深度 獨立 穿透
擼串腰子，來口小酒，人生得意處不過如此。
同樣飛翔的，還有一眾酒企。
截至8月25日收盤，A股19家上市白酒企業，除皇台停牌，均呈漲勢，五糧液、汾酒盤中創新高。
啤酒股也不算差。截止8月25日，華潤啤酒港股50.95港元，市值1684億港元，相比3月20日的33.8港元/股，漲幅六成。“巨無霸”百威亞太股價27.4港元，市值約3616億港元。相比3月20日的20.99港元/股，漲幅超三成。
消費市場看，另一巨頭剛剛結束一場狂歡。
8月23日，第30屆青島國際啤酒節嶗山會場落幕。連續兩個多月的啤酒節，綿延成都、太原、寶雞、鞍山等五十城，限流與座無虛席並行。
提振意義不言而喻。
放眼全國，場景消費仍在恢復中。
01
跌勢涼意 銷量持續下滑 市場怎不友好
不得不説，今年的啤酒季確實冷了些。身披奧運會、世界盃光環，本來憋足大招的酒企們，在疫情面前被衝的七零八落。
聚會剛剛恢復，天卻要涼了，怎不五味雜陳。
看看巨頭成績單，可謂涼意好個秋。
2020年7月30日，百威亞太發佈2020半年報：營收25.75億美元，同比下滑26.89%，每百升收入下跌1.7%；其中，第二季其收入下跌10.2%，每百升收入下跌4.4%；毛利13.27億美元，同比下滑26.9%；股權持有人應占溢利由2019年上半年的6.06億美元，減少至2020年上半年的1.85億美元；淨利率則由2019年上半年17.15%下降至2020上半年的7.61%，達到近三年最低水平。總銷量按年減少22.2%。
具體看，亞太西部地區銷量下跌約23%，整體收入下跌25.5%，計入匯率變動影響下跌27.4%;東部地區銷量下跌約22%，整體收入下跌15.4%，計入匯率變動影響下跌25.0%。
面對連串飄綠數據，凸顯百威亞太的尷尬跌勢，其解釋為，新冠疫情影響疊加去年高基數。
好消息是，伴隨中國經濟強勁復甦，第二季百威亞太銷量大幅改善。甚至6月還刷新了歷史單月銷量。
問題在於，百威亞太不止有中國市場。全球看，新冠疫情仍在蔓延，不確定性仍然橫亙。
百威亞太首席執行官楊克也坦言，印度等地因應疫情全國封鎖，社交距離限制等措施，令增長仍然緩慢。
況且完全甩鍋疫情，也有些牽強。
拉長時間維度，這位2019年9月30日上市的市值巨無霸，表現並不算亮眼。其2019年三季報及全年、2020年一季業績數據均有下滑跡象。
公開數據顯示，2019前三季度和三季度，銷量分別下滑2.5%及6.5%；2019全年及2020年一季度，雖營收分別為65.46億美元、9.6億美元，同比增長1.8%、40.5%；但股權持有人應占利潤8.98億美元、-4100萬美元，同比下滑6.2%、117.1%；銷量下滑3%、42.3%。
百威亞太在2019財報中稱，主要由於韓國市場競爭加劇及由於中國夜生活渠道緩慢導致銷量減少，啤酒總銷量下降，業績疲軟。
顯然，這位“老大哥”的市場環境並不友好。
02
高端市場擠壓 是拐點還是墜點
何以至此呢？
業內人士表示，從2019年始，百威英博開始處於發展低潮期，盈利壓力與全球市場的拖累，加上疫情衝擊，為其中國市場帶來不利影響。
從剝離澳大利亞業務、兩度赴港IPO看，發力中國市場是百威亞太的重點戰略。實操看，主打高端牌。
數據顯示，2011年至2018年，高檔啤酒產品銷量由11.2%上升至34.85%；中檔啤酒由27.2%上升至29.65%；低檔啤酒由61.6%下降至35.5%。
伴隨消費升級，百威亞太的大方向沒錯。
只是，市場同樣紅海。
聚焦高端市場，百威亞太並非一家獨大。華潤啤酒、青島啤酒、嘉士伯等也在瓜分市場份額。
