一季報發佈利空出盡，高途蓄水期之後或很快回歸盈利性增長

5月26日，在線教育公司高途（GOTU.US）發佈2021年第一季度財報。據財報顯示，截止到2021年3月31日，高途實現收入19.403億元人民幣，同比增長49.5%，旗下高途課堂收入為18.163億元人民幣，同比增長62.2%；毛利潤為13.688億元人民幣，較去年同期的10.143人民幣增長35.0%。研發費用為3.651億元人民幣，較去年同期的9941萬元人民幣增長267.3%。截止2021年3月31日，公司持有的現金及現金等價物、受限資金、短期投資及長期投資總計59.092億元人民幣。根據公司當前預測數據，2021年第二季度收入應介於21.40億元人民幣至21.58億元人民幣之間，同比增幅應介於30%至31%之間。

筆者發現高途GOTU將成人業務板塊更名為了高途在線，這背後意味着高途將把成人業務作為重要的增長賽道。同時在一季度進行了品牌聚焦，並強調公益屬性，和中華兒慈會達成了公益戰略合作。在此之前，高途也在五四青年節發佈《路人》公益片講述了最美教師劉秀祥、手語律師唐帥、失去雙腿的舞者廖智、鄉村超模陸仙人為我們詮釋青年人的歸路、默路、奇蹟之路，他們把自己走成了一條路。

在最近政策密集發佈的背景下，中概股普遍走低，其實歷次行業監管都企業需要做的就是活下去，而品牌戰略聚焦、提升教學質量，讓優質老師服務好現有學員可以更好的為政策磨合期之後的公司走向新的盈利。

其實在此之前，從此高途發佈會之後，陳向東也分別在4月26日、4月28日、4月29日和4月30日密集走訪了成都、長沙、合肥和濟南四個運營中心，和夥伴們進行了關於樂觀、務實、責任心等相關主題的溝通，我想這和發佈會的品牌戰略所説的本地網課戰略密不可分。

一、高途在線上線，高途押注成人教育板塊

2014年，陳向東離開老東家，創立了高途。從新東方離開時，陳向東42歲。半年後，他創辦了高途。習慣穿着筆挺的西裝，端坐在皮質沙發轉椅上的陳向東將高途搬進了五道口的地下室，這天起，他換上普通襯衫，也卸下了新東方的光環。“做教育這麼多年，對這個行業有很深的情感，也有不同於別人的深刻理解。在這個過程中發現很多存在的問題，我想要做解決這些問題的人。”

縱觀行業，在教育O2O泡沫破滅後，大批O2O平台遭到行業清洗。2017年，在線教育行業仍處在試水階段，當時教育工具、教育平台數量急劇增長，從業者都希望藉助互聯網之風改造傳統教育。

此後新一輪的創業熱點轉向K12，最火爆的當屬1對1模式，這種教學模式被資本碰上了天，業內不少人信奉，1對1才能創造更高的教學質量。

而高途劍走偏鋒，開啓了在線直播大班課賽道。也是業內第一家專注於K12大班授課的企業。

2017年，正值高途3週年時，陳向東曾表示：“在2015年下半年一度因變現場景而十分焦慮，2017年3月起，高途基本實現收支平衡。”

全面ALL IN在線大班授課的這一年（2017年），高途營收為9758萬，轉過年（2018年），營收增長了307.16%至3.973億。高途證明了大班授課的可行之外，也證明了自己。

對行業的預判和理智的分析為高途創造了更高的門檻和壁壘，也讓高途沒有捲入在線教育的融資潮。

這一波行業融資潮轉瞬即逝，快速擴張後行業呈現跳樓式回落。在資本冷靜後，“迴歸教育本質”的説法開始在業內沉澱。經過了魚龍混雜的時期，在線教育留下了一部分真正潛心研究教育的企業，高途也是其中之一。

2019年，僅僅融到A輪的高途上市了，創造了新的紀錄，成為上市K12課外輔導在線教育公司中難得盈利的企業。成立之初，高途獲得了來自啓賦資本的百萬美元天使融資；2015年高榕資本、啓賦資本、中信錦繡等投資了高途的A輪。之後，高途就沒有新的融資消息，直至IPO。

今年4月22日，高途官方發佈消息，將已沿用7年的名稱將正式更名為“高途”。4年前，陳向東曾表示，“做這件事並不容易，教育是一個比較複雜的生態系統”。如今，改頭換面，高途的新生態有何變化？

從定位看，新的高途定位為“科技讓教育更美好的公司”，更名後的高途分為高途課堂和高途在線，分別服務K12中小學和成人業務需求，為客户的持續學習賦能。

除了定位的變化，高途的改名與業務方向有關。

從業務層面，如今高途在線在民促法之後進入了新的增長期待區，政策也讓成人教育板塊更加具有成長性，鑑於考研人羣的持續增長，高途在線在5月18日發佈了新的考研教學產品體系同心圓，高途在線能否複製高途課堂，值得期待。

