導語：
“醬油第一股”ST加加因違規擔保陷危局。自6月份加加食品被實行其他風險警示後，加加食品變為“ST加加”。
加加食品因為加加醬油而被市場所知，1996年成立之後，加加一路高歌猛進，搶佔市場，到2012年登陸A股，成為“中國醬油第一股”。
不過，相比往日的傳奇，如今加加陷入違規擔保、資金被凍結、戴帽ST、業績低迷等困境。在“戴帽”之後，ST加加積極尋求辦法解除違規擔保責任。
恰逢疫情期間，居家做飯的人多了起來，ST加加的主營業務醬油賣得還不錯。後來，再加上最近爆火的“內循環”經濟，ST加加屬於典型受益的消費類股票，股價已經從年初的約3.5元/股漲到了如今的8元/股左右，在7月份以來，更是在12個交易日內收穫9個漲停，公司整體運營和發展還算不錯。
就在7月22日，ST加加發布公告稱，上市公司對外的擔保責任已經解除。隨後，ST加加也在互動平台表示，“正在準備申請撤銷其他風險警示的相關資料。”
然而，對於ST加加申請摘帽的合理性，卻有投資人提出質疑，認為上市公司“違規擔保並沒有解除，上市公司發佈的是虛假公告。”
投資人和加加各執一詞背後，真相究竟為何？ST加加何時能摘帽？
正文：
1、違規擔保之殤
ST加加（002650.SZ）今日的摘帽困局，還要從其為控股股東卓越投資的違規擔保説起。
5月12日，加加食品突然發佈公告稱，公司自查過程中發現存在為控股股東及關聯方優選資本、湖南三湘銀行股份有限公司（以下簡稱“三湘銀行”）違規擔保的行為，且在擔保過程中，加加食品簽署了《公司無限連帶責任保證書（不可撤銷）》。
加加食品在公告中稱，這些無限連帶責任保證書是由公司實際控制人簽字蓋章的，董事會不知情。且擔保事項未按照流程履行公司董事會、股東大會審議程序，也沒有相關的用印審批流程。
有法律人士表示，如果上市公司有人在未經董事會、股東會批准的情況下違規擔保，若擔保合同裏有相關的個人簽名和上市公司的公章，這種擔保需要上市公司承擔法律責任，如果出了風險應當向相關人士追償。
加加食品作為上市公司，違規對外擔保本金餘額合計4.66億元，佔公司最近一期經審計淨資產的19.94%。
按照《深圳證券交易所股票上市規則》，公司違反規定程序對外提供擔保的餘額在五千萬元以上，且達到了公司最近一期經審計淨資產的10%以上，如果公司對上述違規對外擔保事項無可行的解決方案或者雖提出解決方案但預計無法在一個月內解決的，公司股票交易將被實行其他風險警示。
5月12日，大股東卓越投資曾發佈承諾函，表示一個月內通過出售資產或者尋求其它的紓困、以及向金融機構融資等方式籌集資金，解決債務糾紛。
不過，在一個月期限到期後，卓越投資未能成功解決債務問題。加加食品在6月12日停牌一天，6月15日（週一）復牌後，被實行其他風險警示。“醬油第一股”正式戴帽，成為為“ST加加”，公司的股票日漲跌幅限制為“5%”。
加加被ST背後，直接受影響的還是投資者，截至2020年一季度，加加食品的股東有4.22萬人。加加“戴帽”後，投資者紛紛留言表示“完了”、“暴雷了”。
事實上，加加食品違規擔保被ST只是這場債務糾紛的影響之一，在更直觀的財務層面，這些擔保也讓加加食品的部分銀行賬户被凍結。
截至5月11日，加加食品被凍結了5個銀行賬户，凍結資金1.5億元，佔最近一期經審計貨幣資金餘額的39.77%，佔最近一期經審計淨資產的6.63%。
2、誰在説謊？
如今，對於加加食品而言，違規擔保問題已然“暴雷”。在加加食品被實行其他風險警示後，ST加加一直在努力解除擔保責任，這樣才能申請“摘帽”。
就在違規擔保曝出來一個月後，ST加加的大股東卓越投資與擔保相關方優選資本和三湘銀行均就債務問題進行了協商。
6月11日，卓越投資與優選資本簽訂《和解協議》，支付了首筆清償款1.8億元。
6月12日，卓越投資與三湘銀行簽訂了《債務清償協議》。
7月22日，ST加加發布了經過會計所審核的《違規擔保責任解除公告》，稱已經按照《和解協議》的約定履行了首筆清償款的還款義務，並表示優選資本已經出具了《收款確認函》。所以，按照《和解協議》和《收款確認函》，上市公司的擔保責任已經解除。
不過，關於加加食品的擔保責任是否解除，項目相關投資人卻有不一樣的看法。據受訪投資人表示，加加食品的大股東卓越投資目前僅是償付了首筆款項，還尚有1.4億元的債務問題懸而未決。
