名為科創主題基金，卻重倉債券？眾多基民不淡定了
華安科創主題混合成立以來一直保持低股票倉位運作，且重倉債券，不僅去年業績表現明顯跑輸同類產品，而且依然收取高達1.2%的管理費率，引發投資者質疑。
一隻名為“科創主題”的基金，卻被投資者吐槽為“債券型”基金。
近日，華安科創主題混合因其過高的債券倉位和成立以來的平庸業績遭投資者調侃。這隻成立於2019年6月的基金恰好趕在科創板正式開板之前，與其他4家公司旗下的科創主題基金被業內稱為“第二批科創主題基金”。
2020年年報顯示，華安科創主題混合的股票資產佔基金總資產比例為10.11%，債券資產佔比達到83.26%。有投資者在基金討論區表示，不太能接受這隻權益類基金重倉債券的行為，還不如直接去買債券基金。
但華安科創主題混合基金合同提及，封閉期內，基金股票資產投資比例為基金資產的0%-100%；投資於科創主題相關證券的比例不低於非現金基金資產的80%。
華安基金並沒有違背華安科創主題混合的合同，該基金可以靈活調配股票倉位，卻因謹慎的態度未能趕上去年權益基金大漲的風口，但也暫未在今年出現虧損。其受投資者詬病之處在於，交了權益類基金的管理費，卻暫時履行着近似於債券型基金的投資操作。
成立以來收益率僅14%因基金投資風格與其他科創主題基金不同，且同期業績表現明顯跑輸同類產品，華安科創主題混合引起眾多投資者的關注。
東方財富Choice數據顯示，截至4月9日，華安科創主題混合成立以來淨值漲幅為14.73%，這與另外4只第二批科創主題基金的業績差距有些大，萬家科創主題混合、鵬華科創混合、富國科創主題混合、廣發科創主題混合成立以來淨值漲幅分別為65.59%、52.83%、132.11%、92.89%。
上述5只科創主題基金均於2019年6月10日至6月12日之間成立，均採用3年封閉運作的模式，雖然在首募階段設置了10億元的上限，但吸引了眾多個人投資者的參與。
截至2020年末，上述5只科創主題基金中，富國科創主題混合得益於淨值的暴漲，規模已經水漲船高至23.6億元。廣發科創主題混合緊隨其後，規模漲至20.57億元。“穩紮穩打”的華安科創主題混合規模為11.26億元，排在第二批科創主題基金最後一位。
“穩紮穩打”對華安科創主題混合而言是否是一件好事？
2020年該基金收益率為10.8%，這與權益類基金平均40%的收益率相差較大，同時也與同批成立的其他幾隻科創主題基金業績差距逐漸拉大。與二級混合債基去年9.46%的平均收益率相比，僅高出不到2個百分點。
投資者寧可承擔股票投資的高風險，也不願意踏空？
在某基金代銷平台的討論區，有基民無法接受這樣的現實，認為既然選擇了這隻權益類基金，那麼就應該去購買股票，而不是過高重倉債券，與其這樣還不如去買債券型基金。
由於過低的股票倉位，讓華安科創主題混合在今年春節後的震盪市場中倖免於難。截至4月9日，華安科創主題混合年內淨值漲幅為0.71%，而其他4只第二批科創主題基金均出現不同程度虧損。
低股票倉位受質疑過去兩年是權益類基金業績和規模雙豐收的好時光，多數權益類基金憑藉優秀的業績吸引資金流入，助漲了規模，但成立近兩年的華安科創主題混合遺憾地“踏空”。
其原因在於，成立後的華安科創主題混合一直是低股票倉位運作。數據顯示，2019年三季度末，華安科創主題混合股票倉位僅為2.48%，其他同批科創主題基金已經陸續建倉股票，甚至有的接近滿倉運作。2019年四季度末，華安科創主題混合依舊低倉位運作，股票倉位為2.14%，兩隻同批成立的科創主題基金倉位超過90%，另一隻科創主題基金股票倉位也接近40%。
2020年一季度末，華安科創主題混合依舊保持不到3%的股票倉位運作，有3只同批成立的科創主題基金股票倉位超過90%。2020年二季度末，華安科創主題混合的股票倉位超過5%，同年三季度末和四季度末均超過10%，但與同類基金相比，股票倉位佔比依舊較低。
