“公募一哥”王亞偉：熊市跌得比別人少，牛市漲得比別人快

真正優秀的基金經理是能夠穿越牛熊週期並持續排名前列的，公募基金時代的王亞偉創造過五年十倍的記錄，從1998年開始管理基金，到奔私成立千合資本，王亞偉的投資理念、投資手法、選股模式在不斷變化，也一直是很多投資者模仿和膜拜的對象。

2007年，王亞偉獲得“中國最賺錢的基金經理”的殊榮，一舉將基金金牛獎、明星獎、最佳表現獎、最高回報獎、最受歡迎獎盡數收入囊中。

2010年7月1日，《福布斯》中文版發佈了2010中國十佳基金經理榜，華夏大盤精選基金經理王亞偉以48.17%的超越基準幾何年化收益率，連續兩年奪冠。

華夏大盤精選，名為“大盤” ，實際上配置了不少中小盤，2006年11月華夏大盤精選以通訊方式召開持有人大會審議《關於明確大盤股定義並相應修改基金合同的議案》，把大盤股的定義從不低於新華富時中國A200指數的最低市值規模，修改為總市值不低於15億元。

2007年，該基金氣勢如虹，更以226%的淨值增長率高居國內各類型基金之首，比第二名高出35個百分點，其淨值增長率是同期上證綜指漲幅的2.33倍。一時間，華夏大盤成為萬眾矚目的牛基。

真正確立王亞偉江湖地位的，則是2008年的大熊市。“熊市跌得比別人少，牛市漲得比別人快”，這一輝煌業績，讓許多基金經理和基民，對王亞偉的崇拜之情油然而生。

2008年華夏大盤在股市暴跌中成為基金抗跌亞軍。

"王亞偉"這個名字的號召力在市場中再次得到驗證，即便是熊市也不例外。 

新基華夏策略神秘發行創紀錄 一天賣10餘億 對於華夏策略精選，好買理財基金研究中心給出"積極推薦"的投資建議。

好買基金認為，該基金明確提出以成長股為投資標的，並採用靈活的操作策略，這和王亞偉的投資理念和投資風格極為相似，可以説，該只基金是為王亞偉量身打造的一隻基金。

而在王亞偉的明星效應下，華夏基金實現了全面開花。 

截至2008年底，華夏基金旗下共有19只公募證券投資基金，公募資產淨值總額達到1888.62億元，市場份額高達9.74%，位居全部61家基金公司第一位。

旗下產品整體業績最優，3年來穿越牛熊國內表現最佳基金十佔其四，權益和固定類各條產品線全面開花。2008年度第四次獲得金牛基金公司獎，更有8個產品摘得金牛單獎。 

2009年截止到9月11日，華夏大盤今年漲幅為77.94%，位列第8，同期瀘深300漲幅為74.84%近期股票投資界還新出了個“王亞偉概念股”，得到廣大股民的追捧。

王亞偉平和謙遜，文靜敦厚。

他説：一個好的基金經理要修煉到“不以物喜，不以己悲”，要讓自己的內心能保持清靜，只有把“性格”、“品位”和“思想”這三重心門打造到一定境界，才能抵禦住投資和人生中無處不在的致命誘惑。 

王亞偉分析自己在投資上的優勢，除了方法之外，他更強調性格。

穩重、堅定、善良、不怕困難的性格更多來自家庭的薰陶。出身知識分子家庭的王亞偉認為對自己影響最大的人是父親，父親的言傳身教給王亞偉打下了非常好的知識功底。

一旦確立方向，就能心無旁婺，即使經過波折也要經受住考驗堅定走下去。

王亞偉在大學畢業的那年，父親被查出胃癌，但憑藉着堅定的信念和積極的治療竟然戰勝了病魔，現在仍然健康。這件事讓王亞偉相信沒有過不去的門檻，自己看準的事就不能輕易放棄和改變。

