年初至今，A股市場經歷了大幅上漲，7月份之後進入震盪調整走勢，市場情緒也從樂觀到極度悲觀又稍顯平靜。如何看待後市和投資機會？近期，首屆新財富最佳私募基金經理新鮮出爐，全景網聯合新財富視頻對話多位最佳私募基金經理，持續推出上線。
《明星私募》第八期 旭諾資產 量化投資部總經理 羅晨
上海財經大學數量經濟學方向工商管理碩士，計算機科學與技術專業學士。
歷任朱雀股權投資管理股份有限公司量化投資部副總經理，量化投資部決策委員會委員；德邦證券量化投資部量化策略研究員；曾參與開發上海期貨交易所和中國金融期貨交易所新一代交易系統。
九年CTA交易經驗，擅長股指擇時策略與商品CTA策略。連續多年CTA實盤業績均實現盈利。
1.今年很多大宗商品都走出了比較極端的行情，整個大宗商品的價格波動率實際上是放大的。在未來的一段時間裏，大宗商品價格還將處於波動率比較大的位置，更有利於量化投資，包括CTA策略的表現。
2.量化投資在國內市場屬於剛剛起步，從整個A股市場規模上看，未來市佔率會越來越高，甚至會超過一半以上。
3.註冊制的推行，讓上市公司基本面分化越來越大，可以更完善整個市場的價值發現功能。上市公司標的越來越多，將給量化投資帶來更多機會。
對話文字實錄：（有刪減）
問題:國內量化投資規模？
旭諾資產 羅晨：量化投資國內市場還屬於剛剛起步，或者是説取得了一定成果的階段，這幾年百億以上的量化私募也越來越多。從市場的發展來看，包括各個量化團隊的業績，實際上規模的限制沒有大家想象的那麼少。
A股市場現在的整個量化投資的規模，其實佔整個規模的比例還是非常少的。我覺得在未來這一塊會越來越多，包括我們現在的一些主觀的交易或者是主動交易的基金，也或多或少的用到了一些量化的理念，會進行越來越多的數據分析。那麼可能在未來量化的領域和主動的領域會有一些結合，甚至説可能它的邊界就不會那麼明顯了。
我覺得量化投資它實際上是一個工具，它是給我們投資決策作為一個依據。未來這一塊的規模肯定是會在市場上的佔有率會越來越高，甚至會超過一半以上。
問：大宗商品未來走勢？
旭諾資產 羅晨：今年很多大宗商品實際上都走出了一個比較極端的行情，比如説像年初的原油的這波行情，包括今年的有色，甚至是國內的一些農產品。今年的整個大宗商品的價格波動率實際上是放大的，那麼我們覺得説因為波動率它是有一定的聚集效應的，可能在未來的一段時間甚至是較長的一段時間，它還會繼續地持續處於波動率比較大的位置，這樣實際上就更有利於量化投資，包括CTA策略的表現。因為CTA策略在波動率比較大的時候，它更能夠去獲取到收益。另外從歷史上看，在出現一些極端行情的時候，對沖基金可以做多做空的這種策略，那麼它的表現都會相對來説比較好一些。
實際上，它可能起到了一定的避險的作用。
問：註冊制推出對量化投資的影響？
旭諾資產 羅晨：在註冊制推行的過程中，長期看對於小的可能瀕臨退市的上市公司，它的殼資源可能會慢慢的減弱。另一方面，IPO企業的基本面分化會越來越大，投資者可能會更關注於企業本身的價值。另外，註冊制的推行可以更完善整個市場的價值發現功能，促進投資者塑造一個正確的投資理念。
註冊制推出後，市場上的上市公司的標的會越來越多，對於程序化交易或者是AI這一塊的用來做投資決策的量化投資領域，實際上更有優勢。因為靠人工去覆蓋市場上這麼多標的其實是非常難的，而且可能未來這些主觀的投資團隊的規模需要越來越大，但AI實際上會從數據更廣的面去找一些市場上的特徵。註冊制的推行，它實際上對整個資產管理行業有積極的作用，特別是給我們量化投資領域帶來了更多的投資機會。
問:量化投資的優勢？
旭諾資產 羅晨：傳統的主觀投資它更多的是去挖掘市場，上市公司的深度和這個行業或者是上市公司未來的發展情況。但是量化投資更多的是看這個行業或者上市公司當前的狀況，或者是當前的狀況和未來的相關性，是立足於當下的。
傳統的主觀投資，它可能是一個縱向的去研究，但是量化投資更多的是橫向研究，它的面更廣，他獲取到的數據更多，他會去找數據和數據之間的邏輯。從這些邏輯中間挖掘一些市場。
我們通常説弱有效的市場，量化投資就是通過一些大數據的挖掘，通過數據的廣度，然後更高維度的去分析這個數據，找到數據和數據之間的關係。通過這些信息去挖掘市場機會，是很有機會去挖掘到一些市場的超額收益的來源的。
像近幾年，我們整個量化投資領域的不管是管理規模，還有業績都非常的亮眼，這也是為什麼這兩年越來越多的機構開始從事量化投資領域。另外，量化投資領域的規模實際上在這一兩年爆發的非常快，我相信在未來的一段時間甚至不用太久，可能量化投資的管理規模會再上一個台階。
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