復星國際償債能力遭質疑 上半年業績預期下降超七成

疫情衝擊之下，對於長期高喊“健康、快樂、富足”口號的復星國際而言，一邊經歷着業績大幅下滑，一邊又突然被評級機構質疑流動性疲弱、槓桿率過高。

疫情衝擊之下，對於長期高喊“健康、快樂、富足”口號的復星國際而言，一邊經歷了業績大幅下滑，一邊又突然被評級機構質疑流動性疲弱、槓桿率過高。

預計歸母淨利驟降超七成 有息負債處歷史高位

近日，復星國際發佈的業績預告顯示，預期2020年上半年歸母公司利潤約人民幣18億元至人民幣22億元，同比下滑76.35%至71.09%。

對於淨利潤下滑的原因，復星國際表示，受疫情影響，旗下復星旅文的旅遊運營業務受到重大負面影響，2020年上半年預期將較去年同期由盈轉虧，預計虧損8.5億元至10億元；同時受全球金融市場下滑影響，復星國際若干金融資產的公允價值產生變動損失。

國際投行摩根士丹利認為，復星國際發盈利預警上半年純利跌71%至76%，符合該行預期。在降低復星國際上半年和全年盈利預測後，將其目標價由10.8港元降至10港元，維持與大市同步評級。

2007年7月，復星國際在香港實現集團的整體上市，共融資128億港元，躍身成為當時香港聯交所的第三大IPO，郭廣昌持股58%。《2019年胡潤百富榜》中，郭廣昌憑藉570億元的資產位列45位，早早坐過“上海首富”之位。

從業務上來看，復星國際作為一家創新驅動的家庭消費產業集團，主要涉及健康、快樂以及富足三大板塊，具體為：以復星醫藥、國藥控股、禪城醫院為代表的包括製藥、醫藥流通和醫療服務在內的健康板塊，以復興文旅、豫園股份為代表的包括遊樂園、度假村和購物中心在內的快樂板塊，以及以復興葡萄牙保險、復興創富等為代表的包括保險、金融和投資在內的富足板塊。

截至2019底，復星國際資產總額超7000億，總負債5347.57億元，資產負債率為74.72%。年報顯示，復星國際在2019年有息負債高達2250.06億元，處於歷史最高位。2019年其融資利息支出高達102.78億元，財務費用與營業總收入比增長至7.15%。

2020年6月，一則出售旗下菜鳥股份的消息，也引發市場對復星國際資金緊張的猜測。據外媒報道，復星國際正在與阿里巴巴及其他相關方進行磋商，擬以200億美元估值出售旗下智能物流網絡菜鳥股份。對於轉讓股份交易的報告，阿里巴巴、菜鳥網絡和復星國際均拒絕置評。

7月6日，粵高速A發佈公告稱，股東亞東復星亞聯擬通過協議轉讓方式向山東高速全資子公司山東高速投資發展有限公司轉讓公司股票2.02億股，佔公司總股本的9.68%。

亞東復星亞聯的控股股東為南鋼聯合，實際控制人正是復星國際董事長郭廣昌。在接連被傳出售資產的背景下，復星國際難道真的缺錢了嗎？

突遭穆迪下調評級 復星稱其紙上談兵

繼業績預告發布不久後，穆迪於7月28日將復星國際的企業家族評級從“Ba2”下調至“Ba3”；同時將復星系在境外註冊的子公司Fortune Star Limited發行債券的高級無抵押評級從“Ba2”下調至“Ba3”，評級展望由列入評級觀察名單改為“負面”。

“短期來看，我們並不否認復星國際受到了疫情牽連，這種不可抗力是在所難免的。而此次穆迪調降復星國際評級的事件，我們認為是對復星未來發展有了過度悲觀的預設或估計。”復星國際表示。

復星國際同時反駁道，穆迪憑數據的高低和債務結構變動來判斷復星對債務風險的實際感知，更像是“紙上談兵”的偽專業誤判，犯了“刻舟求劍”的錯誤。

截至8月5日收盤，復星國際報收9.43港元/股，跌幅1.05%，目前總市值為801.8億港元。