美股市場“瞬息萬變”，投資者該如何避免“踩雷”？

經濟數據對交易者來説一直很重要。例如，當我在東京的銀行間外匯市場工作時，我們會在深夜回到交易室，以便在辦公桌前等待美國主要數據點的發佈，比如就業報告和GDP數據，所以我們經常在“數字”出來後工作到凌晨。我永遠也不會忘記，當大家都在等待數據發佈時，那些通常狂熱的辦公室裏出現了期待的平靜，然後是一陣混亂的活動，直到市場找到一個水平點，我們都可以回家了。

真正的混亂總是在數字與預期相差甚遠的情況下出現。這些預期是由每家公司的經濟學家團隊用專有模型計算出來的，已經被定價到每個市場中，所以即使數字顯示經濟非常疲軟或非常強勁，如果與共識估相吻合，也會有温和的反應。真正的變動發生在失誤的時候。之所以如此，是因為在大多數情況下，這些估計都非常準確。

計

但現在看來，經濟學家們似乎對預期毫無頭緒，而市場也已經接受了這一點。

最新的例子是今天早上發佈的帝國州指數，該指數記錄了紐約州的商業活動。經濟學家平均預測讀數為負30，但實際數字為-0.2。這確實表明情況比上個月略差，但比猜測的要好得多。報告中還包括 "未來條件 "的讀數為56.5，是十多年來的最高水平。

這確實是個好消息，所以人們會期待市場的積極反應。然而，這就是標普期貨在8:30發佈後的情況。

該合約受此消息影響上漲了8個點，可以忽略不計 然後在8點43分時又回到了發佈前的水平以下

聽着，我知道這只是50個州中的一個州，但紐約是疫情中受災最嚴重的州，而且經濟規模巨大，所以你會認為這樣一個巨大的、積極的經濟狀況預期失誤會是一個大問題。你可能會認為，這至少不會讓市場失望。

這也不是市場基本無視實際數據的唯一例子。

6月5日，我們看到了與預期相比，我一生中最令人震驚的就業報告。經濟學家在發佈該報告時的預測是損失800萬個工作崗位，失業率為20%。相反，經濟增加了250萬個工作崗位，失業率為13.3%。

不出所料，當天股市的確走高，但僅僅幾個交易日之後，我們就跌破了數據公佈前的水平。

對於這種脱節，有很多可能的解釋。你可以忽略他們之前的準確記錄，説“專家”顯然什麼都不是，或者説這反映了我們所處的時代，例如，事實和真相已經退化到無關緊要的程度

和往常一樣，最可能出現的解釋是，這個簡單的解釋既不源於任何政治偏見，也不涉及任何複雜的陰謀。

經濟學家利用模型進行預測。他們用過去的模式來預測未來。通常情況下，這很有效。但在和平時期，美國經濟從未出現過幾乎完全關閉的情況，也從未對一場規模達數萬億美元的危機做出過立即的財政和貨幣反應。我們怎麼可能知道哪一種影響會在幾個月後被證明是最強大的呢?

經濟模型現在基本上是沒有用的。因為當前沒有過去的經驗可以借鑑，即使有，病毒也是活生生的、不可預測的東西。那些研究它們的人經常告訴我們，預測它們的行為和影響是很困難的，然而沒有接受過流行病學訓練的經濟學家們卻在試圖做到這一點。

對交易者來説，信息是明確的。現在進行任何數據發佈的最佳立場是沒有立場，試圖利用對數字的最初反應是一種危險的遊戲。對於長期投資者來説，預測的失敗還意味着一種策略：避免對數據做出反應的誘惑。你應該有一個保持長期買入的標準，也許你會在這個標準上調整或至少重新平衡你的持股，但它們必須是獨立於任何數字發佈的標準，並將保持到事情平靜下來。

我通常會敦促投資者優先考慮數據而不是觀點和其他一切，但現在不同。預測數據的體系已經被打破，所以數據本身作為短期影響因素最好可以忽略。