由於2020年的低股票倉位，以及過於分散的持股（去年末持有股票數達114只），華安科創主題混合全年的收益並不出彩。與此同時，該基金卻一直保持着較高的債券倉位，2020年末達到83.26%。而該基金在發售階段，因投資風格與“科創”主題有關才受到眾多資金追捧，如今卻逐漸“債基化”。
基金管理費也受到投資者關注。相比債基，股票型基金和偏股混合型基金的管理費更高，費率通常在1.5%、1.2%左右。
根據基金合同，華安科創主題混合收取的管理費率為1.2%。但基民吐槽其倉位運作與債券型基金相似，甚至有業內人士向《國際金融報》記者表示，這似乎採用了“固收+”的策略。
數據顯示，長期純債基金最高管理費率為1%，全市場僅有1只，最低管理費率為0.13%。中短期純債基金最高固定管理費率為0.6%，最低為0.15%，大部分長期純債和中短期純債基金管理費率集中在0.3%-0.6%。一級和二級混合債基最高管理費率不超過0.8%和1%，普遍集中在0.3-0.8%。
收取主動權益類基金的管理費率，卻配置了債券型基金類似的倉位，這也成為華安科創主題混合最受基民詬病之處。
是什麼原因讓一隻科創主題基金在一年多時間裏一直主投債券？
有投資者在基金討論區指出該基金風格漂移，甚至有人認為是“掛羊頭賣狗肉”。然而，事實如此嗎？
華安科創主題混合的基金合同顯示，“本基金採取相對靈活的資產配置策略”。靈活配置策略的基金與其他權益類基金略有不同，該類基金股票倉位可以為0，也可以為滿倉。也就是説，華安科創主題混合並沒有違背基金規則和合同。
基金合同關於投資限制中提及：“本基金股票資產投資比例為基金資產的0%-100%；投資於科創主題相關證券的比例不低於非現金基金資產的80%。”
也有基民表示，該基金本身就是靈活型，既然買了這類產品就該接受產品規則，接受預期收益可能高於債基和貨基，或低於股基的表現。
有業內人士向《國際金融報》記者反映，雖然該基金遵守了基金合同，基金的運作沒有問題，但是基金的名稱多少有點主題投資的意思，這樣的債券配置可能確實會引起投資者的不滿。
華安科創主題混合在2020年四季報中曾對股票市場持觀望態度，“股票市場經過兩年的大幅上漲，當前估值水平處於偏高的狀態，對未來1-2年的成長性有所透支，儘管從長期來看，大部分細分行業的優秀公司市值還具備較大的成長空間，但如果未來出現估值泡沫化的情況，可能會帶來股價階段性較大的波動，我們會恪守投資紀律，控制投資風險”。
並且，該基金在2020年四季度末時認為債券市場會有機會。“債市‘年底行情’的演繹邏輯為流動性寬鬆，債券進入配置區域，基本面數據暫時處於真空期，但市場普遍預期其位於頂部區域。”
然而，該基金在近期公佈的2020年年報中提及，對債券市場操作也偏謹慎，“債券操作上，短期由於通脹壓力、經濟復甦動能仍在，央行仍存在貨幣邊際從緊操作的可能，暫以偏謹慎操作為主，未來隨着上述因素的逐步消化，利率向上逐步進入配置區域，可適當提升組合久期”。
靈活配置策略不“背鍋”“靈活配置運作的基金其實是一類很好的產品。”華南某公募高管在接受《國際金融報》記者採訪時表示，管理人有沒有按規定履行基金合同和有沒有把這類產品做好是兩碼事，後者反映的更多是基金經理的業務水平。
公開資料顯示，華安科創主題混合管理人為華安基金，掌管該基金的基金經理眾多，且經歷了兩次變更，從成立之初的五位基金經理組合，變為四人組，再到現在的二人組。現任基金經理分別是謝昌旭和朱才敏。其中，謝昌旭為成立之初僅存的五位基金經理之一，朱才敏為今年3月新加入管理這隻產品的基金經理。
上述某公募高管認為，只要公募基金在產品發售前期，事先説明了基金合同和規則，比如基金投資策略、費率等，在產品運作期間沒有違背就沒有問題，也就不存在忽悠投資者的説法。但也不能因為某基金經理業績不佳，而對該類產品予以否定，關鍵還是看基金經理如何管理。
針對華安科創主題混合為何在成立之初，就走上了與同批其他科創主題基金不一樣的道路，接下來是否會在資產配置上做一些調整，基金經理為何頻頻變更等問題？截至記者發稿，華安基金方面暫未回應。
記者 夏悦超
編輯 姚惠
責任編輯 孫霄