摘要：市場對於meta的預期是極度悲觀的，或許它會出人意料地上漲。
以低於 200 美元/股的價格購買 Meta 股票可以説是我十多年來看到的最好的投資機會。我相信這隻股票被嚴重低估了，我預計市場會在合理的時間內同意我的論點。
鑑於圍繞 Meta 廣告業務的負面情緒以及人們認為不經濟的虛擬世界幻想，我相信即將發佈的財報將是證明市場反應過度的關鍵事件。我預計 2022 年第二季度將突出 Meta 廣告收入的彈性和有吸引力的盈利能力，從而為股東帶來超額回報的潛力。
也就是説，Meta Platforms 計劃在 7 月 27 日公佈收益，我認為有四個關鍵槓桿，我相信公司可以在這些槓桿上意外上漲。我建議觀察他們：
(1) Meta 的最高線，無論是在 MAU 和收入方面，
(2) Meta 的研發投資水平，
(3) Meta 股票回購計劃的加速/增加，
(4) Meta 的與 TikTok 的競爭。
Meta的收益前瞻
據彭博終端報道，截至 7 月 20 日，已有 31 位分析師提交了他們對 Meta 即將到來的 2022 年第二季度業績的估計。總銷售額估計在 276.8 億美元至 300 億美元之間，平均估計為 290.5 億美元。值得注意的是，如果我們以平均值為基準，預計銷售額將同比下降約 0.09 個百分點。每股收益分別估計為 2.0 美元和 2.97 美元，平均為 2.6 美元。
我想強調的是，分析師對 2022 年第二季度的收入和每股收益預期均已多次下調。作為參考，分析師在 2021 年 9 月認為 Meta 可以產生約 330 億美元的銷售額和約 3.8 美元的每股收益。現在，對收入的預期增加了 10% 以上，對 EPS 的預期增加了 25% 以上。實際上，這是看漲的，因為市場正在消化大量負面因素，併為上行驚喜打開了充足的空間。
Meta的每股收益估計
Meta的收入估計
值得注意的是，Meta Platform 本身指導2022 年第二季度的銷售額在 280 億美元至 300 億美元之間。鑑於貨幣逆風、與去年相比較高的税收支出以及廣告需求略有疲軟，該公司表示謹慎。
需要關注的關鍵指標
鑑於負面情緒的上升，我相信 Meta 有足夠的空間讓市場感到驚訝。具體來説，我關注四個關鍵槓桿：(1) Meta 的營收，包括 MAU 和收入，(2) Meta 的研發投資水平，(3) Meta 股票回購計劃的加速/增加，(4) Meta 的卷軸的進步。
(1) Meta的盈利
Meta 的收入和盈利預期非常悲觀，正如上一節所強調的，普遍預期已經穩步下降。Snap 最近公佈了負收益（對下行感到驚訝），該消息導致股價下跌約 40%。由於投資者對數字廣告領域的影響進行交叉解讀，Meta 在同一天下跌了約 7%。然而，就我個人而言，我認為將 Snap 與 Meta 進行比較是錯誤的。
經濟衰退的環境不會平等地影響所有數字廣告公司。我認為將為更多的實驗性渠道（例如 Snap）削減預算，而為已建立的解決方案（例如 Meta 平台）增加預算。Meta 的廣告回報率是業內最高的，可以説只有 Alphabet 能夠匹配 ROI。
在我看來，鑑於宏觀環境的不確定性，效率變得越來越重要，Meta 將看到有彈性的廣告收入。值得注意的是，美國銀行最近將 Meta評為頂級衰退股票。然而，看看 Meta 在過去 3 個月的銷量表現如何，將會非常有趣。我相信有足夠的上行空間。
（2）Meta的研發投入水平
Meta 增加的研發投資遭到了投資者的強烈反對，因為投資者擔心 Metaverse 的幻想會燒掉太多的資金。值得注意的是，2021 年 Meta 的研發投入佔收入的比例超過 20%。現在，鑑於削減成本和效率很重要，我相信 Meta 會通過將研發費用降低到更合適的水平來取悦投資者——無論這對投資者意味着什麼。
然而，就我個人而言，我認為可能會減少 3 - 5 個百分點，這可能會為公司帶來約 40 億美元的額外現金流。這樣的公告，或從財務報表中交叉閲讀，肯定會讓投資者高興，並恢復對管理層決策的信心。如果 Meta 截至第二季度還沒有減少研發，公司可能會在財報電話會議上指導這樣的研發節約計劃。
(3) Meta的股份回購計劃
Meta在 2022 年第一季度回購了價值 93.9 億美元的公司 A 類普通股。這相當於公司市值的 1.7% 左右——對股東的價值分配相當可觀。截至2022 年第一季度, Meta 的資產負債表上仍有超過 430 億美元的現金和現金等價物，我相信該公司將利用低迷的股價並在未來回購大量股票。
截至 2022 年 3 月 31 日，Meta 有 294.1 億美元的可用和授權回購。如果公司不增加該計劃，則沒有/幾乎沒有負面影響，但如果 Meta 增加，則具有有吸引力的好處。就個人而言，我認為這是一個免費的隱含看漲期權進入收益。建議投資者還應關注管理層收益電話，以瞭解任何潛在的交叉閲讀。
（4）Meta與TikTok的競爭
近幾個月來，Meta 大力加快了與 TikTok 競爭的新舉措。例如，Meta 最近更改了其內容發現算法和策略，以便更像 TikTok，例如提供內容發現與社交圖網絡。此外，該公司已推動Reels 在 Instagram 上的廣泛採用和使用，多剪輯視頻長達 30 秒。
最後，Meta 還推動了吸引和留住內容創作者的舉措. 所有這些努力最終旨在通過提高 Meta 的參與度和對年輕一代的吸引力來與 TikTok 競爭。也就是説，瞭解 Meta 在所有這些舉措上的進展以及它最終將如何轉化為股東價值將會很有趣。
風險
在收益方面，我看到了兩個可能導致我的論文失敗的主要風險：首先，Snap 的結果當然有可能不是特殊的，而是對整個數字廣告領域的指導。其次，即使 Meta 的表現超出預期，市場仍可能對該公司 2022 年 2 小時的業績感到擔憂。
在這種情況下，投資者可能會尋求利用股價強勢並根據結果出售 Meta 股票。Meta的指導將是值得關注的關鍵。但反之亦然：即使 Meta 業績不佳，投資者仍會因股價疲軟和悲觀情緒而尋求買入該名稱。就個人而言，我看好 Meta 的第二季度潛力，並相信該公司將出人意料地上漲。