如何理解BOSS直聘、B站的“雙重主要上市”

　　隨着多家明星企業躬身入局，“雙重主要上市”不再是一個生僻金融詞彙。

　　2022年10月3日，B站實現在港交所雙重主要上市。B站董事長兼首席執行官陳睿表示：“我們相信，公司在香港聯交所由第二上市轉為主要上市，將進一步擴大我們的投資者基礎，為我們的證券提供更多流通性，同時在資本市場中獲得更多靈活性。

　　2022年10月10日晚，BOSS直聘向香港聯交所遞交了雙重主要上市申請，計劃同時在美4國納斯達克交易所和香港聯交所上市。據招股書，雙重主要上市所募集的資金將用於提升圍繞智能推薦的核心技術能力、數據安全和風險評估能力等方面。

　　更早之前，已有知乎、貝殼、小鵬、理想等9家中概股公司實現在美國和香港雙重主要上市。在這些企業身後，體量更大的阿里巴巴也發佈公告，表示雙重主要上市申請已獲香港聯交所確認，預計今年年底前生效。

　　《商學院》的一位媒體朋友找我，問我怎麼看待B站這類型企業的雙重主要上市，我談了幾點看法。

　　近期中概股公司赴香港聯交所進行雙重主要上市，主要指公司已經在美國的證券交易所上市的情況下，在香港聯交所再次獨立上市。美國、香港均為公司主要上市地。雙重主要上市下港股和美股相對獨立，即使企業在美股退市，也不會影響在港股的上市地位。

　　當前，雙重主要上市已經成為中概股公司應對當前宏觀市場環境帶來的不確定性的趨勢性舉措。截至目前，嗶哩嗶哩、貝殼、小鵬、理想汽車、阿里等多家公司已成功或者正在進行雙重主要上市。中概股公司赴港上市的目的，從過往的募資為主，在今年也演變為“保障上市地位為主，募資為輔”或“保障上市地位與募資並重”。

　　此前，中概股回港上市以“二次上市”的形式為主。這種模式下，上市公司在香港市場的股價表現、上市地位與美國市場密切相關。2021年11月，港交所頒佈海外發行人上市新規，於2022年1月1日生效，降低了回港上市門檻。修訂後，無需證明是創新產業公司，市值要求有所降低，不同投票權公司可直接雙重主要上市，為中概股赴港雙重上市疏通了政策通道。

　　雙重主要上市潮的出現，可以説是中概股公司適應複雜市場環境的主動作為，也是港交所敞開懷抱歡迎新經濟與科技公司的雙贏結果。

　　寫在最後：當然，對於跌跌不休的中概股來説，雙重主要上市不是萬能靈藥，如果企業表現不好，再多的資本操作手段都是徒勞。本質上來説，雙重主要上市只是現階段企業應對宏觀市場環境帶來的不確定性的舉措，要想提升企業估值、獲得更廣大投資者支持，還得苦練內功，以業務破局迎接資本破局，方為長久之道。