二、政策磨合期，停下來就是最好的戰略

關於高途，業內曾廣為流傳“高途後再無高途”。這是因為，高途是業內較為少見的持續盈利的在線教育機構，而選擇盲目擴張的在線教育遭遇了危機，是時候停下來思考教育的本質和教育公益性的時候了，高途在第一季報的時候發佈了社會責任感年度報告也是對自我的一種反思，縮減擴張速度實現新的盈利或許才是他們需要進一步思考的，好在利空已經出盡，行業負面也會慢慢消退，在走出迷區之後成功的人會再成功，盈利的企業會再盈利。

自在線教育興起，這一領域的從業者就一直掙扎於盈利難這個痛點。而高途曾經創下了連續9個季度盈利的神話。

2018-2020年，高途的營收分別為3.973億、21.15億、71.25億，增速分別為307.16%、432.30%、236.89%。2020年，高途全年營收達到71.25億，相較於2017年的9758萬營收，更是翻了73倍。

高增長的動力為何？一方面是疫情，一方面是直播技術的成熟。然而這些都已經成為過去，未來新的增長放在成人和教學質量、科學技術提升會是新的盈利賽道。

之所以之前能跑通盈利的閉環，主要取決於創始人的方向感。在過去7年中，高途進行了三次升級，第一次就是業務的聚焦。如上文所述，2016年，高途將5個to B的業務和一個to C的業務進行收縮整理，轉型在線大班授課，並在2017年實現全面ALL IN。

第二次是在去年，原高途宣佈進行重大戰略升級，將旗下所有K12業務整合至高途課堂。通過高途課堂承載旗下所有K12業務的品牌。

而第三次就是今年，一週前，高途課堂宣佈將推出下一代在線教育新產品，開始探索“本地網校”新賽道，以持續提升在線教育的產品、教學和服務。

高途總能在關鍵時刻走出正確的道路，如今落地成人教育也是一條適合當下的重要戰略。

目前，高途集團旗下產品包括高途課堂、高途在線等。其中，高途課堂聚焦了K12業務即小學一年級到高中三年級的學科在線輔導。高途在線則主要包括語言培訓、財經教育、考研、公職考試、出國留學、企業管理等成人在線教育。

一個值得注意的增長來自高途成人教育業務，2020年，高途在線收入達8.87億元人民幣，比去年同期增長117.3%；正價課付費人次達44.2萬，較去年同期增長93.0%。

截至目前，平台累計註冊用户超1300萬，50歲以上的學員佔比達25.8%。K12是高途增長的絕對動力，而成人教育業務正在成為支撐高途的第二增長曲線。

投入人工智能研發，高途用技術做教育普惠

在4月的發佈會上高途發佈了奇點研究院，蔡奇也強調過教培機構對互聯網技術應用在教育方面有着自己的貢獻，筆者發現高途一期計劃落地的項目包括：

1. 體驗實驗室，通過2D/3D、AR/VR等技術實現對教學工具和教學場景的重構。先期落地兩個方向，一是互動實驗，目前已經和初中學部在推進，今年將完成化學和物理實驗的交付；二是AR/VR課，嘗試將sam老師的招生課，其中一節課改造成AR/VR課，成為行業第一個類似的產品

2. 音視頻實驗室，通過流媒體編碼和處理的算法創新，提升直播效果，打造更清晰、流暢的用户體驗

3. 人工智能實驗室，先期重點打造對話智能，即智能助理的應用，目前確定的落地方向為輔導老師的師訓、家校溝通時的提詞器等場景

後續高途奇點研究院仍將根據落地的情況，再不斷豐富各實驗的內涵，以及增加實驗室。

去年第四季度開始，高途在線通過大數據、人工智能與在線教育的結合，推出“大班教學、小班服務、個性化體驗”的教學模式，形成“講、練、測、評、伴”五位一體課程場景閉環，以面向未來的學習方式和理念，為用户帶來更優的學習體驗。

在一星期前的戰略發佈會上，高途發佈高途奇點研究院，通過打造奇點課堂，重新定義三大教育場景，即教學場景的教室、教學內容的課本和教學服務的輔導。奇點輔導則分為師訓，督課和溝通三種輔導場景，又分別對應賦能主講老師、教研老師和輔導老師。

高途集團科學家蔣松介紹，奇點教室以5G為核心，通過超高可靠、超低時延的網絡設施，提供課堂上“實時交互”功能；以AR/VR技術作為輔助，讓學生體驗沉浸式教學，打造“身臨其境”的在線課堂；以人腦科學為基礎，通過實時、海量和深度的數據反饋，實現“教學相長”。

通過落到場景端，高途希望通過科技改善教學。目前高途的技術團隊已經超過1000人，不僅推出了自有的課程直播平台、答題系統，還支持了輔導老師的批改系統等。

一直以來，在線教育因其互聯網屬性，存在四大痛點:獲客成本高、師資及內容缺乏且教學效果低、用户付費意願及轉化率低、盈利模式仍待驗證。

船行至今，燒錢已經不能維繫，要長遠發展，在線教育走入了精細化運營的時代。升級後的高途，首要兩個任務就是降低成本以實現正向盈利、提高教學質量以提升轉化率和付費意願。

筆者預見未來半年後高途蓄水之後將提前回到盈利賽道。