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隨着美股不斷走高，越來越多的華爾街大佬發出警告，要當心美股泡沫破裂。
據CNBC報道，摩根士丹利旗下在線券商E-TradeFinancial最新調查顯示，在賬户餘額超過100萬美元的富裕投資者中，超過90%的人認為美股存在泡沫，甚至接近泡沫破滅。
但值得注意的是，他們並沒有選擇撤離，而是繼續投資那些被市場低估的板塊。
泡沫要來了嗎
去年，受疫情影響，美股全年劇烈波動，但11月，道瓊斯工業平均指數首次突破3萬點大關，並出現30年來最大月度漲幅。
到了2021年，新冠病毒疫情再掀波瀾，美國國會大廈的暴力事件轟動四方，但美股1月7日仍然上漲至紀錄高位。
景順亞太區(日本除外)全球市場策略師趙耀庭在接受《國際金融報》記者採訪時表示，全球風險資產，特別是美國股票，在2020年升至歷史最高水平，主要得益於各央行的超低利率以及大量增加的貨幣供應。美聯儲在2020年向市場注入了1.5萬億美元的流動性，美國的M2貨幣供應量同比增長25%。部份注入的流動性把風險資產推向新高點。
除此之外，疫苗的推廣以及拜登出台更大規模的刺激計劃，讓投資者對股市充滿信心。從散户到機構投資者，所有人都在爭相擠入美股市場，試圖從持續的“融漲”獲利中分一杯羹。
摩根大通表示，在去年12月的最後一週出現季節性下跌後，散户買入看漲期權的熱潮又強勢迴歸，場外交易的散户也是如此。
事實上，去年6月，IMF等多個機構和經濟學家都爭相給市場打預防針，警告美股狂飆上漲的風險以及實體經濟的疲軟。當美聯儲政策不及市場預期和疫情持續威脅經濟基本面時，美股泡沫破裂風險將凸顯出來。
GreenwoodCapital首席投資官沃爾特·託德(WalterTodd)表示：“總體而言，股票估值相對於歷史紀錄而言有所上升，在某些市場上肯定存在泡沫。”
嘉信理財(CharlesSchwab)高級副總裁兼首席投資策略師桑德斯(Sonders)説：“炒作和不可持續高價格的泡沫氾濫是最大的風險。”
“新債王”岡拉克(JeffreyGundlach)近期多次對美股表達了擔憂。他稱，與其他地區股市相比，美國股市的表現呈現“野蠻生長”。
在過去五年裏，標普500指數上漲近75%，相比之下，法國的CAC40指數和日本的日經225指數同期上漲了約11%，英國富時100指數也上升不到2%。
岡拉克認為，納指相對於標普500指數的表現，其實已經達到了可以和互聯網時代相提並論的水平。岡拉克警告説，所謂FAANG股票已經“引擎過熱”。如果這種熱度再超過1999年的極端水平，“那就完蛋了”。
高盛認為，在市場的風險偏好水平已經如此之高的時候，任何負面消息都會引發市場的恐慌：未來幾個月，不論是美國經濟增速不及預期，還是公共衞生事件帶來更多不確定性，抑或是財政和貨幣刺激政策達不到投資者的預期，市場可能都會很快下跌。
而上週，美股就錄得近兩個月以來最大周跌幅，道指三連陰，納指終結四周連漲。
風險下怎麼投
E-TradeFinancial的調查發現，上季度政治和選舉被認為是主要風險，而本季度投資者樂觀情緒上升，將總統上任列為最大風險的富裕投資者比例從50%下降至30%，只有26%的投資者對拜登上任後的美國經濟前景感到悲觀，60%表示樂觀。
目前投資者處於在風險和回報之間搖擺的狀態。儘管很多百萬富翁認為目前美股存在泡沫，但他們沒有退出市場，而是調整投資組合，64%的百萬富翁目前還是看多美股，這比2020年第四季度高出9個百分點。
FXTM富拓首席中文分析師楊傲正告訴《國際金融報》記者，從盈利收益率(earningsyield)看，當前標普500的盈利收益率雖然只有3.3%，但對比當前美國10年期國債1.1%的收益率，吸引力仍然較大。
從大類資產收益率比較，當全球債息和利率低迷的情況下，股市價格和估值雖然不斷創新高，但實際上股市的回報率仍較有吸引力。
根據彭博社數據，未來12個月標普500的每股盈利預測為166.97美元，增長達33%，預計來年企業盈利能力依然強勁，美股仍有極大機會再創新高。若以4%盈利收益率推算，標普500到年底或可達到4170點。
E-TradeFinancial的調查還發現，目前富裕投資者正轉向價值型股票、小盤股，以及能源和金融等低迷板塊。過去幾年表現出眾的一直是成長型股票，他們正在抓住機會，轉向市場中更具週期性的板塊。
E-TradeFinancial資本管理部門首席投資官MikeLoewengart表示，“大型科技公司以外的一切都成為了更好的潛在機會”。雖然醫療保健和科技仍然是最受歡迎的兩個板塊，但考慮到目前的估值，與週期性行業的機會相比，這兩個板塊的收益將更為適中，而在週期性行業，更多的刺激和疫苗部署可以推動更為顯著的增長。
此外，國際市場的吸引力更高。調查顯示，美國的百萬富翁們正在改變他們對本國的“執念”，對美國以外的投資產生了更大的興趣，比例從27%上升到36%。《國際金融報》記者此前採訪的多數分析師都看好亞太市場，特別是中國以及韓國的科技板塊。
Loewengart表示：“對於百萬富翁來説，這絕對是一次巨大改變。美元近幾個月整體走軟對此起到了關鍵的作用。”
自本輪牛市以來，投資者對IPO、SPAC以及比特幣等加密貨幣等新資產類別的興趣與日俱增，但需要注意的是，在最新的調查中，儘管百萬富翁們的風險容忍度有所提升，但他們大多數都表示出不願涉足這些資產類別的意願。