在經歷了上半年的磨難之後，誰也沒有料到，2020年的下半年是被股市的“暴漲”揭幕的。
7月1日，上證指數時隔近4個月，重返3000大關。滬深兩市成交額連續4日破萬億，7月7日成交額超1.7萬億元，北上資金淨流入110億元。投資者們“熱情澎湃”，以至於讓多家券商的交易系統出現宕機現象。
這一刻，投資者們彷彿又聞到了“牛市”的味道。
牛市是從上交所成立開始的
1990年12月19日，上海證券交易所正式營業，當時僅有的8只掛牌股票，後來被人們稱作“老八股”。從96點開始，股指開啓了長達1年半的上漲行情。
1992年5月21日，上交所取消了1%的漲跌停板限制，點燃了投資者的熱情。1992年5月26日，股指躥升至1429點的高位，距離96點時，暴漲約1388%。但隨後，上證指數開始了連續震盪，顯露出下行趨勢。
時隔不到半年，上證指數在同年的11月17日，跌至386點，距離1429點的高位，跌去了約73%。
1993年2月16日，上證指數迎來了超越前高的新紀錄。僅用3個月的時間，就從1992年11月17日的386點，攀升至1558點。前6個月的跌幅完全填平，大盤漲幅高達303%。
利好救市，消息拉盤
1993年，越來越多的上市公司進入資本市場，新股不斷髮行，上證指數卻逐漸走低。在創下1558點的17個月後，上證指數於1994年7月29日重回325點。不僅低於1992年11月17日的谷底，跌幅更是達到79%。
1994年，股市的持續蕭條引發了監管層的擔憂，市場上甚至還流傳出監管層將關閉股市的消息。1994年7月30日，《人民日報》發表了證監會與國務院有關部門共商穩定和發展股票市場措施的文章，推出“停發新股、允許券商融資、成立中外合資基金”三大利好救市政策，股市隨即迎來了8月的上漲狂潮。9月13日，上證指數歷時1個半月，上漲至1052點，漲幅高達223%。
此後的15個月，上證指數先是經歷了1次跌幅45%的下跌；之後在管理層關閉國債期貨消息的影響下，只用3天就從582點上漲至5月22日的926點，完成59%的漲幅；然後又在8個月的時間裏，完成了45%的跌幅。1996年1月19日，上證指數觸達階段低點512點。
績優股創造“投資神話”，1996年“股災”小插曲
從1996年開始，股市越來越有“價值投資”的意味。
在這期間，股市不斷有新的“造富神話”產生，財富效應促使越來越多的投資者湧入股市。全民炒股的新浪潮引起了監管層的強烈擔憂，即便監管曾不斷出台相關政策進行壓制，但大盤仍然在不斷攀升。1996年12月2日，滬市大盤單日漲幅達到9.83%，12月11日登上1258.69的高點。
12月16日，“股災”小插曲登場。為了壓制當下的瘋漲行情，《人民日報》發表社論《正確認識當前股票市場》，滬深兩市宣佈即日起施行漲跌幅限制。滬深兩市在16、17日，連續兩日大盤跌停。
但是股市的冷靜只保持了2天。12月18日，有抄底盤開始湧入股市，股指迅速反彈7.42%。之後又是一輪常規的整理期。
1997年2月，大盤開始持續上行。市場上也正颳起一陣崇尚績優股的風潮。深發展、深科技、四川長虹等業績俱佳的績優股以龍頭股的身份，在1997年的5月12日帶領股指重回1510點。
“5·19行情”締造“千禧年”最長牛市
從2017年的5月到1999年的5月，在亞洲金融危機的影響下，上證指數在24個月裏下跌約33%，達到1025點。但隨後就迎來了同樣長達24個月的最長牛市。
1999年初，證監會向國務院提出六項刺激股市的政策建議，內容包括改革股票發行體制、保險資金入市，逐步解決機構的合法融資渠道、允許證券公司發行債券、擴大證券投資基金的規模、允許部分B股及H公司回購股票等。
1999年5月，證監會的“六項建議”得到了國務院的批准。5月19日，史稱“5·19行情”開始啓動。
6月15日，《人民日報》頭版發表特約評論員文章《堅定信心，規範發展》，對“5·19行情”，做出“調整兩年之久的中國股市開始出現了較大的上升行情，反映了宏觀經濟發展的實際狀況和市場運行的內在要求，是正常的恢復性上升”的評價。
截止到6月30日，上證指數在不到2個月的時間裏，從1047點上漲到1756點，漲幅超過67%。之後，經過半年左右的調整，上證指數從1341點開始反覆上探，最終在2001年6月14日，創下2245點的歷史紀錄，相較1999年5月19日的1047點，漲幅達114%。
至此，A股完了穿越“千禧年”的長達兩年的大牛市，同時也開起了隨後長達四年的熊市之旅。
金融危機前的歷史高光，史無前例的2007年
在2001年到2005年的四年熊市裏，股指從2245點一路下跌到998點。
有機構分析，這是因為“5·19”行情過後，股權分置改革開始受到關注，而投資者普遍把股權分置改革看作是利空因素。同時，解決股權分置也成為股市下跌的理由。而經過這一輪歷史上最長時間的調整後，A股市場的市盈率迴歸合理水平，新一輪行情開始醖釀。
從2005年6月6日的998點開始，上證指數經過28個月的努力，在2007年10月16日登頂史無前例的6214點，漲幅約513%。2007年的牛市行情，也被業界認為是最具有基本面支撐的行情——股權分置得到解決、人民幣升值、A股公司業績不斷增長、QFII（合格境外機構投資者）機制等諸多利好，共同成就了這輪牛市。
不幸的是，在2007年的高光時刻之後，緊接着的就是2008年的金融危機。2008年10月28日，上證指數下跌至1664點，跌幅達到73%。等到下一輪牛市高點降臨時，已經是2015年了。
2013年，“一帶一路”高調推出；2014年12月，中國南車與中國北車雙雙發佈重組公告；國企改革順利推進……整體經濟形勢穩中向好，給牛市來臨提供了條件，
從2013年7月到2015年6月，上證指數從1849點一路抵達5178點，成為了自2007年以來的第二高點。
2020年會是牛市新起點嗎？
從A股歷年的牛市中，我們都能看到政策驅動的影子：1992年，上交所取消了1%的漲跌停板限制；1993年監管層發佈三大利好救市政策；1999年，證監會的“六項建議”得到了國務院的批准；2007年則有股權分置得到解決、QFII（合格境外機構投資者）機制等諸多利好。
不同的是，每一次牛市啓動所處的經濟大背景有所區別。而在時間上，我們也能看出A股普遍存在“牛短熊長”的現象。
從2015年6月的歷史第二高點到現在，已經過去5年了，所以從“牛短熊長”這一特徵來看，新一輪牛市應該來了嗎？
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，這一輪強勢反彈的原因和政策有一定關係：一是銀行試點券商牌照的傳聞，而是A股市場註冊制的快速推進打開了資本市場的口，新股的擴容將會越來越快。數據顯示，僅2020年上半年就有157家企業IPO。
此外，當前的經濟大背景也為牛市的到來提供了支撐。富途證券金融與企業服務總裁鄔必偉認為，在中美“科技脱鈎”的大背景之下，中國必須建立一套屬於自己的科技體系，這會給科創板和創業板的發展提供很大支持。另外，為應對疫情擴散帶來的負面經濟影響，新一輪全球大放水已經開啓，且力度遠超2008年。從供求角度來看，市場上的資金越來越多，因此整個二級市場越來越繁榮，A股的後市值得看好。
