基金“也瘋狂”還能上車嗎？

　　談股論金

　　投資人還需一份冷靜。其實大多數普通投資者虧錢不是在熊市，而是在牛市。

　　A股上證指數僅用五天就從3000點突破到了3400點，這波漲勢中，基金表現也是順風而起、扶搖直上。截至7月6日，123只股票基金和526只混合型基金累計單位淨值突破2015年6月12日最高點，也就是説有649只基金已經再創輝煌。其中，7月6日當天40多隻ETF基金漲停。

　　對於這輪行情，投資人買到的歡呼雀躍，沒買到的迷茫焦慮，不知所措。大漲行情從來都是如此的戲劇化，市場總是在猶豫中繼續推進，而在確定無比之時猛然掉頭。此時，沒有趕上車的基民要不要進場，成了不少人的疑問，而對於這一問題需要深入剖析。

　　這輪行情具備外部和內部條件。其中，多因素影響下，全球主要貨幣國家都實施了零利率甚至負利率，比如四大貨幣美元、歐元、日元和英鎊。這使得我國國內貨幣政策自由度加大，如果我國保持現有利率水平，由於利差，外資流入，流動性輸入推升資產價格；如果我國利率降低，股權投資吸引力就會超過固定收益類投資。資金從債市和理財奔向股市，推高了股票價格。所以，存款搬家趨勢基本確定。

　　另外，政策面對資本市場的支持力度也是一大推動力。以註冊制和金融開放為主題的資本市場改革，釋放了資本市場的活力，最終轉化為推動資本市場繁榮的動力。

　　至於當下偏股型基金“受寵”，這是由本輪股市特徵所決定的。基金是分散化投資，這契合本輪漲勢特徵。2007年那輪牛市，A股總市值從10萬億推升到30萬億。如今的A股總市值超過70萬億人民幣，市值體量代表流動性推動市值的難度在增加，也意味着市場不再是過去那種普漲的牛市，結構性上漲和輪動會成為主要特徵。所以，萬一買錯股票，投資人會遭遇買股踏空狀況。分散是十分合理的投資策略，這本身就是基金的優勢。

　　而從全球看，發達市場都是機構主導的資本市場。機構相對於散户，有信息優勢，資金更加集中，門檻更少。再憑藉基金經理人一定的專業性，從長期看盈利性好於個人投資者單打獨鬥。

　　近期，券商和芯片的ETF基金表現強勁。券商是因為投資人聞到了牛市氣息，芯片行業的崛起，則是因為中芯國際和寒武紀這樣熱門的芯片股票在A股上市。從去年郵儲銀行上市之後，市場IPO的熱點集中在芯片、生物製藥和高端製造業。IPO的走向，往往代表市場未來的走向。行業基金更接近風口，更能飛。相比選擇單個股票，行業基金的分散性能夠讓投資獲得一波行業紅利。

　　我們將牛市叫做趨勢循環，順勢而為一直是A股取勝之法，但是未來依然充滿不確定性，定投是更好的方法。對於大多數投資人來説，並不具備深入市場分析的時間和能力。甚至於越是關心市場，越是追不上市場。所以投資追求“鬧中取靜”和“細水長流”，而定投就是這麼一種理性的方式。

　　當然，投資人還需有一份冷靜，比如一定不要加槓桿。目前，監管部門也開始在打擊場外配置，意在培育“健康牛”。我們尤其要記住價值投資大師格雷厄姆曾經説過的一句話：“其實大多數普通投資者虧錢不是在熊市，而是在牛市。”

　　□盤和林（中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長）