銷售佔比超50％，研發僅為1.7億，百億藥企步長又出事了

疫情之下，不少醫藥股都走出了翻倍行情。

然而，三年多過去了，中藥龍頭企業步長製藥仍處於破發狀態。

如果按照營收排名，作為國內最大的心腦血管中成藥生產企業，應該排在第四位。但它的市值和第三名的白雲山比起來，幾乎都有小一倍的差距，和第一、第二的片仔癀以及雲南白藥比起來更有着四五倍的差距。

相比於片仔癀100倍的市盈率和雲南白藥32倍的市盈率，步長製藥就顯得格外的便宜，強大的盈利能力和與其不相匹配的“股價”，步長製藥的問題究竟出在哪？

實際上，步長製藥自上市以來，問題就沒斷過。

從這家公司成立以來，似乎就帶有某種魔幻的色彩。

根據中國青年網報道，1992年，年僅27歲的趙濤曾與父親一起去新加坡出席“中醫與針灸走向世界國際學術研討會”，會議主辦方安排趙濤針灸治療的現場表演：30分鐘後，趙濤竟然讓癱瘓6年的病人神奇般地站起來了。

針灸過後，趙濤獲被東南亞成為“中國神醫”。另外，報道還稱新加坡官方邀請他在本地開展心血管疾病康復的研究，並批准他加入新加坡國籍。

除此之外，趙濤第一桶金也“挖”的讓人耐人尋味。根據這篇報道，正是因為趙濤的神奇醫術，他在新加坡90天賺了90萬美金。其父回國之後，他就給父親郵了40萬美元，由此開辦了步長製藥。

往後的十幾年時間中，補償製藥一直在爭議中穩步發展。

在上市之前，步長製藥曾幾陷行賄醜聞，尤其是2015年之後，中國裁判文書網可查的行賄案明顯增多。

在步長製藥行賄的案子當中，其中最引人關注的就是2002年，步長製藥對原國家藥監局局長鄭筱萸行賄的1萬美元。後者接受錢物後，為該公司申報其生產的腦心通膠囊“從地方標準升為國家標準”獲批提供幫助。

翻閲步長製藥的年報，對於趙濤的介紹是：擁有二十多年行醫工作經驗，作為中醫腦心同治論的主要提出人，亦為公司多項產品及專利技術的主要發明人。

2019年，步長製藥董事長趙濤“花650萬美金送女兒上斯坦福大學被開除”更是登上了熱搜，對此趙濤回應道，屬個人及家庭事宜。此事過後，外界對於趙濤和步長製藥產生了諸多疑問。

根據步長製藥的財報，其高昂的銷售費用也讓人頗為費解，作為一家制藥企業，按照常理大頭都應該花費在研發上，而這家企業絕大部分竟然都在銷售上。

翻閲其近三年的財報顯示，2018年，公司全年營收為136.65億元，銷售費為80.36億元，研發費用為4.80億元；2019年，公司全年營收為142.55億元，銷售費用80.81億元，研發費用為5.05億元；2020年上半年，公司營收為70.35億元，銷售費用為36.84億元，研發費用為1.73億元。

換句話説，步長製藥每年的銷售費用幾乎超過了營收的50%。深交所曾對步長製藥銷售費用的合理性問詢過，步長製藥回覆稱：“公司當年共組織市場活動19000餘場次，組織市場調研23000餘場次，組織學術交流活動20000餘場次”。

也就是説，錢都花費在了組織市場活動上，這樣的解釋顯然不能讓投資者信服。

近期，步長製藥再次曝出賄賂醫生事件。該媒體稱，商水縣人民醫院主治醫師利用開處方的職務便利，非法收受陝西步長製藥有限公司銷售業務員蘇某藥品回扣款人民幣12萬元。此次賄賂醫生距前次賄賂被曝出不過剛滿一年。