安達系控股臨門一腳 華泰保險上市短期內夢難圓？

財聯社（北京，實習記者 王宏）訊，安達系對華泰保險的增持有了最新結果。

近日，君正集團發佈公告稱，公司收到華泰保險集團通知，銀保監會已經同意君正集團及其子公司君正化工將所持有的華泰保險合計約15.31%的股份轉讓給安達天平再保險。

轉讓完成後，君正系公司持有華泰保險集團股份比例由22.36%下降至7.05%；而安達系公司持有的華泰保險股份比例由30.9%上升至46.2%。

根據此前簽署的意向協議，若君正系進一步將股權轉讓給安達系，華泰保險將成為第二家外資控制的保險集團。清空華泰保險後，君正系將落袋108億，短短六年間持股浮盈42.58億元。

對於華泰保險而言，有了控股大股東，解決股權分散問題指日可待，長達10年的上市夢是否能儘快實現呢？專家認為不那麼樂觀，原因就在於，外資公司國內上市的路徑尚不清晰。

外資入主後華泰短期難上市

6月23日，君正集團發佈公告稱，華泰保險集團已收到銀保監會批覆，同意其將所持有的華泰保險約15.3%股份以73.87億轉讓給安達天平再保險。轉讓完成後，君正系公司持有華泰保險股份比例由22.36%降至7.05%，安達系合計持有華泰保險股份比例達從從30.9%到46.2%，距離安達系絕對控股華泰保險只剩一步。

新問題解決，舊事重提。如果安達系入主，成為外資控制的保險集團後，華泰保險多年的上市夢可能圓？

中央財經大學中國精算研究院陳輝博士對財聯社記者表示，安達系入資之後，華泰短期不會再謀求上市，因為現在外資公司國內上市的路徑還不清晰。

此前在多個公開場合，作為董事長的王梓木都曾表達過華泰保險的上市願望。2012年王梓木曾表示華泰保險上市時間確定為2014年至2015年，2014年底又提出3年內上市的願望。

資料顯示，王梓木生於1953年，曾任全國人大常委會辦公廳研究室副處長、處長、國家經貿委綜合司處長、副司長。1996年，王梓木發起並組建華泰財產保險股份有限公司，也即華泰保險集團的前身。目前華泰保險的法人代表即為王梓木。

據此前《時代週報》援引前華泰集團人士的話透露，華泰保險20多年一直是王梓木董事長帶領管理團隊在做經營管理為主，股東參與度不高；王梓木本身應該沒有股權，不過高管團隊通過資產管理和基金公司應該間接持有部分股權。

對於謀求上市的原因，王梓木曾經表示：“華泰保險作為一家成立近20年的金融企業，謀求上市已多年。上市是華泰發展戰略的目標選擇，既是老股東的夙願，也是新股東的訴求。上市可以建立長效資本補充機制，實現股東資本的流動性。”

而對於華泰保險多年來未能上市的原因，有消息稱是由於集團股權較為分散所致。吉林大學商學院金融學教授丁志國對財聯社記者表示，上市人數股東超標不構成不能上市的條件。如果合理合法，上市受阻應還有其他原因。

安達系早在2002年就已經進入華泰保險，彼時持股比例為22.13%。進入到2019年後，安達系對華泰保險不斷增持。如果君正系餘下7.05%的股權轉讓獲得監管部門批准，那麼安達系對華泰保險的持股將達到53.25%。

但對於安達而言，入主華泰保險並非一帆風順。據此前財聯社曾報道，在華泰保險召開的2020年第一屆臨時股東大會上，9位持股佔比21.43%的中小股東在會議上，否決了《關於君正集團及其全資子公司向安達天平出售華泰保險股份的議案》。

但財聯社記者注意到，在6月18日上海舉辦的陸家嘴論壇上，安達保險集團董事長兼首席執行官Evan GREENBERG在致辭時表示，安達對在中國的長期股權投資和發展計劃充滿信心。而根據君正集團一季報顯示，君正已經收到了安達所支付的108億元的全部股權轉讓款。由此來看，安達系對華泰保險已志在必得。

中國社科院金融所保險與社會保障研究室副主任王向楠對記者表示，目前外資在原保險市場和保險資管市場的份額還不算高，但外資設立在華保險機構、擴大經營範圍，增加註冊資本以及其他投入上積極性很高，未來幾年中國保險業開放程度將不斷提高。

君正系持股六年浮盈42億

此次即將清空華泰保險股權的君正系，背後實際控制人為內蒙古首富杜江濤。2020年2月，杜江濤及郝虹夫婦以160億的身家名列胡潤全球富豪榜1251位。

杜江濤控制的君正系，擁有從事能源化工的君正股份（601216）和從事生物科技的博暉創新（300318）兩家上市公司，還參股了天弘基金管理有限公司、國都證券有限責任公司、烏海市正威礦業、創聯能源、鄂爾多斯宏豐煤礦5家公司。通過參股金融機構，杜江濤已經打造出能源化工與金融服務並行的產融結合模式。

華泰保險是君正系參股較為成功的案例。華泰保險前身華泰財險，1996年由63家大型企業集團發起成立，2011年8月更名為保險集團，目前擁有財險、壽險、資管、基金等牌照。其中2019年華泰人壽行業排名44位，華泰財險行業排名15位。

2014年，杜江濤控制的君正系，通過上海產權交易所公開受讓，以45.04億元的對價拿下了華泰保險15.2951%的股權。2015年11月，君正系再次出資20.196億元，通過北京產權交易所公開受讓，再次獲得華泰保險6.9747%的股權。2018年12月，君正系再次以1872.5萬元的價格，從中合供銷手中受讓華泰保險0.087%股權。至此，君正系共計持有華泰保險股權22.3568%。

君正系受讓華泰保險股權時間表 圖片整理自君正集團歷年年報

由此計算，君正系共計投入65.42億元。若出清華泰保險股權，君正系在短短六年間浮盈42.58億元，收益率達到65.09%。

除此之外，杜江濤對天弘基金的投資也頗具眼光。2007年11月，君正集團以3120萬元對價，從山西漳澤電力手中受讓天弘基金26%股權，2011年4月，君正集團又以4336.75萬元的對價從兵器財務手中受讓天弘基金10%股權，2011年12月，君正集團又出資6480萬元，參與天弘基金的增資擴股行動中。

直至2013年10月，螞蟻金服宣佈以11.8億元的代價增資天弘基金，一舉拿下後者51%的股權，而君正集團所持有的天弘基金股權價值迅速升值。至2017年一季末，天弘基金管理規模突破1.2萬億元，成為唯一一家規模破萬億的公募基金。

截至6月24日，君正集團總市值218億元，博暉創新總市值48.44億元。其中君正集團盈利狀況良好，博暉創新稍顯遜色。2019年末，君正集團總營收98.05億元，扣非後淨利潤24.02億元，但其中僅對天弘基金和華泰保險的投資收益就佔公司歸母淨利潤的22.55%；博暉創新總營收6.28億元，扣非後歸母淨利虧損0.11億元。

財聯社記者注意到，杜江濤在近期解除了對兩家上市公司的部分股權質押。截至6月12日，杜江濤解除質押博暉創新1090萬股，剩餘累計質押6682萬股，佔所持公司股份的20.96%。截至6月12日，杜江濤解除質押君正集團8100萬股，剩餘累計質押8.87億股，佔其所持公司股份的32.92%。