在得知證監會批准大商所開展生豬期貨交易，未來有望衍生出生豬價格險和收入險時，河南省桐柏縣月河鎮閔莊村月河鴻華養豬場場長謝建華顯得有些興奮：“那當然好了，飼料和毛豬價格就都能確定了。按現在的行情來説，毛豬每斤16元，哪怕保障價只定到15元，我們少賺一點，壓力也會小得多，這樣也敢擴大養殖規模了。”
接受記者採訪的多位人士表示，上市生豬期貨將進一步完善市場機制，通過提供更加有效的市場價格信號和金融避險工具，穩定生豬生產和豬肉價格，從而起到穩定CPI的作用，服務於國家宏觀調控和國民經濟穩健發展。
養豬户兩頭受壓
桐柏縣地處豫、鄂兩省交界處的桐柏山腹地，今年2月剛脱貧摘帽，脱貧成果尚待鞏固。為幫助當地生豬養殖户規避飼料成本上漲風險，平穩復工復產，4月10日，在河南證監局的推動和指導下，華信期貨聯合人保財險河南省分公司，簽約運作了桐柏縣首個豬飼料成本“保險 期貨”項目，使這個革命老區的生豬養殖產業獲得管理市場風險的新“武器”，月河鴻華養豬場也是參保養殖場之一。
此次華信期貨全額補貼保費，為當地2萬頭豬1個月所需的1600噸飼料（包含1200噸玉米和400噸豆粕）用量提供成本保障，保險期限為1個月。參保養殖户無需參與複雜的期貨衍生品交易，只需持有一份成本價格險保單，便可規避飼料成本上漲的風險。若玉米、豆粕期貨價格（觀察價格）高於保單約定價格，參保養殖户將可獲得差價賠付。
此次保險公司在向養殖户出具保單的同時，通過向華信期貨的風險管理子公司上海華信物產有限責任公司（簡稱“華信物產”）購買看漲期權轉移風險，華信物產則利用期貨市場進行風險對沖，為保險公司提供“再保險”。
據瞭解，本次“保險 期貨”項目採用增強亞式期權設計，在降低保費成本的同時可實現較高的賠付概率，其結算方式為：在期權有效期內，某交易日的收盤價如果高於行權價，則該收盤價為該交易日的觀察價格，收盤價低於或者等於行權價的，以行權價為該交易日的觀察價格。增強亞式期權最終結算價為所有觀察價格的算術平均值。
健全農牧期貨產品體系
業內人士介紹，我國生豬養殖量居全球首位，但2018年8月以來，非洲豬瘟疫情的傳入導致我國生豬存欄量和能繁母豬存欄量持續下降，進而導致2019年6月以來生豬價格急漲，引發CPI快速上升。近期，新冠肺炎疫情使全球經濟面臨倒退，全球央行開啓寬鬆貨幣政策，而較高的CPI會在一定程度上限制國內貨幣政策的空間。在此背景下，期貨經營機構此時向養殖產業提供更具針對性的風險管理服務援助，是其發揮金融專業優勢，持續服務國民經濟，助推產業轉型升級，並積極承擔抗疫社會責任的具體表現之一。
華信期貨總經理叢龍雲告訴記者，我國自古就有“豬糧安天下”之説，豬肉是當今大多數國人必不可少的食物，其價格是我國CPI的重要組成部分。生豬期貨的上市，將進一步完善市場機制，通過提供更加有效的市場價格信號和金融避險工具，穩定生豬生產和豬肉價格，從而起到穩定CPI的作用，由此服務於國家宏觀調控和國民經濟穩健發展。
此外，從美國等發達國家生豬行業規模化進程來看，在規模化養殖場及養殖企業逐步替代傳統中小養殖場和養殖户之後，大型養殖企業之間的優勝劣汰也不斷進行。其中，對風險管理工具的運用成為大型養殖企業間的重要競爭手段，一些頭部養殖企業通過高效的風險管理，實現企業穩健經營。
“國內生豬期貨的上市將健全農牧期貨產品體系。對我國的規模化生豬養殖企業而言，預計未來單純生產能力的差異將會削弱，對風險管理工具的運用將成為下一階段的重要競爭手段。通過參與期貨及衍生品市場，對飼料採購成本和生豬銷售價格進行有效管理，獲得穩定利潤，將有利於其平穩生產和實施規模擴張。”叢龍雲表示。
期貨公司紛紛行動起來
據瞭解，對於生豬期貨這一涉及國計民生的重要期貨品種，眾多期貨公司很早就着手開展專業研究，並通過聯合大商所舉辦培訓、研討會，組織產業調研，配合進行模擬交割等形式開展市場培育和建設工作。
相關人士介紹，目前我國生豬養殖行業大型養殖企業、規模化養殖場和散户養殖並存，不同主體所需服務可能有較大差異。例如，針對大型養殖企業，一些期貨公司可發揮專業優勢，助其搭建套期保值、期現業務的專業體系，提供研發、數據和交割等方面的支持，並幫助其利用期貨市場機制開展商業模式的探索與創新。未來，這些期貨公司可幫助生豬養殖企業綜合利用玉米、豆粕等飼料期貨、期權品種以及生豬合約，打造風險管理的閉環，通過科學化、精細化的經營管理，實現轉型升級。
而針對部分難以自行組建團隊直接參與期貨市場的中小養殖企業及養殖場，生豬期貨上市後，已有期貨公司可提供基差貿易、倉單服務、場外衍生品等服務，幫助其解決定價、風險敞口和現貨端資產化等問題，使相關產業客户實現“風險進場，企業不進場”，從而更加便捷地管理經營風險。