這種性格在投資上也得到了體現。

2007年前三季度王亞偉管理的華夏大盤精選基金淨值增長率在全部股票型基金中遙遙領先，但由於他對人民幣升值引發的銀行地產股高估值的不同看法，雖然考慮到市場熱點輪動的可能，但仍沒有跟隨市場熱點在四季度及時補倉銀行地產股，最終華夏大盤精選基金在年度排名上未能延續上半年的冠軍地位。

多年的從業生涯，讓王亞偉深刻體會到獨立思考的重要性。

“要想尋找未來的牛股，你必須要從目前充斥市場上的各種聲音中冷靜下來，獨立思考。這是個信息氾濫的時代，信息不是太少而是太多了，你必須要有敏鋭的洞察力和過濾能力，才能抓住事情的關鍵，不然就會被淹沒和迷失方向。”

王亞偉説，“作為基金的管理人，投資者把錢交給你就是要你代替他去思考，你要是隨波逐流，缺乏獨立思考的精神，就是沒有做到盡職盡責。” “冷靜下來，用自己的思想指導自己的”，成為王亞偉作為一個職業投資者給大家的忠告。

王亞偉作為公募基金業內所剩無幾的元老級基金經理之一，只要他買的股票一被發現，通常都會被市場熱捧。王亞偉在經歷了2008年一年的熊市考驗之後，他的聲望越來越高。

作為“名人”，被“粉絲”追逐幾乎是理所當然。這個圈子裏從來也不缺少關於他的種種傳言與議論，而在所有的話題之中，最能讓各界投資經理以及投資者興奮的就是王亞偉在股市的操作動向。部分市場人士所謂的“王亞偉效應”，意思就是一隻股票一經發現被王亞偉買入就會受到熱捧，結果導致其股價被推高。

一位FOF基金經理認為，鑑於王亞偉是目前中國市場中為數不多的明星基金經理，所以大家追捧他買的股票也很正常，而這種追捧在一定程度上又提升了基金的業績。這位基金經理認為，獲得超額收益的路徑有三：做好每一次波段、選好品種以及受益於明星效應。

2008年，這一年全球市場都籠罩在熊市的氛圍中。2007年王亞偉雖然是最能賺錢的基金經理，但由於在更早的一輪熊市裏華夏大盤並無突出表現，所以業內對他的操作手法與風格也一直存在諸多不同看法。不過此時的王亞偉已和當初不可同日而語。

王亞偉投資四項原則：

1.獨立思考，理性投資

王亞偉崇尚獨立思考，他在篩選股票時，甚至有意識地重點發掘基金行業重倉股之外的股票，而不在最熱門的那些大白馬上投入過多精力。

尋找投資機會，王亞偉喜歡挖掘不被大家重視、被市場忽視的一些投資機會，在那些領域，可以慢慢研究、慢慢挖掘，沒有人跟你搶，而且投資成本可以控制得比較低，如果花了工夫去研究，而且別人沒有研究，容易被低估，這樣未來獲得收益就是一個時間的問題。然後用組合的方法去投資，這是一種確定性比較強的操作收益來源。

在獨立思考的前提下，仔細研究，不拘泥於投資法則的條條框框，採取靈活的操作策略。

市場的演變不以個人意志為轉移，浮躁心理是投資大忌。要了解自己、瞭解市場並尊重市場，隨時評估市場的變化，同時還應始終保持一種謹慎的心態和獨立的思考。 

王亞偉並不認同以價值投資或投機來鑑別不同的投資風格。

一個成功的投資者，無須標榜自己是一個價值投資者，投資業績會説明一切。

“是否是價值投資，取決於如何投資、在什麼價位投資，與誰在投資、投資什麼無關。比如，巴菲特經過研究，在8元的價位買了比亞迪，這算是投資；如果只是聽説巴菲特買了比亞迪也跟着買，即使有機會在8元以下買入，也只能算是投機，因為這種行為是跟風，沒有經過仔細研究。如果經過仔細研究，發現一隻ST股的未來預期價值遠高於當前價格，那麼在低位買入的行為也是價值投資，而一旦價格高於未來預期價值之時還去追，就屬於投機了。”

