高盛美股展望出爐：拿穩股票資產，靜待明年下半年花開

智通財經APP獲悉，華爾街大行高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.)的策略師們發佈報告稱，2024年美股基準指數——標普500指數(S&P 500 Index)有望進一步實現上漲，美股市場的投資者們應該保留好股票資產配置敞口，即使在市場波動期間也應如此。高盛在最新報告中強調美股明年的回報率將非常集中地體現在2024年下半年，高盛也因此成為最新一家發表美股市場看漲預測的華爾街金融巨頭。

由大衞•科斯汀(David Kostin)領導的高盛股票策略師團隊加入了摩根士丹利首席股票策略師邁克爾•威爾遜(Michael Wilson)等對美股前景相對樂觀的策略師團隊行列。與此同時，有着“華爾街最準策略師”稱號的美國銀行首席股票策略師哈特內特(Michael Hartnett)近日表示，全球多數權益資產基金經理已轉向增持股票和債券。

高盛:All You Had To Do Was Stay

科斯汀領導的高盛策略師給出的預期數據仍然顯得較為温和:預計明年美國基準指數——標普500指數將收於4700點，比目前水平高出近5%，但漲幅預期低於今年迄今為止17%的漲幅。

高盛在週三的一份最新報告中寫道，一系列有利因素等待着美國股市，包括美國經濟有望避免陷入衰退，標普500指數整體EPS(每股收益)預期上行，估值保持穩定。高盛表示，這意味着投資者應該抵制在不確定時刻拋售股票資產的衝動。此外，就2024年的行業表現而言，高盛的主要觀點在於，人工智能投資熱潮並沒有產生所謂的泡沫，已經實現盈利的大型科技公司將繼續證明AI帶來的對應價值。

科斯汀領導的策略團隊表示:“估計在明年的這個時候，投資組合經理們會回顧過去，意識到2024年最好的投資策略是聽從泰勒·斯威夫特在1989這張火遍全球的專輯中的一首熱門歌曲:All You Had To Do Was Stay——我們在這裏説的Stay也就是保持股票配置敞口。”“這首歌可以説很好地反映了我們的基本預測，即儘管出現間歇性波動，但預計基金經理們在明年年底前繼續投資，最終將獲得相應的回報。”

科斯汀等高盛策略師預計，美股明年的回報率將非常集中地體現在2024年下半年，預計上半年由於經濟增長強勁，投資者將需要推遲目前對美聯儲降息的預期，而即將到來的美國大選將抑制風險偏好。“而在今年晚些時候，美聯儲首次降息以及大選不確定性的大幅消除將提振美國股市。”

看好美國經濟的高盛預計美聯儲將在明年四季度才開始降息25個基點，相比之下市場普遍預期美聯儲明年5月開始降息，預期明年共計降息75個基點。

高盛預計，到2024年，美國經濟將增長2.1%，超過其他發達市場。高盛經濟學家David Mericle在上週日發表的2024年展望中預計，美聯儲將在2024年第四季度首次降息25個基點，隨後每季度降息一次，直至2026年中期——總共降息175個基點，目標利率區間定在3.5%-3.75%。

標普500指數今年多數時間實現上漲，主要因美國經濟承受住了利率上升帶來的壓力，一旦通脹緩解説服美聯儲結束加息週期，股市將進一步上漲。第二年的上漲將標誌着自2022年以來的轉機，2022年該指數暴跌，中斷了從2019年到2021年的連續上漲。科斯汀領導的高盛策略團隊的目標仍低於去年創下的約4,796點的紀錄。

這位策略師表示:“我們仍然看好美國股市，但目前的起點將限制該指數在2024年的潛在升值趨勢。”他補充表示，高盛策略團隊預測標普500指數在2023年將不會出現利潤增長是正確的，但説今年不會上漲則是錯誤的。

摩根士丹利策略師威爾遜向來以“堅定看空股市”而聞名，但是也對明年的美國股市前景持相對樂觀的看法，但預計標普500指數將在2024年結束時收於4,500點，該點位沒有高盛的預測數值樂觀，與該指數週二收盤時的水平大致相同。美國銀行的最新基金經理調查顯示，投資者預計明年美國經濟將實現軟着陸，並增持股票和債券。

“盈利預期”支持美股明年繼續往上衝

從對美股走勢至關重要的“盈利預期角度”來看，隨着美股財報季接近尾聲，寄望於美股年前反彈的多頭勢力有着保持樂觀的理由:標普500指數成分公司的整體利潤同比有望在第三季度正式由降轉升，從第四季度開啓大反彈浪潮，並且歷史數據顯示實際業績超預期的可能性往往非常大。

統計數據顯示，在過去的30年裏，歷史數據顯示大約60%的標普500指數成分公司在某個季度的每股收益將超過分析師普遍預期。近幾年的統計數據顯示，自2021年初以來，這一比例一直維持在80%左右。

高盛則表示，從過去的情況來看，財報季大概率是美股豐收期，尤其是對科技巨頭而言。高盛援引歷史數據稱，即將到來的第三季度業績可能會催化大型科技股的勢頭逆轉，自2016年第四季度以來，大型科技公司業績在81%時間裏超過分析師普遍預期。

Bloomberg Intelligence彙編的預期數據顯示，華爾街分析師們普遍預期標普500指數的整體每股收益(EPS)即將步入上升通道，從明年開始可能將恢復高增速路徑。對於一個堅持不懈地展望未來的股票市場來説，看漲的重點理由之一就是企業整體利潤水平將在今年Q3起恢復增長趨勢——這也是支撐英偉達、特斯拉和Meta等大型科技股高估值的重要邏輯。

來自瑞銀全球財富管理部門的Solita Marcelli表示：“我們仍然認為，到明年春季或夏季，通脹將大幅下降，足以讓美聯儲考慮首次降息。這支持了我們對優質固定收益和股票在未來6至12個月內獲得正回報的預期。”

管理着2.3萬億美元資產的資管巨頭Capital Group認為，美聯儲維持利率不變、暗示其激進的緊縮週期結束，這為投資者創造了買入全球股票的機會。該公司投資組合經理Winnie Kwan表示，利率見頂之後，“資產類別之間，現金、固收和股票之間的分化將最為顯著”。根據Capital Group對過去四輪緊縮週期的分析，在美聯儲最後一次加息後的12個月，全球股市按美元計算的平均回報率超過12%。相比之下，全球債券回報率約為6%，現金回報率約為4%。