股東大會在即，茅台市值為何跌超千億？

9日開盤，貴州茅台股價在短暫拉昇後繼續下挫。

截至6月8日收盤，貴州茅台每股報價2191元人民幣，下跌3.52%，總市值2.75萬億元。相較於前一日收盤價2271元/股，市值蒸發1005億元。也就是説，只用了一天的時間，貴州茅台跌沒了“水井坊+口子窖”。(截至8日收盤，水井坊總市值624億元，口子窖總市值382.2億元)

事實上，不僅是貴州茅台大跌，昨日(8日)白酒板塊持續走低，甚至多股跌停。截至8日收盤，水井坊、迎駕貢酒、金徽酒、金種子酒、伊力特、捨得酒業、老白乾酒、酒鬼酒相繼封住跌停，古井貢酒跌幅超過9%。從整體來看，中證白酒指數跌6.92%，讓白酒股近一個月的反彈戛然而止。19家白酒上市公司，市值蒸發合計3058億元。

值得一提的是，貴州茅台2020年年度股東大會將於今日(6月9日)正式召開。而在前幾天，貴州茅台的股價還呈上漲趨勢。截至7日收盤，貴州茅台報2271元/股，上漲0.87%，較5月10日的低點(1866.01元/股)漲幅接近20%。

中新經緯客户端查詢融資融券信息發現，貴州茅台2021年6月8日融資餘額221.88億元，較前一日減少0.33%。融券餘額27.13億元，較前一日減少3.9%。融資融券餘額合計249.01億元。北向資金動態上，滬股通最新持有該股9666.11萬股，較前一日增加35218股。

為何近日貴州茅台股價如此波動？中國食品產業分析師朱丹蓬在接受中新經緯客户端採訪時表示，從近期看，貴州茅台這種大漲大跌情況，一方面和外部大筆資金進入有關，另一方面和白酒淡季回調有關。“茅台的市值泡沫太大了，股價波動性肯定會存在的，我認為這個屬於正常現象。一般來説，每年的第二季度屬於白酒淡季，而臨近的端午節和白酒消費沒有必然聯繫。”

據投資研究機構晨星報告數據披露，全球最大中國股票基金——瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元)，4月份加倉了貴州茅台的股票，持股數量較3月末增長了3.39%，持股市值為9.18億美元(約合人民幣58.7億元)。而在3月份，該基金也加倉了貴州茅台，截至3月底，該基金持有貴州茅台的股份數量較2月底增加了14.96%，為其第三大重倉股。

此外，全球第四大中國股票基金摩根旗下基金在4月更是大手筆加倉貴州茅台。據公開報道，摩根中國A股機會基金4月持有的貴州茅台股份數量，較3月份增加741.58%，持股市值約16.4億港元(約合13.52億元人民幣)。

“從全球的消費市場來看，中國是復工、復產、復商最好的一個國家，所以各路資本都在湧向中國市場。而在食品飲料消費領域，白酒的整體發展是向好的，所以各路資本尤其青睞重倉酒水的龍頭企業，也就是貴州茅台。”朱丹蓬指出。

那麼，昨日白酒股紛紛下挫的背景下，後市展望如何？

東吳證券在9日研報分析稱，白酒板塊如期調整，如此高位並非談價值投資的時候，全市場都在投機，此時去做價投豈不做了接盤俠，何況還是二三線的白酒品種。茅五瀘等一線品種也受拖累下跌，中長期看一線白酒仍是好標的，只是再好的行業也不可能年年都如此大漲，隨着總市值和銷量基數的升高，增速必然會趨於穩定，投資預期要適當合理化。

不過，依舊有券商對白酒板塊表示看好。天風證券在9日研報分析稱，高端白酒板塊小幅震盪基本維持平穩，繼上週板塊上漲後呈現調整態勢。天風證券指出，對於整個高端白酒板塊“白酒邏輯看高端，高端邏輯看茅台”，茅台價格打開其他酒的價格天花板，其估值是整個板塊的錨，綜合它品牌獨一性、投資性、稀缺性的屬性，對標海外奢侈品估值。“我們認為茅台40-45x是估值中樞的合理區間，均值迴歸仍有一定空間。從長期基本面來看，繼續堅定高端白酒優質賽道的長期價值。”