰退中，黃金的平均漲幅約為23%，而在過去的衰退時期加起來，銀價平均只上漲了1%。