隨着蘋果公司最近成為首家市值超過2萬億美元的美國上市公司，市場再度掀起關於股票與經濟脱鈎的討論。瑞士百達資產管理認為，科技龍頭股現金充裕，折現現金流估值被向前拉了2-4年，但不是與經濟脱鈎。
該行國際多元資產部門高級投資經理黃思遠在週三的一份評論中指出，很多聲音質疑蘋果市值飆升，只是寬鬆貨幣政策引起的泡沫，這些都是錯誤的説法。
“市場出現是質素上的分化，不是非理性脱鈎。”他説。
他指出，截至8月20日，很大部分股票自年初累計仍然錄得負回報，如果仍然錄得負回報的股票，包括郵輪、航空運營商、傳統零售商和能源股，今年以來的表現都錄得正回報，那麼股市就真正與經濟脱鈎了。但事實並非如此。
錄得正回報的往往是一些受長期結構增長推動的科技龍頭，它們現金充裕，在2-4個月的時間裏實現了2-4年的增長，換言之折現現金流估值被向前拉了2-4年，投資者今天應該使用2023/2024年或更遠的目標價，因為目標價與業務增長速度大致相同。
“這些真正的市場領導者比以往任何時候都更有優勢，盈利能力更強，資產負債表也較強。”他説。
他認為，不看好科技龍頭企業的投資者，應該提供更加有力的證據去支持看淡科技股的原因，而不應單純引述“板塊已經上升很多”這個因素。
據該行的統計，今年以來，標普500.SPX、納近達克．IXIC和道瓊斯．DJI指數中，成分股錄得正回報的佔比分別大約41%、69%及33%，錄得負回報的佔比為59%、31%及67%。
美國股市自3月下旬以來呈上行格局，蘋果等科技龍頭股功不可沒。本週一，蘋果史上首次收在500美元上方，並帶動標普500指數和納斯達克指數刷新紀錄收盤高位；不過，該股週二下跌。