8月26日晚，證監會公佈了2020年證券公司分類結果。在98家參與評比的券商中，有27家券商評級遭下調，其中華林證券由A級降至B級，連降三級，是降級幅度最大的A股券商。
根據今年7月份出台的評級新規，華林證券連降三級或與其內控制度不完善有關。與內控問題同樣值得關注的是，華林證券業績有“靠行情吃飯”的特徵，在內外部日益競爭的環境下，公司的業務結構亟待改善。
業績增長背後存隱憂
近日，華林證券公佈了半年報。2020年上半年，公司實現營業收入5.74億元，同比增長26.71%；實現淨利潤2.85億元，同比增長55.74%。母公司核心淨資本為50.39億元，較上年度末增加80.98%；表內外資產總額為253.3億元，較上年度末增加97.58%。
分業務看，上半年信用及經紀業務實現收入2.88億元，同比增加17.65%；自營業務收入1.29億元，同比增長65.54%；投行業務收入為0.45億元，同比增長17.67%；資管業務實現收入0.26億元，同比大幅下降51.51%。從各項業務收入佔比情況看，信用及經紀業務佔比最高，為50.22%；自營業務次之，佔比為22.41%，投行業務和資管業務收入佔比較小，分別為7.84%和4.52%。
分析上述數據可知，華林證券上半年業績增長主要系火熱的股市行情所致。上半年，滬深兩市股、基成交額同比增長，公司股、基成交量隨之同比大幅提升，代理買賣證券業務收入同比增長；同時公司自營業務中的股票投資收益、兩融業務等皆會受益。
但在業績增長的背後，華林證券的業務結構亟待改善，目前公司業績有“靠行情吃飯”的特徵。財報顯示，公司經紀業務、自營業務中的股票投資及信用業務為公司貢獻絕大部分收入，故業績會隨行情大幅波動，公司歷史業績就是最好的印證。
在行情火熱的2015年和行情相對較好的2019年，華林證券分別實現營業收入16.69億元和10.11億元，同比分別增長136.28%和0.98%；分別實現淨利潤8.16億元和4.42億元，同比分別增長333.82%和28.14%。而在行情相對較差的2016-2018年，公司分別實現營收13.18億元、10.67億元和10.01億元，分別實現淨利潤5.89億元、4.63億元和3.45元，皆呈下降趨勢。
華林證券的業務結構不僅會給公司帶來業績波動風險，且收入佔比最高的經紀業務還面臨佣金率大幅降低的難題，經紀業務亟待向財富管理轉型。
與此同時，能體現券商差異化競爭及“拔高”的業務，如投行業務、資管業務、衍生品投資等業務，華林證券都不佔優勢，且資管業務上半年的收入還大幅下降51%，已然“腰斬”。
當下，華林證券面臨的是前所未有的內外部競爭。2019年，證監會提出打造“券商航母”，國內大型券商紛紛融資增強資本金，部分券商已開啓併購進程，中小券商的日子愈發艱難。2018年，監管部門已允許外資控股合資證券公司，截至2020年7月，國內已經有7家外資控股券商，這無疑會對中小券商造成衝擊。
評級連降三級
與業務結構待優化同樣不可忽視的是，華林證券的內控問題。
2020年伊始，證監會對華林證券的7項違規行為進行了處罰，並對公司採取限制新增各項業務規模3個月的行政監管措施。
對各項業務全面限制的處罰是少見的，可見公司違規比較嚴重。根據證監會《關於對華林證券股份有限公司採取限制業務活動措施的決定》，七項違規行為分別是：
一是公司章程以及各項制度中均沒有規定各內控部門的職責分工。
二是對高級管理人員和下屬各單位進行考核時，未由合規總監出具書面合規性專項考核意見。
三是對子公司合規管控不足，如從未對子公司進行合規檢查；未向另類子公司選派合規負責人，向私募子公司選派的合規負責人主要在母公司辦公。
四是未對投行、資產證券化業務等出現重大風險或違規問題涉及的責任人或責任部門進行問責。
五是公司董事會、監事會、經理層中大量職位由存在關聯關係的人員擔任，甚至部分關鍵職位由一人兼任，公司內部難以形成有效的監督制衡。
六是總經理林立除在公司任職外，還擔任了深圳市立業集團有限公司等4家公司董事。
七是監事會主席任職不符合《公司章程》第一百九十五條的規定、公司董事會授權不明確等。
這七項違規行為充分暴露了華林證券經營中存在的合規性、風控等問題，這些問題可以總結為內控制度不完善、治理結構不健全。但這種問題通常是日積月累形成的弊病，根除這些弊病也如抽絲一般，需要時日。
2020年上半年，華林證券四項風險控制指標中有三項較上年度末下降。其中，風險覆蓋率為193.56%，較上年度末下降68.78個百分點；資本槓桿率為19.9%，較上年度末下降1.82個百分點；流動性覆蓋率142.38%，較上年度末下降1060.20個百分點；淨穩定資金率為261.07%，較上年度末上升130.34個百分點。
或是受重大處罰的影響，華林證券2020年分類評級結果為B級，較2019年的A級下降三級。
根據今年7月份證監會發布的《關於修改<證券公司分類監管規定>的決定》，評級新規進一步強化合規、審慎的經營導向。具體指標看，新規引導證券公司更加重視風控指標持續性，適當提高主要風控指標持續達標的加分門檻，完善持續合規扣分標準及調降級別依據。
新設相關指標引導證券公司更加重視資本約束，以及更加重視風險管理的全覆蓋及風險監測的有效性。
正是在評級新規發佈6個月前，華林證券因合規、風控等問題遭到嚴厲處罰，因此評級下降在所難免。