掃地機器人(300024)行業是在人工智能、物聯網、雲計算等新技術的飛速進步的背景下，發展起來的行業。最近在疫情反覆、原材料短缺、供應鏈緊張等不確定因素的影響下，行業發展開始有些降速。
疫情、市場競爭等諸多不確定性疊加下，企業經營和業績增長都面臨着巨大的挑戰。在市場整體消費預期低迷的大環境下，石頭科技也出現了自2017年以來的首次淨利潤負增長。石頭科技2022年半年報和訊SGI評分為83，與2022年一季報評分相比，並未出現很大變動。
圖：石頭科技和訊SGI指數綜合評分
公開資料顯示，石頭科技是一家專注於家用智能清潔機器人及其他智能電器研發和生產的公司，公司主營業務為智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發、生產和銷售，主要產品包括智能掃地機器人、手持吸塵器、商用清潔機器人和洗地機。
半年砸5億銷售費增91%反噬淨利，近5年淨利首現負增長
近日，石頭科技發佈的2022年半年度報告。數據顯示，2022年1-6月，石頭科技營業收入為29.23億元，同比增長24.49%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為6.17億元，同比下降5.4%。
石頭科技的這份中報發佈之後，大部分機構都給出了相當積極的評級和股價預期。有媒體評論，在市場偏冷的環境下，石頭科技還能有如此成績，着實讓投資人安心不少。
拖累石頭科技淨利潤表現的原因之一，就是上半年大幅增加的銷售費用。公司半年報顯示，2022年上半年，石頭科技的銷售費用突破5億元，對比去年同期的2.62億元接近翻倍，同比增長91.22%。
來源：石頭科技2022年半年報
石頭科技表示，銷售費用上漲，主要是因為公司為進一步拓展海內外市場導致銷售費用增長較多，具體包括廣告及市場推廣費用、銷售部門薪酬費用增加。
為了推進自有品牌建設，石頭科技猛砸營銷，成為公司利潤空間收縮的主要原因。這也是石頭科技“去小米化”後一直面臨的挑戰。2016年搭上小米生態鏈之後，石頭科技實現超高速增長。由於小米的巨大流量優勢，石頭科技的銷售費用較小。2017年以來石頭科技就着手“去小米化”。
數據顯示，2018-2021年，石頭科技的銷售費用分別為1.63億元、3.54億元、5.59億元、9.38億元。由此可見石頭科技自從“去小米化”之後，銷售費用持續增長，本次淨利潤出現負增長似乎早有信號。
股價較最高峯時跌超80%，股東頻繁減持
與機構給出的樂觀評級不同，石頭科技在二級市場的表現依然維持頹勢。中報發佈後，石頭科技的股價雖然沒有大起大落，但仍處於震盪下跌的狀態。截至2022年9月6日收盤，石頭科技股價為307元/股，處於低位區間。
石頭科技的股價較最高峯時期已經跌超80%。石頭科技曾經為科創板第一高價股。2020年2月，石頭科技以271.12元/股的價格上市，當年12月，股價突破千元大關。2021年6月，石頭科技股價一度飆升至1494.99元/股，成為科創板第一高價股、A股第二大高價股。
似乎是為了和股價跌跌不休相呼應，石頭科技在上市滿一年後就不斷遭遇減持。2021年2月23日，剛剛解禁兩天，創始人團隊、董監高以及各路風投就拋出了減持計劃，此後基本每隔四個月來一波減持。
2022年5月26日，石頭科技公告，持股8.87%的二股東順為擬減持不超過400萬股，佔公司總股本的6%，按當日收盤價計套現約25億元。
產品推陳出新，提升公司的市場佔有率
石頭科技圍繞技術研發和品牌建設持續打造並提升公司的核心競爭力，為了推進自有品牌建設，石頭科技除了在猛砸營銷，在研發上也是逐年加大投入。2017-2021年，石頭科技的研發投入分別為1.06億元、1.17億元、1.93億元、2.63億元、4.41億元；研發投入佔營業收入的比重分別為9.5%、3.82%、4.59%、5.8%、7.55%。2017-2021年，公司的研發投入一直處於增長狀態；2018年開始，公司的研發投入佔營業收入的比重也持續增長。
來源：財報數據、同花順問財
2022年上半年，公司研發投入2.26億元，同比增長13.74%。公司推出的新品智 能自清潔掃拖機器人產品G10S、G10S Pro，智能掃拖機器人產品T8、T8Plus收穫了良好的口碑，進一步加深了用户對公司品牌的認知程度，提升公司的市場佔有率。
另外，石頭科技還圍繞着“渠道”進行着佈局。在2022年半年報中，石頭科技表示，將持續貫徹全球化、全渠道覆蓋的銷售模式和多元化的營銷策略。公司將加強渠道建設，拓展銷售區域以應對宏觀經濟環境變化、經濟增速放緩或宏觀經濟的週期性波動對單一區域市場的影響。
石頭科技還表示，國內渠道拓展取得成效。公司國內線上市佔率較去年同期持續提升11.68個百分點，達到23.57%。2022年1-6 月，公司高端旗艦產品 G10S 及G10位列於奧維雲網線上掃地機器人累計銷量TOP50機型榜單第4及第5名；其中G10S於2022年3月底開始預售，2022年4-6月連續三月位列奧維雲網線上掃地機器人銷額榜第一。
在行業整體環境遇冷的情況下，企業自身不確定性、不穩定性與增長難題逐漸顯現。掃地機器人產品的技術迭代步伐相當快，在激烈的行業競爭中，石頭科技需要通過技術和產品的領先性獲取市場份額。
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