比竇娥還冤?券商銀行股大漲 那位押寶金融股的基金經理 在行情啓動前被解聘了
券商、銀行龍頭股的接連上漲,會讓被解聘的基金經理難以接受嗎?
在2020年度排位賽落幕之際,一位八成倉位押寶金融股的基金經理遭解聘,該基金經理在去年三季度將金融股的倉位由11%提升到81%,在基金抱團新能源、白酒的行情中,相對冷門的持倉風格,導致基金業績大幅跑輸市場平均水平。
但最新的基金淨值數據顯示,這隻八成倉位押寶金融股的基金,在新年後券商和銀行輪番表現的行情中,淨值幾乎紋絲不動,甚至略有下跌。
業績排名不會給太多的等待
有關基金經理堅持自己的風格,前瞻性的重倉某些股票,卻被市場“淘汰”的現象在公募基金行業並不鮮見。
華南地區曾有一位長期堅持價值投資、喜買藍籌龍頭的基金經理,在價值投資和龍頭股行情來臨前黯然離職。該基金經理在2014年7月份之前的重倉股主要包括貴州茅台、智飛生物、瀘州老窖、興業銀行等,且這些股票在多個季度未有變化。
不過,彼時A股市場還未形成價值投資、“核心資產”的共識,在小盤股較為活躍、互聯網概念股持續的雙重刺激下,重倉這些看似並不性感的龍頭股票,令基金經理在業績排名中較為尷尬。然而,在其離職數年後,其所堅持的“核心資產”投資策略,實際上已是跑贏市場的主要策略,然而,現實情況下,基金經理並不總能將持倉堅持熬到最後。
與此略有相似的是,在2020年度排位賽落幕之際,一位八成倉位押寶金融股的基金經理遭解聘,在解聘後不久即迎來了券商和銀行的輪番上漲,這會讓被解聘的基金經理難以接受嗎?
券商中國記者此前報道,金鷹基金12月31日發佈公告稱,解聘基金經理吳德瑄,其管理的金鷹中小盤精選基金將由陳穎擔任基金經理,同時吳德瑄也將離任其管理的另一隻金鷹元禧基金。數據顯示,吳德瑄管理的金鷹中小盤基金在2020年的收益率為22.41%,遠遠跑輸2020年混合型基金47%的平均收益。
根據金鷹中小盤精選基金披露的信息顯示,截至2020年第三季度末,基金經理所持有的十大重倉股清一色為券商概念,第一大重倉股為招商證券、第二大重倉股為國泰君安、第三重倉股為同花順,此外還包括浙商證券、光大證券、國金證券等,總計十大券商概念股合計佔金鷹中小盤精選基金總倉位的35.85%,導致該基金的淨值在新能源股票行情主導下,難以跟上同業水平。截至2020年第三季末,該基金總計3.5億資金,基金經理買入的券商銀行等金融類股票合計達到3.35億,也就是説,基金經理將金鷹中小盤基金高達81%的倉位,配給了金融類股票。
抱團股鬆動利好券商銀行
基金抱團股在新年A股市場的鬆動,令許多資金開始懷念被遺忘在角落的券商和銀行。
問題在於,在押寶券商銀行等金融類股票,導致基金淨值跑輸市場,遭解聘的基金經理,正在看到他所重倉券商銀行開始成為市場的主要熱點,尤其是被主流資金配置較少的金融類股票,在新年行情中被認為受益於基金抱團的新能源、醫藥、白酒的調倉。
券商板塊指數甚至在1月12日大漲近7%,為2020年7月6日以來最大單日漲幅。當日的東方財富收漲15.59%創歷史新高,錦龍股份和招商證券漲停,中信證券逼近漲停,中金漲超8%,華泰證券、興業證券、中銀證券、中信建投、西部證券、海通證券、廣發證券、國海證券均漲超5%。
1月15日所披露的券商股首份年報,進一步改善了市場對券商股的認識,券商股在A股市場賺錢效應提升的背景下,顯然是實打實的躺賺。
國投資本披露子公司安信證券2020年度未經審計財務報表顯示,安信證券2020年實現營業總收入94.19億元,同比增24.10%;淨利潤32.57億元,同比增49.34%。安信證券總資產大幅提升,截至2020年年末,總資產期末餘額1696.02億元,相較年初增29.93%;淨資產期末餘額421.30億元,較年初增31.93%。期末淨資本餘額為333.60億元,相較年初下降9.44%。核心淨資本288.1億元,相較年初增長12.09%。
在券商股首先啓動的背景下,銀行股也當仁不讓。1月15日A股的主要銀行股強勢走強,招商銀行和興業銀行雙雙高開,創股價的歷史新高,郵儲銀行的股價甚至在早盤一度漲停,截止收盤亦有8.37%的漲幅。
銀行股的強勢也來自於業績的提振。2021年1月14日,招商銀行與興業銀行披露2020年業績快報,均超市場預期。其中,招商銀行2020Q4單季營收和歸母淨利潤同比增速分別為11.5%/32.7%,提振全年營收和歸母淨利潤增速至7.7%/4.8%;興業銀行2020Q4單季營收和歸母淨利潤同比增速分別為14.9%/34.6%,提振全年營收和歸母淨利潤增速至12.0%/1.2%。
國泰君安的研報指出,銀行股龍頭業績快報或反映行業共性,預計2021年銀行財務表現將回歸常態,經過2020年前三季度強化不良認定和加大撥備計提力度,銀行資產質量已進一步夯實,從盈利情況看,在營收端企穩和信用成本下行驅動下,預計2021年銀行業財務表現將擺脱疫情干擾,逐步迴歸常態化。
為什麼基金淨值紋絲不動
被解聘的基金經理看着當下熱火的金融股行情,會不會很難受?可能不是。
雖然券商、銀行等金融類股票強勢走高,但從截止1月14日的基金淨值的表現看,金鷹中小盤精選基金今年以來卻仍有0.29%的跌幅,未從券商銀行的行情中受益。
市場人士認為,基金產品的投資風格與基金經理個人風格、偏好、認知範圍直接相關,基金經理變更所引發的換倉,是行業的普遍現象,新基金經理上任後,通常會對原基金經理的持倉進行調整,這意味着金鷹中小盤精選基金當前所重倉的品種,或與原基金經理重倉持有的金融類股票有較大區別。
此外,券商股的內部股價分化,也影響了基金經理的行業配置效果,也就是説,券商股的投資更在於個股的精選,而非押寶行業。
券商中國記者注意,若按金鷹中小盤精選基金去年前三季度末的持倉看,重倉的券商概念股中,十大股票有多達七隻股票在開年行情中出現股價下跌,截止1月15日,僅有招商證券、同花順、興業證券三隻股票在開年行情中的收益為正,而基金重倉持有的第一創業、華鑫股份、浙商證券、中銀證券等券商股,開年來的跌幅分別達到18.89%、11.37%、8.76%、7.37%。
上述重倉股的股價表現,也意味着即便有券商股行情,但在內部分化嚴重的背景下,個股選擇才是把握券商股行情的核心,行業配置的策略對基金淨值的貢獻較低,押對行業、買錯股票令基金也削弱了基金在新年行情中的表現。
(文章來源:券商中國)