2021-10-30浙商證券股份有限公司高宏博對景嘉微進行研究併發布了研究報告《景嘉微2021年三季報點評報告：高研發下業績大幅提速，新一代GPU打開長期空間》，本報告對景嘉微給出買入評級，認為其目標價位為217.10元，當前股價為137.01元，預期上漲幅度為58.46%。
景嘉微(300474)
投資要點
受益於芯片業務進一步放量、軍工業務加速確認，Q1-Q3業績如期提速。
得益於芯片產品收入大幅增加與小型專業化雷達收入穩定增加，2021年Q1-Q3公司實現營收8.13億元，同比增長74.50%，實現歸母淨利潤2.49億元，同比增長70.00%，超預期。其中Q3單季度實現營收3.38億元，同比高增115.95%，實現歸母淨利潤1.24億元，同比高增114.75%，加速成長。
加大研發投入，9系列產品已完成流片封裝，正處於測試階段，進展順利。
2021年Q1-Q3圍繞圖形處理芯片相關產品及小型專用化雷達產品持續加大研發投入，研發費用1.61億元同比增長53.57%，研發費用率19.89%。9月公司下一代圖形處理芯片9系列已完成流片、封裝階段工作，目前正處於測試階段。
預計國防裝備、信創將持續維持高景氣，公司技術可靠、具備先發優勢。
國防裝備、信創持續維持高景氣，公司顯控及芯片業務有望維持高增長。隨着十四五期間裝甲車輛主動防護雷達全面列裝，小型專用雷達業務有望步入快車道，成為新業績增長點。公司創始團隊均來自國防科大，技術可靠，且產品具備先發優勢，有望充分受益高景氣週期。
盈利預測及估值
公司圖形顯控及小型專用雷達產品具備極高的稀缺性及技術、客户壁壘。我們預測公司2021-2023年營業收入13.03、20.61和31.91億元；實現歸母淨利潤分別為3.78、6.54、11.28億元；給予公司2022年100倍目標市盈率，對應目標市值654億元，目標價217.10元/股，上漲空間62.80%，維持“買入”評級。
風險提示
產品測試結果不達預期；信創和軍工需求不達預期；行業競爭。
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級8家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為116.5；證券之星估值分析工具顯示，景嘉微（300474）好公司評級為3.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為2.5星。