智通財經APP獲悉，東北證券發佈研究報告稱，歐派家居（603833.SH）擬推股票期權激勵計劃。預計2021-2023年EPS分別為4.01/ 4.86/ 5.83元，當前股價對應PE分別為38.74/ 31.95/ 26.68x。維持“買入”評級。
東北證券指出，公司5月31日晚公佈2021年股票期權激勵計劃，擬向激勵對象授予700萬份股票期權，佔公司總股本的1.1584%，其中首次授予股票期權560萬份，預留股票期權140萬份。本次授予的行權價格為148.17元/股。
東北證券主要觀點如下：
擬推股票期權激勵計劃，捆綁核心人員利益。(1)本次激勵對象為公司董事、中高管以及核心技術(業務)人員共計517人，本次激勵計劃將深度綁定公司與核心人員利益，充分調動積極性，促進公司達成經營目標。(2)本次激勵計劃的公司層面業績考核要求為以2020年為基數，2021-2023年公司歸母淨利潤分別增長16.00%、33.40%、53.41%，對應2021-2023當年淨利潤同比增速分別為16.0%、15.0%、15.0%，同時本次授予行權價格為148.17元/股，較當前股價未明顯折價，彰顯公司對未來發展信心。(3)本次激勵計劃需攤銷的總費用為4930.05萬元，其中2021-2023當年攤銷費用分別為1765.83、2465.03、699.20萬元，佔2021-2023年目標淨利潤的0.74%、0.90%、0.22%，攤銷費用對利潤影響較小。
整裝大家居加速發展，多品類全渠道優勢不斷增強。(1)整裝大家居模式自2018年開始推進以來迅速發展，逐步實現在品牌、品類、供應鏈、信息化等方面對裝企的全方位賦能，2020年公司整裝業務實現收入突破10億，收入佔比達7.0%。隨着未來門店與裝企的拓展以及業務模式的不斷優化升級，預計整裝大家居將繼續保持較快增長。(2)公司作為定製傢俱行業龍頭，已形成較為完善的品牌矩陣、豐富的產品品類和多元化的渠道佈局，未來公司將在傳統櫥衣櫃強勢品類保持增長，同時積極開拓木門、衞浴等業務，一方面打造新的成長引擎，另一方面通過增強全品類配套能力，助力打通大家居模式，實現零售業態迭代。
風險提示：地產竣工不及預期，渠道及品類拓展不及預期。