此外，優選資本在對其投資人的一份臨時公告顯示，卓越投資與優選資本簽署的《和解協議》並未徹底執行。
在臨時公告中，優選資本稱卓越投資與其簽署的《和解協議》，除了1.8億元的首付款之外，還涉及一些公司的股權轉讓，目前這些轉讓並未如協議中所説得到徹底執行。
投資人同時表示，優選資本目前並未向法院提起對上市公司的撤訴，也未對上市公司凍結的銀行賬户進行解凍申請。根據臨時公告的內容，在後續1.4億資金無實質進展落實前不會向法院提出此申請。
3、能否摘帽？
7月22日，就在ST加加發布擔保責任解除的公告後，市場有聲音推斷ST加加即將摘帽，隨後其股價上漲，當日漲幅逾5%。截至8月4日收盤，ST加加股價7.91元/股，市值91.12億元。
7月23日，ST加加也在投資者關係互動平台表示，正在準備申請撤銷其他風險警示的相關資料。
有投資人對ST加加現在摘帽的合理性發出質疑。其中一位認為：“ST加加這是信披違法，故意發散利好，拉昇股價，並已給深交所發送了郵件舉報，並致電深交所，請求深交所針對ST加加信批違法和消除違規擔保真實性、有效性、合法性進行核查。”
該投資人表示，“上市公司公告認為他們解除了擔保責任，但和解協議的執行並沒有到位，優選跟投資人溝通的情況是並沒有將擔保函還給對方，也沒有解除上市公司擔保，兩方各説其詞。所以我們認為現在違規擔保並沒有解除，上市公司發佈的是虛假公告。”
另有投資人表示諮詢了法律人士，認為“優選、加加和卓越三方所簽署的和解協議是無效的，優選未經持有人會議授權，解除擔保的和解協議不應具備有效性”。因此，他要求深交所駁回加加食品提交的撤銷ST申請的訴求，對卓越資本與優選資本簽訂的和解協議進行合法性調查，要求確認未經投資人同意的解除上市公司擔保責任無效。
根據《股票上市規則》的規定，上市公司在違規擔保解除後，可以及時申請撤銷其他風險警示（ST）。上市公司提交完備的關於撤銷其他風險警示的申請材料，交易所將在十個交易日內作出是否同意其股票交易撤銷其他風險警示的決定。
如今，ST加加雖然在公告中稱擔保責任已經解除，並表示在準備申請摘帽的相關資料，不過加加方面7月23日也在互動平台表示，目前還未正式“向深交所申請撤銷ST風險警示。”
現在ST加加陷入擔保是否完全解除的質疑中，究竟能否摘帽？何時摘帽？有業內人士表示，摘帽需要把上市公司銀行賬號解除凍結，另外違規擔保也要徹底解除，但目前為止上市公司賬號並沒有解除凍結，所以這個看他們要怎麼處理凍結的事宜，在時間上肯定是有不確定性的。
4.影響幾何？
就目前的情形，90億市值的ST加加摘帽陷入僵局。
短期判斷，加加食品的擔保問題對業績影響不大。2019年，加加食品實現營收20.4億元，淨利潤1.62億元，兩項指標同比2018年均在增長。
7月29日晚間，ST加加披露2020年半年度業績快報。報告期內，公司實現營業收入11.56億元，同比增長12.87%；實現淨利潤1.07億元，同比增長24.36%。公司第二季度業績迎來爆發，營業收入和淨利潤同比分別增長40.77%和86.22%，淨利增速是營收增速的一倍。已經開啓增長模式的ST加加下半年有望繼續跑出加速度，全年營收規模很有可能再度創出歷史最高水平。
但長期來看，業績很難不受影響。2012年，加加食品作為“醬油第一股”登陸資本市場，其產品涵蓋醬油、雞精、味精等品類。
上市當年，加加食品營收16.57億元，淨利潤1.76億元。上市當年的利潤也成為加加食品近年來的最高利潤。2017年，加加食品實現營收18.9億元，淨利潤1.59億元。2018年，加加食品的營收是17.9億元，淨利潤1.15億元，為近3年來最低。
受疫情和經濟放緩的影響，違約率進一步增加，市場上有諸多金融機構出現風險，投資人虧損慘烈。這也不是加加違規擔保的唯一案例，其內部管理層動盪、內控失效、營收乏力，外部亦飽受投資者質疑。
對於上市公司投資者和項目投資者而言，摘帽都是繞不過去的焦點話題。如今，加加食品尚未兑付的1.4億資金（佔比35%）成為了ST加加摘帽的關鍵。據瞭解，8月3日，項目相關12位投資人親至中國東方資產管理股份有限公司，並與其總部信訪辦、業務處相關負責人進行了溝通，嘗試尋找自主脱困的可能性。投資人表示，作為本項目的實際管理人，優選資本有責任有義務將剩餘1.4億資金追償到位，對於疫情影響之下的投資人而言，這是一筆金額不小的“救命錢”。
看起來，ST加加的摘帽之路平地起波瀾！