中國基金報記者房佩燕
隨着A股連日走高並再次站穩3000點，A股有望開啓全面牛市的聲音進一步增強。對此，百億私募星石投資掌門人江暉表示，成長股的長期牛市正在來臨。“上半年説這個時候，可能大家將信將疑，現在正在變成現實。”
成長股的長期牛市正在來臨
江暉直言對下半年市場是比較樂觀的，主要有三大原因：
第一，全球流動性寬鬆，國內從寬貨幣向寬信用方向走。
第二，各個經濟體都在依次恢復。預計下半年中國經濟將領先進入復甦狀態，一季度的時候GDP增速-6.8%，到二季度能恢復到正的增長，到三季度可能恢復到6%左右的上漲。同時現在內需也不錯，下半年隨着國際國內經濟循環開始後，中國的經濟復甦是可以期待的。
第三，從長期來看，行業集中和產業升級並行的趨勢沒有改變。上半年科技股、醫藥股表現好，都是產業升級、工程師紅利的體現。同時他表示，傳統產業同樣存在機會，它的大趨勢就是行業集中。“過去幾年，排名靠後的傳統產業公司都紛紛停產，或者轉產，行業集中的趨勢非常明確，前幾名市場佔有率不斷地提升。這次新冠肺炎疫情加劇了產業集中的過程，只有龍頭企業市場份額、產能利用率在不斷擴張，議價能力也在上升。”
“正像年初講的，我們認為成長股的長期牛市正在來臨，上半年説這個時候，可能大家將信將疑，現在正在變成現實。成長股的漲幅非常快。”
為什麼成長股的長期牛市來了？江暉分析，有三大原因：一是上市公司的公司質量在大幅提升，二是股東的收益現在也非常好。從這兩個方面來看，股市正在進入一個良性的循環。三是中美貿易摩擦的過程中，華為不僅頂住了美國的打壓，中國還在此次疫情控制表現出色，中國人民變得無比的自信，股市更能反映出這種自信。
4條主線選出7大行業
後面的行情，江暉直言要沿着四條主線投資。除了科技、醫藥板塊，他認為消費、週期的成長股也會有機會。因為經濟復甦越好，對於順週期的板塊來説越好。
具體來看，其在投資上主要根據四條主線去選股：
1、產業升級。有工程師紅利，技術在不斷升級。
2、行業集中。頭部企業會顯著受益。
3、流動性寬鬆。
4、經濟復甦。主要指中國經濟復甦，中國經濟在下半年會率先復甦。因為國內需求，內需也好，外需也在修復，所以流動性寬鬆，整個復甦是可以期待的。
江暉表示，根據這4條主線選出了重點關注的7個行業類別，包括大眾消費、高端裝備、5G產業鏈、軟件與互聯網行業、有色金屬、快遞與廉價航空、新能源汽車與國6產業鏈。在下半年，將重點關注這些行業。“比如既受益產業升級，又受益經濟復甦的有高端裝備。比如説產業升級+流動性寬鬆受益的有5G產業鏈、軟件和互聯網行業、新能源汽車和國6產業鏈。受益於行業集中和經濟復甦的是大眾消費、快遞、廉價航空。受益於流動性寬鬆+經濟復甦的是有色金屬行業。”
醫藥、科技有結構性泡沫風險
要優中選優
星石此前重點配置了科技和醫藥板塊，但前期這兩大板塊一路飆漲，江暉認為已經出現部分股票高估的風險。如今雖然科技和醫藥驅動因素依然很強，但江暉認為估值漲了很多，甚至偏貴，不能超配這麼多，應該均衡一點。
現在這個階段，他指出要優中選優，“有的科技股可能雖然漲了很多，但是驅動因素依然強勁，可以繼續持有，或者持有一半。”據悉，星石已經減倉了一半科技醫藥股。
在江暉看來，現在消費股、週期股也有很多好的成長股，都很便宜，這時候應該把風險收益降下來。萬一不小心，股市發生了大的波動的時候，淨值波動就會降低很多，否則系統性風險還是比較大的。