據媒體報道，2018年百威啤酒市佔率為16.4%，次於華潤啤酒和青島啤酒。伴隨頭部效應，後兩者全國化提速，百威亞太明顯感覺到擠壓。
中國食品產業分析師表示，中高端品牌不斷加碼市場，百威亞太市場份額進一步受到擠壓和蠶食。雖然中國疫情結束焦躁，但是整體消費力受到限制。加之，韓日等消費市場也受疫情影響，百威亞太自然發展受阻。
當然，百威亞太也沒有坐以待斃。
2020年五月下旬起，百威亞太推新不斷，涵蓋不同價格分部和類型的新品頻頻亮相。
比如Bud Light。BrandZ數據顯示，該品牌是全球三大最具價值品牌之一，與百威有不同的定位及互補作用，有益提升百威亞太在高端類別的領先地位。
同時，百威亞太還推出以全純麥芽釀製的全球知名德國啤酒貝克；風味啤酒方面，百威亞太將雪津荔枝啤酒推至全國，注入流行夏季水果元素。
百威亞太聯席主席楊克表示，相信下半年表現會令人鼓舞。
信心值得肯定、推新動作也不乏遐想。關鍵在於，實操表現。尤其是主打高端多元光環，產品質量品質自然是核心中的核心。
日前，有媒體報道中援引一名員工爆料，因工廠衞生間離啤酒灌裝車間太遠，該名員工在啤酒中“方便”達十二年之久，同車間的750名工友從未發覺。
這個“小便門”，瞬間讓輿論炸鍋。百威迅速闢謠，這屬於惡意詆譭，嚴重誤導消費者。
真相如何，留給時間做答。
相比之下，揹負業績壓力、遭遇華潤青島擠壓，留給其高端化突圍的時間並不多。
仔細梳理，困局也與其渠道特點有關。
受疫情影響，百威亞太“擅長的”夜店、酒吧渠道衝擊嚴重。
以北京酒吧市場為例，客流量影響較大，4月恢復營業以來，消費者數量不足去年五成。
中國防疫戰成果有目共睹，但也存個別反覆。亞太市場複雜性更不用贅述。短時看，百威亞太傳統線下渠道或較難快速恢復，下半年業績承壓或是大概率事件。
同時，百威亞太佈局戰略也需要反思。
總體上，作為國際啤酒巨頭，百威亞太更加依賴國際化供應鏈，國內佈局不夠深刻。
中國食品產業分析師朱丹蓬也表示，百威亞太主打高端，整體產品佈局其實能覆蓋到80%的消費者。但渠道方面，市場廣度和渠道深度的佈局確實還做得不到位，例如長江以北地區，百威的覆蓋不夠。
疫情期間，其終端市場供貨出現問題，主要源於百威亞太亞太區的首個精釀工廠，位於“震中”武漢。
該工廠上半年基本處於停工狀態，加上百威亞太是跨國供應鏈。國內供貨不足、國外貨源又受阻，最後導致終端缺貨，市場成本增加。
問題在於，市場血拼，消費者有眾多品牌選擇。從其銷量下滑看，消費忠誠度沒有想象的那麼高，這對百威亞太來説是可怕的事。
不過，東方不亮西方亮。2020年第二季度業績回暖，主要由於電商渠道發力。
據悉，2020年618大促期間，百威及其組合品牌在天貓和京東銷量合計排名第一。另外部分連鎖終端、餐飲等也帶動該公司在中國市場的業績復甦
。
天貓百威啤酒官方旗艦店顯示，百威啤酒冰啤整箱裝、百威Pulse魄斯啤酒整箱裝，分別售價119元、199元，月銷量均超1萬筆。
看來，疫情帶來的也不全是壞事，意外推動了啤酒業電商化進程，這對百威亞太的渠道優化堪稱利好。
但硬幣的另一面，差距也有再次加大可能。
如天貓青島啤酒官方旗艦店顯示，熱銷榜最高的產品為青島啤酒純生整箱裝及白啤整箱裝，售價分別為129元、84元，月銷均超2萬筆。
中國酒業協會秘書長兼啤酒分會理事長何勇表示，疫情期間，消費者綜合電商購物比例增長54.6%，酒類在線電商幾經蜕變後，再度成為渠道變革希望。
這也意味着，啤酒業的在線化進程仍會加速，本已落後的百威亞太如動作不更精準高效些，市場處境很可能更被動。