2.穩紮穩打、控制風險

王亞偉始終堅持“追求低風險高收益的投資”的原則。在牛市中投資，應迴避資產泡沫，保持一種謹慎的心態，堅定追求“安全邊際之上的收益”。風險兩個字説起來容易，但做起來難，因為大家對風險的認識是不盡相同的。

在對風險認識的基礎上，王亞偉一直倡導有業績支持的成長型投資，而且成長本身的穩定性、持續性在投資中佔據越來越重要的地位，不僅要看上市公司當年的增長，還要看能不能保持至少3~5年的良好增長，“只輸時間不輸錢”，還要看安全邊際是不是足夠大。

王亞偉關注的安全邊際，是考慮到了公司一些隱蔽的價值之後的安全邊際，更為靈活。

3.自下而上、精選個股

王亞偉説：“我的投資風格是尊重市場、挖掘市場中被低估的投資機會。投資重組股和價值投資並不衝突。我關注重組股，是因為這是我國證券市場特定發展階段的產物，藴藏着很多投資機會，對此視而不見是不負責的。但我從來不依據內幕信息去投資重組股，我只依靠三點：公開信息、合理推測、組合投資。” 

他首先會選定一個即將迎來高速發展的產業，然後自產業上游向下尋找適合的細分行業，然後才是個股。這樣做是優中選優，最大限度提高了選股命中率。 

4.動態調整、優化組合

王亞偉在篩選股票時，甚至有意識地重點發掘基金行業重倉股之外的股票，而不在最熱門的那些大白馬上投入過多精力。在華夏大盤基金重倉股的組合上，較少看到某個階段最熱門的行業和股票，體現出與基金行業重倉股的強烈反差。

人是無法抓住自己的頭髮脱離地面的，較大程度上地偏離這些被同行過度持有的熱門股票，才使得華夏大盤基金取得遠遠超越基金業同行的業績。

“一隻股票好不好，不應該孤立地去評估，而要以全市場的角度綜合考量。如果有比它更好的，那它就不是最好的。以最優替換次優，組合整體就得以優化。”

王亞偉的兩個投資方法： 

1.成長股的複利和安全邊際

投資最重要的是一個複合收益率，複利的力量是很強大的，如果你能夠持續穩健地賺錢的話，時間長了你自然會獲得十倍的收益。

王亞偉一直倡導有業績支持的成長型投資，而且成長本身的穩定性、持續性在投資中佔據越來越重要的地位，王亞偉認為，不僅要看上市公司當年的增長，還要看能不能保持至少3-5年的良好增長，“只輸時間不輸錢”，還要看安全邊際是不是足夠大。

對於安全邊際，如同風險一樣，不同的基金經理理解也是不同的。王亞偉關注的安全邊際，是考慮到了公司一些隱蔽的價值之後的安全邊際，更為靈活。

2.重組股投資的奧秘

王亞偉認為，投資重組股和價值投資並不衝突。重組股是我國證券市場特定發展階段的產物，藴藏着很多投資機會，對此視而不見是不負責的。很多股票是否會重組、誰來重組、如何重組，其實已經有足夠多的公開信息了。 

如果公開信息不夠充分，就通過換位思考加上合理的推測。但是，即使仔細研究公開信息了，也作了合理推測了，投資重組股的成功概率可能也只有60%，就需要藉助組合投資來解決。

組合投資也決定了王亞偉持股集中度更為分散，只有極個別特別有信心的股票才會超出基金淨值的5%，大多數情況下單隻個股投資比例佔基金淨值的0.5到2個百分點，較好地分散了非系統風險，依靠寬廣的選股面選出一批具有超額收益的個股，而不是單純依賴幾隻重倉股。

王亞偉認為，重組股始終都有機會，過去有，現在也有。關鍵看重組在當時的市場環境下是不是被大家忽視的一種機會。比如説原來的重組都被大家忽視了，現在大家都很重視重組，在這種情況下，要找到被低估的重組股就很難。

從14年的投資歷史來看，投資重組股只是王亞偉投資生涯中一個很短的階段。所投資的重組股，無論是從數量上，還是比例上，都只佔投資組合中很小的一部分。