是拐點，還是墜點呢？
等待時間做答。
但可以肯定的是，國內市場這碗飯並不好吃。
強者恆強、競爭日烈，百威亞太大象起舞，沒有太多試錯機會。要想成功解困，產品力、渠道力、全產業鏈的完善與升級等必不可缺，而這些最耗耐力、時間、基本功。
簡言之，這是一場時間賽跑，百威亞太有多少勝算機會？
03
逆勢而上 華潤啤酒決戰之姿
一定意義上説，這取決於消費者，也取決於競品。
來看華潤啤酒。
2020 年上半年，華潤啤酒的綜合營業額174. 08 億元，淨利潤同比增長11.1%至20.79億元。未計利息及税項前盈利及本公司股東應占溢利27.9億元及20.79億元，分別較去年同期增長6%及11.1%。
2019年，華潤啤酒也是向上姿態。
數據顯示，2019年，華潤啤酒綜合營業額約為331.9億元，同比增長4.2%；股東應占溢利約13.12億元，同期增幅達34%。
可以看出，華潤啤酒雖營利規模較百威亞太還有差距，但其穩健增速，卻直接吊打後者。
值得注意的是，2019年華潤中高檔啤酒銷量按年增長8.8%。
一升一降之間，國內表現高下立見。
2019年4月，為提升高端化市場、全球渠道與國際化競爭力，華潤啤酒收購喜力。
華潤啤酒CEO侯孝海曾表示，目前國內啤酒競爭已進入決戰階段，需要在高端啤酒方面打敗百威，不管疫情還是其他原因，華潤啤酒聚焦高端市場的發展邏輯不會改變。未來三年到五年，華潤啤酒在高端市場達到比較接近百威亞太的份額。
這個目標，並不誇大。目前在中國啤酒市場，華潤喜力確實能跟百威亞太掰掰腕子。
為此決戰，華潤啤酒也是蠻拼的：去除落後產能，提升產能效率，加強高科技、先進生產工藝引進等等。
2017年起，華潤啤酒開始關閉產能利用率不高的工廠。目前在於，質量瘦身、提升利潤。
財報顯示，2017年其工廠總數由2016年的96家減至91家；2018年，更一口氣關閉13家。
截至今年6月底，華潤啤酒在中國內地共營運72家啤酒廠，年產能約1960萬千升。
決戰高端，質量發展。想來這是其逆勢增長的基礎支撐力。
當然，最重要的改變還在產品端。
財報顯示，華潤啤酒疫情期間展開多項銷售措施，如組織推進大客户渠道模式建設，拓展餐飲、夜場及非現飲高端渠道等。
2020年3月開始，華潤啤酒啓動“歷史最強”力度的市場廣告投入，尤其圍繞喜力品牌及馬爾斯綠，動作不斷。此外，卻也為雪花臉譜及匠心營造等產品做了相關規劃。
同時，提升高端銷售隊伍能力，建設優質的經銷渠道，支持優秀經銷商做大做強。通過賦能，讓經銷商從單純“配送商”蜕變成“啤酒運營服務商”。
04
價值答卷
疫情是攪局石，也是試金石。可加速問題暴露，也可凸顯實力本色。百威亞太、華潤啤酒的升跌局面，可謂例證。
中國酒業協會秘書長兼啤酒分會理事長何勇預測，未來3-5年，我國高端啤酒的消費市場份額佔比將從不足2%上升為15%-20%。
疊加渠道在線化及消費升級提速，可以看出，啤酒業已處結構化升級成長的關鍵階段。
往期經驗看，行業格局重塑時，易出價值英雄，但也不乏問題掉隊者，能否抓住高端第二增長階梯，是優劣分水嶺。
從此看，這確實是一場價值決戰。無論正處風光的華潤啤酒，還是跌勢蹣跚的百威亞太，都不能掉以輕心。
一時短長，分不出真金瓦片。化繁去簡，高端之戰拼的就是產品力、渠道力、品牌力三者打磨。最耗初心、沉澱力，唯有日拱一卒，才能終得歡喜。
百威亞太、華潤啤酒將交出怎樣答卷？首條財經將持續關注。
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